Ang Secretary ng U.S. Treasury ay nagbabala na ang pagkamaliit ng yen ay may panganib na magdulot ng mas malawak na pagbaba ng halaga ng mga pera sa Asya

Ang Secretary ng U.S. Treasury na si Scott Bessent ay nagbanta tungkol sa pagbaba ng yen ng Japan, na nagbabala na ang kahinaan ng pambansang pera ay nagpalakas ng domestikong inflasyon at maaaring magpalabas ng epekto ng pagbaba sa mga pera ng Asya.

Bumaba ang yen sa pinakamababang antas nito mula noong 1986, na nagpapadali sa United States at Japan na magkakoordinasyon sa direkta na interbensyon sa mga merkado ng foreign exchange.

Ang pinagsamang pagsisikap ay naganap noong Agosto 1-3, 2026, kung saan ang parehong bansa ay bumili ng yen upang suportahan ang halaga nito. Isang photographer ng Reuters ay nakadakip ng isang notepad sa isang sesyon ng kabinete na nagpapakita ng plano ni Bessent sa malinaw na mga salita: “Bumili ng Japanese Yen (JPY) $5-10 bilyon.”

Kinilala ni Bessent publiko ang “malaking pagkakamali” ng yen noong Agosto 1, at sinuportahan ang mga sariling pagsisikap ng Japan na muling i-balans ang nasirang pambansang pera. Ang dating manager ng hedge fund, na pinatotohanan bilang Secretary ng Treasury noong Enero 2025 ilalim ni President Trump, ay kilalang mabuti ang yen trade. Ayon sa mga ulat, kumita siya mula sa mga position na may kinalaman sa yen noong kanyang panahon sa financial industry.

Ang mahinang yen ay ginawa ang mga import na mas mahal para sa mga consumer at negosyo sa Japan, na nagdudulot ng presyong pambili na hindi kayang kontrolin ng Bank of Japan.

Kapag nagkakaroon ng pagbaba ang yen, ito ay nagdudulot ng presyur sa iba pang mga Asian currency na mabawasan ang halaga nang kompetitibo. Ang babala ni Bessent tungkol sa “mas malawak na pagbaba ng halaga ng Asian currency” ay sa pangkabuuan ay naglalarawan sa mga unang yugto ng isang siklo ng kompetitibong pagbaba ng halaga.

Ang yen carry trade, kung saan ang mga investor ay nag-borrow ng mura na yen upang mag-invest sa mas mataas na yield na mga asset sa ibang lugar, ay isang mahalagang driver ng global liquidity. Kapag biglang lumalakas ang yen dahil sa interbensyon, agad na umuunwind ang mga carry trade na iyon. Ang huling malaking pag-unwind ng carry trade noong Agosto 2024 ay nagdulot ng mga alon sa equity at crypto markets. Ang isang $5-10 bilyong interbensyon ay naglalagay ng tunay na panganib ng isa pang di-maayos na pag-unwind.

Ang pag-aalala ni Bessent tungkol sa cascading depreciation ay hindi teoretikal. Kapag bumaba ang isang pangunahing Asyano na pera, ang mga kalaban sa kalakalan ay nakakatagpo ng pagpipilian: hayaan ang kanilang sariling pera na bumaba upang manatiling kompetitibo, o panatilihin ang halaga at panatilihin ang pagbaba ng kanilang sektor ng eksport.

Ang panganib ng pag-unwind ng carry trade ay sapat na nagiging dahilan upang masuri ito nang mabuti. Kapag naka-asa ang trilyon-tuloy na dolyar sa leveraged na position sa pagkakaroon ng katatagan ng yen, ang pagpapahayag ng Secretary ng Treasury tungkol sa mga panganib ng pagbaba sa rehiyon ay hindi lang komento. Ito ay isang signal ng babala.