Ang US Treasury ay sumali sa merkado ng foreign exchange noong Agosto 1 upang bumili ng Japanese yen, nagmarka ng unang pinagsamang interbensyon ng US at Japan sa halos 30 taon. Sinale ng Washington ang euros upang pagsanayan ang pagbili, at muli itong ginamit ang isang playbook mula sa dekada ng 1990 na karamihan sa mga trader ay naniniwala ay nasa permanenteng pagkakasara.
Nagawa ang pagkilos pagkatapos bumagsak ang yen sa pinakamababang antas nito laban sa dolyar mula noong 1986, malapit na sa pinakamababang antas sa 40 taon. Ipinahayag ni President Donald Trump ang interbensyon bilang “signal ng pagkakaibigan” sa Japan.
Ano talaga ang nangyari, at bakit ito mahalaga
Ayon sa isang tala na isinasaad kay Treasury Secretary Scott Bessent, ang plano para sa pagbili ng yen ay inaasahang nasa pagitan ng $5 bilyon at $10 bilyon. Ang huling amount ay nananatiling hindi isinahad, na karaniwang praktis para sa mga interbensyon na disenyo upang panatilihin ang pagkakagulo sa mga spekulador.
Ginawa ng Federal Reserve Bank ng New York ang mga transaksyon para sa Treasury, bumibili ng yen habang binabawasan ang euro. Ang Japan ay nagsasagawa na ng pagbebenta ng US Treasuries upang pagsanayan ang kanilang sariling operasyon sa pagpapalakas ng yen, isang dinamikang nagsisimulang magdulot ng hindi komportableng pataas na presyon sa gastos sa pagpapautang ng Amerika.
Ang tanong tungkol sa mga koncesyon
Hindi binanggit sa mga available na sanggunian ang anumang partikular na koncesyon o kasunduan kung ano ang maaaring hingin ng US mula sa Japan bilang kapalit ng interbensyon. Ang katotohanan na ang Tokyo ay nagsasagawa na ng paglilipat ng US Treasuries upang ipagtanggol ang yen ay nagbigay sa Washington ng malaking leverage.
Ano ang ibig sabihin nito para sa crypto at mga risk asset
Walang anumang pagbanggit sa mga cryptocurrency o mga digital asset sa anumang opisyal na ulat tungkol sa pag-intervenye na ito.
Ang yen carry trade ay naging isa sa mga pinakamahalagang mekanismo ng pagsasapilitan para sa mga position na spekulatibo sa buong pandaigdigang merkado. Kapag nagkakaroon ng pagbaba ang halaga ng yen, ang mga trader ay nagbaborrow ng murang yen upang bumili ng mga asset na may mas mataas na yield, kabilang ang crypto. Kapag nagkakaroon ng pagtaas nito, tulad ng nangyari sa panahon ng interbensyong ito, ang mga position na iyon ay binubura.
Ang pagpapagawa ng Japan ng pagbebenta ng US Treasuries upang suportahan ang yen ay lumilikha ng isa pang channel ng impluwensya. Ang pagtaas ng yield ng Treasuries ay gumagawa ng mas atraktibo ang risk-free returns kumpara sa mga spekulatibong asset tulad ng Bitcoin. Kung ang US intervention ay babawasan ang pangangailangan ng Japan na magdump ng Treasuries, maaaring i-caps nito ang mga pagtaas ng yield.