Ang pag-intervenya ng US-Japan sa yen ay maaaring makaapekto sa likwididad ng bitcoin

Ginawa ng US at Japan ang isang rare na kasabay na interbensyon upang suportahan ang yen pagkatapos bumaba ang kurso nito sa pinakamababang antas sa apat na dekada na 164 bawat dolyar. Ang New York Fed ay nagbenta ng euro, hindi dolyar, sa ngalan ng US Treasury sa pamamagitan ng Exchange Stabilization Fund. Pinahalagahan ni US Treasury Secretary Scott Bessent ang koordinasyon sa gubernador ng BoJ na si Kazuo Ueda bago ang darating na pagpupulong ng G20 ng mga ministro ng pondo sa North Carolina sa huli ng Agosto. Tinawag ni Bessent ang FIMA repo facility bilang isang mahalagang backstop at inanyayahan ang pagpapalaki nito sa mga darating na buwan. Ang ekonomista na si Mohamed El-Erian ay nag-argumen na ngayon ay nakakabit ang Washington sa isang estratehiya na nakasalalay sa pagkakasundo ng patakaran sa Tokyo.

Bakit ito mahalaga: Ang interbensyon sa pampalipunan ay maaaring mag-apekto sa mga kondisyon ng likuididad ng dolyar, na maaaring mag-impluwensya sa bitcoin at mas malawak na risk assets.

Mabagal na Bumaon, Batay sa Makro, Mabilis ang pagbabago.

Dahil: Ang pagsasamang pag-intervenye ng US at Hapon sa yen ay maaaring magdulot ng pagtaas sa liquidity ng dolyar, ngunit ang mas malalim na pag-unwind ng yen carry trade ay maaaring mag-squeeze sa liquidity.

Noong Hunyo 1998, bumili ang mga awtoridad ng US ng yen sa koordinasyon sa mga awtoridad ng pera ng Hapon, at lumakas ang yen sa mga sumusunod na araw habang inaasahan ng mga merkado na ipapadala ng Hapon ang epektibong mga patakaran sa loob ng bansa. (New York Fed) Ang pagkakaiba ay ang kasalukuyang setup na nag-uugnay sa suporta sa pambansang pera sa mga kasangkapan para sa likwididad ng dolyar at ang yen carry trade, na maaaring magbago sa landas para sa mga risk asset.

Kung ang pag-access sa FIMA ay maging mas sentral sa pagsagot sa patakaran, mas maaaring mapabuti ang likwididad ng dolyar sa labas ng US at suportahan ang pagkakaroon ng pagkakataon sa panganib. Kung ang pag-unwind ng yen carry trade ay lalong lumalalim, maaaring magiging mas mahigpit ang mga kondisyon sa pagsasalapi na may lehitimong pondo at magdulot ng presyon sa mga asset na may panganib. Ang katatagan ng merkado ng Treasury ang pangunahing channel ng transmisyon dahil ang pagsasale ng Treasury na dahil sa pagsisikap ay maaaring magtaas ng gastos sa pagpapautang.

Mga pagkakataon: Kung ang panawagan ni Bessent na palakasin ang FIMA ay maging isang konkretong pagpapalawak ng facility, ang pagpapabuti ng mga kondisyon ng likwididad ay isang potensyal na signal para sa pagsali sa mga risk asset. Kung mananatiling matibay ang Bitcoin habang tumatataas ang likwididad ng dolyar, ang selektibong eksposur ay maaaring makakuha ng liquidity channel.

Mga Panganib: Kung ang pagbabalik ng Japanese capital ay higit pang pinalalalim ang pag-unwind ng yen carry trade, ang pagpapababa ng leveraged exposure ay makakatulong na limitahan ang pagbaba mula sa mas mahigpit na pagsisigla. Kung tumataas ang presyur sa Treasury market, ang pagpapanatili ng defensive positioning ay makakatulong na bawasan ang eksposur sa liquidity stress.