Pagkatapos ng pagpapahayag ng pinakabagong financial reports ng Google at Tesla, nagsimula ang malaking pagkakaiba-iba sa merkado ng US stocks kahapon gabi.
Isa sa mga pangunahing sanhi ay ang pagbagsak ng mga teknolohiyang blue-chip na kinatawan ng "Seven Tech Giants ng US Stock Market". Bumagsak ang Tesla ng higit sa 14%, ang Google ng higit sa 7%, ang Amazon ng higit sa 4%, habang ang iba pang mga kumpanya tulad ng Apple, Microsoft, at Meta ay bumaba naman ng 1% hanggang 3%. Sa isang gabi, ang kabuuang halaga ng mga kompanyang ito ay nawala ng maraming milyong dolyar, isang eksena na kakaunti lamang ang nakita sa nakaraan.
Ngunit sa kabilang panig, ang sektor ng memorya chip ay parang nasa ibang mundo—ang mga pangunahing aktibo tulad ng SK Hynix, Micron, at SanDisk ay lahat ay umabot sa pagtaas, at ang kanilang paggalaw ay ganap na naihiwalay sa pangkalahatang trend. Isang magkakasamang merkado, dalawang magkakaibang mundo.
Hindi ito katulad ng malusog na kalagayan ng merkado, kundi mas katulad ng isang merkado na patungo sa pagkakahati-hati.
Isa: Ang pangunahing sanhi ng pagbaba—ang "pag-aalay" ng libreng pera flow
Direktang dahilan sa pagbenta ng mga tech stock sa本轮 ay ang isang mapanganib na signal na inilabas sa panahon ng earnings season—ang pagbabalik ng libreng cash flow sa negatibo.
Ang Tesla at Google ay dalawang kamakailang halimbawa. Ang libreng pera flow ng Google noong nakaraang kwartal ay naging negatibong $5.86 bilyon, ang unang negatibong kwartal mula noong kanilang IPO noong 2004; ang kalagayang pampinansyal ng Tesla ay nagdulot din ng pagkabigla sa merkado. Noong una, ang dalawang kumpanya ay itinuturing na mga "machine na nagpapapera," ngunit ngayon, sa gitna ng arms race sa AI, sila ay naging negatibo.
Ang reaksyon ng merkado ay diretso: pagbebenta.
Dapat malinaw na ang merkado ay hindi nagtatapon sa sariling AI narrative. Ang cloud revenue ng Google ay lumampas sa mga inaasahan, at ang mga pananaw tungkol sa FSD at Robotaxi ng Tesla ay patuloy na tinatanggap. Ang tunay na pinapahiya ng merkado ay ang pag-unlad ng AI narrative sa pamamagitan ng "pagpapalit ng free cash flow".
Sa mga nakalipas na dekada, ang isang nakatagong motor ng matagal na pagtaas ng US stock market ay ang stock buyback. Ang mga malalaking kumpanya tulad ng Apple, Google, at Microsoft ay nagbabayad ng pera tuwing taon upang bumili muli ng kanilang sariling mga stock, na bumubuo sa pinakamalakas at pinakamatatag na struktural na pangangailangan. At ang perang ito para sa buyback, sa huli, ay galing sa free cash flow. Kapag naging negatibo ang free cash flow, nangangahulugan ito na ang mga dating pinakamalaking buyer ay hindi na makakapagpatuloy ng buyback, at maaaring masaktan na mag-issued ng karagdagang stock upang makakuha ng pondo—mula sa buyer ay naging seller.
Ito ay ang iskena na hindi gustong makita ng merkado.
Pangalawa, bakit umuunlad ang mga chip stock kahit sa逆势?
Ang dahilan ay talagang malinaw: ang mga stocks ng chip ay nasa kabilang dulo ng funnel ng pagbabayad.
Ang bawat dolyar ng libreng pera flow na ginastusan ng Google, Tesla, Amazon at iba pa ay may malaking bahagi na nagtatapos sa mga supplier ng chip sa itaas. Ang paggasta sa kapital na lumampas sa inaasahan ay isang signal ng order para sa mga share ng chip; mas matinding gawain ng mga cloud provider, mas madali ang negosyo ng Hynix at iba pa. Sa simpleng salita, ang mga malalaking kumpanya ay "iniihip" ang kanilang sarili, ngunit "inaalagaan" ang chip.
Ngunit ang ganitong istruktura ay hindi healthy. Sa isang normal na ekosistema ng merkado, ang mga bahagi ng产业链 sa itaas at ibaba ay dapat magkakasama at magkakasamaan ang benepisyo—hindi dapat ang mga nasa itaas ay kumakain ng dugo at laman ng mga nasa ibaba upang panatilihin ang kanilang pagkakaroon ng pagkakataon. Kung patuloy na bumababa ang kalagayang pampelikulo ng mga cloud provider, at kung ang mga shareholder ay magpapressurize para sa pagbawas sa capex, ang kasalukuyang mataas na antas ng chip stocks ay tanging pansamantalang pagkakataon lamang. Ang wakas ng pagdiriwang ay maaaring ang unang pahayag ng pagbawas sa capex.
