Ang pinakapaboritong termometro ng pagtaas ng presyo ng Federal Reserve ay nagbigay ng reading na hindi nakakalungkot o nakakatakot. Ang Personal Consumption Expenditures price index ay tumataas ng 3.7% year-over-year noong Hulyo 2026, na tumutugma sa numero ng Hunyo at nasa kaunting higit sa 3.6% na consensus forecast.
Ipinahayag ng Bureau of Economic Analysis ang mga numero noong Agosto 26, at ang mga merkado ay natanggap ang eksaktong inaasahan: ang pagkakatotoo na bumababa ang inflation mula sa peak nito noong Mayo na 4.1%, ngunit nananatili pa rin nang malawak sa itaas ng 2% target ng Fed. Sa batayang buwan-buwan, tumaas ang PCE index ng 0.2%.
Ang mga pangunahing numero ay nagkukuwento ng magkakatulad kuwento
Alisin ang mga volatile na komponente ng pagkain at enerhiya, at ang imahe ay tila pareho. Lumago ang Core PCE ng 3.3% taon-taon at 0.2% mula sa nakaraang buwan, hindi nagbago mula sa pagbabasa noong Hunyo.
Mas mahalaga ang trahektorya kaysa sa anumang isang punto ng data dito. Ipinakita ng Mayo 2026 ang 4.1% sa headline number, na nangangahulugan na ang pagbaba mula sa antas na iyon patungo sa 3.7% sa loob ng dalawang buwan lamang ay nagpapakita ng makabuluhang pagpapabagal.
Patuloy ang pag-consume ng mga consumer, ngunit maliit ang tunay na kita
Dumami ang personal na kita ng $115.1 bilyon sa July, isang 0.4% na pagtaas mula sa nakaraang buwan. Kumababa ang disposable personal na kita ng $125.9 bilyon, o 0.5%.
Dumami ng $36.3 bilyon ang personal consumption expenditures, isang 0.2% na pagtaas sa nominal na termino. Ngunit ang real PCE, na tinanggal ang epekto ng pagtaas ng presyo, ay halos walang pagbabago.
Ano ang ibig sabihin nito para sa Fed at mga merkado
Ang July PCE report ay nasa komplikadong posisyon para sa Federal Reserve. Sa isang kamay, ang downward trend mula sa 4.1% na basa noong Mayo ay eksaktong gusto ng mga patakaran. Sa kabilang kamay, ang 3.7% ay patuloy na halos dalawang beses ang target na 2%, at ang antas ng pagbaba ay tila nagiging patag kaysa magpabilis.
Dalawang magkakasunod na buwan sa 3.7% ay maaaring iinterpretahin sa anumang paraan. Ang mga tagapagpaniwala ay nakikita ang isang kontroladong landas patungo sa mas normal na antas. Ang mga nagdududa naman ay nakikita ang inflation na naging komportable sa isang plateau na sobrang mataas para sa Fed na ipahayag ang tagumpay.
Para sa mga trader ng interes, hindi nagbago nang malaki ang kalkulasyon sa anumang direksyon. Ang isang hindi inaasahang pagbaba ay maaaring buksan ang daan para sa pagbaba ng rates. Ang isang hindi inaasahang pagtaas ay maaaring pilitin ang Fed na magpatuloy sa pagpapigil. Sa halip, ang data ay nasa gitna lamang, nagbibigay sa sentral na banko ng pinakamalaking flexibility at pinakamaliit na pagkakataon na mag-act.