Isinulat ni Zhang Yaqi, Wall Street Journal
Nag-stagnate nang hindi inaasahan ang pagkonsyumo ng Amerika noong Hulyo, at ang pangunahing indikador ng inflation ay nagpakita ng mabuting paggalaw, na nagbigay ng karagdagang suporta sa posisyon ng Federal Reserve na panatilihin ang mga interes na rate.
Ipinahayag ng Bureau of Economic Analysis ng U.S. Department of Commerce noong Miyerkules na ang index ng presyo ng Personal Consumption Expenditures (PCE) noong Hulyo ay tumataas ng 0.2% mula sa nakaraang buwan, na higit sa inaasahang 0.1%, habang ang taun-taong pagtaas ay nanatili sa 3.7%; ang core PCE index, na naiiwasan ang pagkain at enerhiya, ay tumataas din ng 0.2% mula sa nakaraang buwan, at ang taun-taong pagtaas ay nanatili sa 3.3%, na tugma sa inaasahan. Samantala, ang tunay na personal consumption expenditure na binawasan ng inflation ay nanatiling katumbas, habang ang mga buwan ng Mayo at Hunyo ay nag-record ng malakas na paglago.
Ang mga datos na ito ay sumasalamin sa isang serye ng kamakailang ekonomikong ulat, na nagpapakita na ang ekonomiya ng Estados Unidos ay nagpakita ng mga tanda ng pagbaba noong Hulyo matapos ang malakas na paglago noong kahabaan ng tag-init. Para sa mga opisyales ng Federal Reserve, ang mga datos na ito ay magpapatibay pa sa argumento para sa pagpapahinga sa pagtaas ng interes, ngunit ang core PCE ay patuloy na malayo sa 2% na target ng polisiya ng Federal Reserve, at ang presyong pambili ay hindi pa lubos na nawala.
Ang pamilihan ay nakafokus ngayon sa taunang pagpupulong ng mga gobernador ng sentral na banko sa Jackson Hole, Wyoming sa Friday. Ang mga investor ay magiging masinsinang nagmamasid sa pagsasalita ng pangulo ng Federal Reserve, Powell, upang hanapin ang kanyang pinakabagong pahayag tungkol sa paano harapin ang kasalukuyang matatag na inflation.
Ang pangunahing inflasyon ay tumugma sa inaasahan, ngunit patuloy na malaki kaysa sa layunin ng Federal Reserve
Ang pagtaas ng core PCE index sa July ay nanatili sa 3.3%, pareho sa June, at sumasabay sa mga inaasahan ng merkado, na nagpapakita na ang potensyal na presyong pagsabog ay nagsisimula nang mag-stabilize. Gayunpaman, ang pangkabuuang PCE index, na ang pinakamainam na indikador ng impeksyon ng Federal Reserve, ay patuloy na nasa mataas na 3.7%, na malayo pa sa 2% na layunin ng bangko.
Batay sa mga sangkap, patuloy ang pagbaba ng presyo ng mga di-durable na produkto noong Hulyo, at ang pagbaba ng presyo ng langis ay nagdulot ng pagbaba sa PCE sa sektor ng enerhiya.
Mahalagang tandaan na ang malaking pagtaas ng gastos sa serbisyo ng pamamahala ng portfolio ng mga pagsasakatuparan ay isa sa mga struktural na salik na nagpapataas ng pangkabuuang presyo, na may ugnayan sa pagganap ng stock market.
Kumikita ang pangalan ng pagkonsumo, ngunit pinapagod ang tunay na kakayahan sa pagbili
Umabot sa 0.2% ang pagtaas ng nominal personal consumption expenditure sa July, habang tumataas ang personal income ng 0.4%, na parehong nanggaling sa kaunting paglabas sa mga inaasahan.
Gayunpaman, ang tunay na pagkonsumo na na-adjust sa inflation ay nanatiling pareho sa环比, na nagpapakita ng pagkawala ng kakayahan bumili dahil sa presyong presyon.
Ang bilis ng pagtaas ng taunang kita ay nagpapabagal nang buo. Ang pagtaas ng suweldo ng mga empleyado ng gobyerno ay bumaba sa 1.4% na yunit, ang pinakamababang antas mula noong Marso 2021; samantalang ang pagtaas ng suweldo ng pribadong sektor ay bumaba mula sa 4.6% patungo sa 3.8%, ang pinakamababang antas mula noong Marso 2026.
Ang pagbagsak sa bilis ng pagtaas ng kita ay maaaring nagpapakilala sa mga konsyumer na maging mas maingat—nagkaroon ng malinaw na pagtaas ang rate ng pag-save noong Hulyo, mula sa pinakamababang antas sa apat na taon.
Ang Jackson Hole speech ay naging sentro ng pamilihan
Sa kontekstong ito, ang pansin ng merkado ay nakatuon sa pahayag ni Powell sa Jackson Hole Symposium sa Biyernes. Naghahanap ang mga investor ng pagkakaunawa kung paano pipiliin ng Federal Reserve ang landas ng patakaran sa pera habang patuloy na hihigit sa target ang inflation.
Ang kasalukuyang PCE data, kasama ang mga naunang inilabas na CPI at PPI data, ay naglalayong magbigay ng imahe ng pagbaba ng inflasyon ngunit hindi pa lubos na nawawala, na nagbibigay ng ilang espasyo sa policy narrative ni Waugh. Samantala, ang isang iba pang report na inilabas sa parehong araw ay nagpapakita na ang GDP growth rate ng US sa ikalawang quarter ay pareho sa unang estimate, ngunit ang mga detalye ng data ay nagpapakita ng mas malakas na pagkikita sa pagkonsyumo, na nagdaragdag ng ilang suporta sa pananaw sa ekonomiya.