Tatlo: Bumabagsak ang VIX, tumataas ang langis sa higit sa $100: Nag-uulat ang mga alerto
Higit pa sa pagbaba ng mga lider na pito, mas dapat pag-iingatan ang mga sistemikong babala na inilalabas ng mga indikador ng panganib.
Ang VIX Volatility Index ay tumataas ng halos 12% sa nakaraang 24 oras at tumawid sa psikolohikal na antas ng 20. Ito ang pinakatuwid na ebidensya ng pagkabigo sa tiwala ng merkado. Kapag tumataas nang mabilis ang VIX mula sa mababang antas, karaniwang nangangahulugan ito na ang mga investor ay nagsisimula na magbili ng malalaking dami ng put options para maghedge ng panganib—ang malaking pagsisikap na "protektsiyon sa pagbili" ay nagpapataas sa indeks ng volatility. Ito ay hindi mabuting palatandaan.
Sambil noon, ang mga komodidad ay nagpapakita rin ng mga signal ng pagbabalik ng inflation:
- Ang presyo ng Brent crude oil ay lumampas sa $100/barrel
- Ang presyo ng WTI crude oil ay nasa itaas ng $90 bawat barrel
Ito ay nangangahulugan ng komprehensibong pagtaas sa gastos sa paghahatid, gastos sa produksyon, at gastos sa paggawa, na nangangahulugan na malamang na babalik ang mga susunod na datos ng CPI at PPI, at na maaaring maayos ang ekspektasyon ng merkado na "hindi magpapataas ng interes sa loob ng taon" ng Federal Reserve.
Negatibong libreng pera flow + pagsabog ng VIX + langis na lumampas sa $100, ang mga linya na ito ay nagkakasalubong upang stumul ng isang macro environment na hindi kaaya-aya para sa mga risk asset.
Ikaapat: Isauli ang sarili mo sa insurance, mas mahalaga kaysa maghula ng direksyon
Ang kasalukuyang kalagayan ng merkado ay lubos na nahahati. Ang mga aksyon ng chip ay nagsasayaw sa mataas, ang mga pangunahing pitong kompanya ay nagsisilip sa sahig, ang VIX ay nagsisilbing babala, at ang langis ay nagsisimulang mag-iiwan. Walang nakakaalam kung gaano katagal magpapatuloy ang pagkakahati—maaaring sa susunod na pagpupulong ng Federal Reserve, sa susunod na ulat tungkol sa inflation, o sa pagbabago ng patakaran pagkatapos ng mid-term election.
Sa isang kapaligiran na lubos na hindi tiyak ang direksyon, ang mga opsyon ay ang perpektong sandata upang lutasin ang ganitong problema.
Opisyal nang ipinakilala ang tampok ng mga opsyon ng BIT Broker. Anuman ang iyong mga pagmamay-ari—mga karaniwang aktibo ng chip stocks o mga posisyon sa mga blue-chip na "Big Seven"—maaari mong gamitin ang mga opsyon upang pamahalaan ang panganib sa ekstremong pagkakaiba-iba:
- Pagkakaroon ng aktibong mga aktibo + pagbili ng put option: Isang insurance para sa inyong mataas na posisyon, kahit na biglaang bumagsak, ang mga pagkawala ay tiyak na limitado
- Bumili ng put option para direktang mag-short: Hindi ka naniniwala sa susunod na paggalaw ng Seven Giants? Gamitin ang option para mag-short nang mura, at ang pinakamalaking pagkawala ay ang premium lamang.
- Double-sided long call and put options: When the market is extremely divided, it often signals that a major volatility is about to occur—bet on both sides, and as long as the volatility is large enough, you’ll profit.
Finansiyal na long, short sa pagsasalapi, at opsyon bilang pagsisiguro—tatlong direksyon, iisang platform. Sa gitna ng magkakaibang market, nag-aalok ito ng seguridad na palaging naka-belt.
Disclaimer: Ipinagkakasulat ng third party ang artikulong ito para sa pagmamasid lamang at hindi ito nagtataglay ng abiso sa pag-invest. Ang mga datos ay galing sa mga pampublikong pinagkukunan at hindi garantisado ang absolute na katumpakan. Ang pagtinda at pagbili ng mga aktibo at opsyon ay may mataas na panganib; ang mga opsyon ay maaaring magdulot ng pagkawala ng buong kapital. Ang nakaraang performance ay hindi nagpapahiwatig ng hinaharap. Ang pagbanggit sa BIT platform ay para sa obhetibong paglalarawan lamang at hindi ito nagtataglay ng rekomendasyon o pagpapakilala.