Kahit tahimik, ginawa ng US Treasury ang isang mahalagang hakbang noong Setyembre 9, 2026. Ipinatotoo nito ang plano na bumili ng hanggang $6 bilyon sa mga nominal coupon securities na may panahon ng 10 hanggang 20 taon sa susunod na araw, na nagtatapos sa tatlumpu porsyento ng $2 bilyon bawat operasyon na dating limitasyon ng programa.
Nagsimula ang nakalalalim na kuwento noong Agosto. Noong Agosto 19, inanunsyo ng Treasury na sasaklawin nito sa minimum na dalawang beses ang pinakamalaking sukat ng mga operasyon ng pagbili para sa suporta sa likwididad para sa mga nominal na coupon na securities na may mas mahabang panahon, at itaas ang paaan sa $4 bilyon bawat operasyon mula sa Setyembre 9 hanggang Nobyembre 4. Nang dumating ang unang aktwal na operasyon batay sa bagong mandato na $6 bilyon, ito ay nasa itaas ng paaan ngunit, sa tingin, sa ilalim ng ano ang ipinreseta na ng merkado bilang bagong normal.
Ano ang ginagawa ng Treasury at bakit ito mahalaga
Ang Treasury ay sumasali sa secondary market upang bumili ng mga lumang, hindi lubos na likwidong obligasyon, kilala bilang off-the-run Treasuries, at nagpapalabas ng pera sa sistema habang pinipigilan ang spreads sa mga sekuridad na kung hindi ay magiging dust sa inventory ng dealer.
Nailabas muli ang programa noong Mayo 2024 pagkatapos ng matagal na pagkakawala, unang isinakilos bilang isang kasangkapan upang palakasin ang likwididad kaysa magmaneho ng mga antas ng interes. Sa simula ng 2025, doubling na ng Treasury ang kahalagahan ng mga operasyon. Sa gitna ng Agosto 2026, tinaasan na ang kabuuang kakayahan sa pagbili bawat kuartal sa $38 bilyon.
Lumagpas na ang utang pampubliko ng US sa $40 bilyon, at ang mga yield sa mahabang panahon noong panahon ng pagpapahayag ay naka-trade sa antas na hindi nakikita mula noong 2007.
Ang maliwanag na unang reaksyon ng merkado
Noong lumabas ang pahayag noong Agosto 19, bumaba ang yield. Pagkatapos ay dumating ang Setyembre 9, at tukoy ng Treasury ang unang operasyon: hanggang $6 bilyon sa mga security na 10- hanggang 20-taon. Nagbalik ang reaksyon. Tumataas ang yield ng 10-taon sa halos 4.85% pagkatapos ma-publish ang mga detalye, dahil tila nagpasya ang mga trader na ang $6 bilyon, bagaman teknikal na mas mataas kaysa sa anumang nakaraang operasyon, ay hindi ang malakas na pag-atake na inaasahan nila. Ang mga inaasahan ay umabot sa $7 bilyon o higit pa para sa isang bilang na talagang magdudulot ng pagtaas na pagkabigla.
Mahalaga ang dinamikang ito dahil ito ang nagpapabago sa kung ano ang kailangang gawin ng Treasury sa mga susunod na operasyon mula ngayon hanggang Nobyembre 4 upang panatilihin ang interes ng mga investor. Kung ang merkado ay naka-price na ng $7 bilyon bilang bagong baseline, maaaring maramdaman ng mga tao na isang mabagal na pagliko ang isang serye ng $6 bilyon na operasyon, kahit na ito ay, batay sa historical standards, napakalaking halaga.
Ano ang dapat panatilihin sa pagitan ngayon at Nobyembre
Ang programa ay tumatagal hanggang Nobyembre 4, nagbibigay sa Treasury ng mahigit sa dalawang buwan upang ipakita kung ang pinapalawig na buyback ay tunay na isang stabilizadong likwididad o pangunahing isang signal ng tiwala.
Ipinahayag ni Secretary Scott Bessent na ang mga aksyong ito ay suporta sa maayos na dinamika ng merkado, hindi isang pagsubok na magtakda ng mga presyong pantay, kasama ang karagdagang detalye ng programa na inaasahan sa darating na quarterly refunding noong Nobyembre 4, 2026.
Para sa mga investor sa bond, ang tanong sa maikling panahon ay kung ang 4.85% sa 10-taon ay isang hangganan o isang waypoint. Ang Treasury ay одночасно ang buyer na nagpapataas ng presyo at ang seller na nagpapalabas ng suplay na nagpapababa nito.