Nakamit ng Dow Jones Industrial Average ang pinakamataas na antas sa kasaysayan noong Agosto 3, 2026. Kumita ang Nasdaq ng 2.1% at umabot ang S&P 500 ng 1.5%, parehong inilalakas ng mga kompanya na ang kanilang financial plumbing ay nagsisimulang mukhang may baha.
Narito ang bagay: ang pinakamalalaking tagapagtagumpay ng merkado ay ang mga nagpapalabas din ng pera sa isang bilis na hindi nakita sa loob ng dekada. Ang Alphabet ay nag-report ng negatibong libreng cash flow para sa Q2 2026, ang unang beses na mangyari mula nang mag-public ang Google noong 2004. Ang Amazon ay nag-post ng negatibong trailing-12-month libreng cash flow na $7.6 bilyon. Ang cash generation ng Meta ay bumagsak ng 91% year-over-year.
Ang AI money furnace
Ang Alphabet ay umaasang ang kanyang kapital na gastusin para sa 2026 ay makarating sa taas na $205 bilyon. Para sa konteksto, iyon ay halos ang GDP ng Gresya.
Ang mga hyperscaler, na nangangahulugan ng Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, at Oracle, ay lahat nakikibahagi sa isang arms race sa AI. Ayon sa isang pagsusuri ng Reuters, inaasahan na ang mga kumpanyang ito ay magiging mas malaki ang kanilang kapital na gastos kaysa sa kanilang operating cash flow noong 2027, kasama ang paglago ng kapital na gastos na mas mabilis kaysa sa paglago ng cash flow sa ratio na 1.57 hanggang 1.
Gumagamit ang mga kumpanyang ito noon ng malaking libreng pera upang magbigay ng buybacks at dividends sa mga shareholder. Ngayon, lalong lumalapat sila sa utang o paggamit ng kanilang cash reserves upang pautang ang pagbuo ng AI.
Nilagyan ng mga analista ng Evercore ISI ang panganib na maging cash-flow negative ang mga hyperscaler bilang malaking pag-aalala sa pagbabayad, direktang konektado sa nakikita na landas ng paggastos sa kapital kaugnay ng AI.
Bakit patuloy na umuunlad ang mga stocks
Ang mga stocks na ito ay sobrang bigat sa mga pangunahing index, kaya ang kanilang pagtaas ay haharapin ang mas malawak na merkado patungo sa itaas, anuman ang nangyayari sa ilalim. Kapag tumataas ang Nasdaq ng 2.1% sa isang araw, isang malaking bahagi ng paggalaw na iyon ay galing sa ilang mga pangalan lamang.
Sinugnay ni Peter Oppenheimer, estratehista ng Goldman Sachs, na ang pagpapaliit ng mga yield ng libreng pera sa tech ay maaaring talagang magdulot ng mas malawak na pakikilahok sa merkado kaysa sa mga dominanteng stock na nakatuon sa AI.
Ano ang ibig sabihin nito para sa crypto at mga risk asset
Lumalago ang bitcoin at mga digital asset sa pagkakasundo sa mga index ng equity na may malaking teknolohiya. Kapag nakakamit ng Nasdaq ang mga bagong tuktok, lumalawak ang pagkakaroon ng pagkakataon sa buong larangan, na nagbibigay ng tulong sa presyo ng crypto.
Ang pinakamahalagang bilang na dapat subaybayan ay hindi ang mga presyo ng mga aktibo. Ito ay kung kailan (o kung tutuloy ba) ang paglago ng kita mula sa AI na makakasama sa kurba ng capex.