Kamakailan lang ng US Treasury ang gawaing hindi na nangyari sa 15 taon: bumili ito ng yen. Kasama ang mga awtoridad ng Hapon noong July 31 at Agosto 1, ang pamahalaan ng US ay sumali sa mga merkado ng foreign exchange upang suportahan ang nasiraang pambansang pera ng Hapon, na bumaba sa pinakamababang antas nito kumpara sa dolyar sa loob ng apat na dekada.
Ano talaga ang nangyari
Ang yen ay nasa libreng pagbaba. Ang patuloy na pagkakaiba ng interes na rate sa pagitan ng US at Japan ay ginawa itong paboritong currency para sa carry trade, kung saan ang mga investor ay nag-borrow ng mura na yen at isinara ang pera sa mga asset na may mas mataas na yield.
Ang notebook ng Secretary ng Kaban ng Bayan na si Scott Bessent, na nakikita sa isang pagpupulong, ay tumutukoy sa posibleng pagbili ng halagang $5 bilyon hanggang $10 bilyon sa yen. Pinatotohanan ni President Trump publiko ang pakikilahok ng Kaban ng Bayan sa pagpapapanatili ng halaga ng pera.
Ang Japan, sa kanyang panig, ay nagsagawa ng laban na ito nang mag-isa hanggang ngayon. Ipinahayag na ang mga awtoridad ng Japan ay nag-spent ng halos ¥8.45 trilyon, o humigit-kumulang $53 bilyon, sa kanilang mga bagong pagsisikap upang pigilan ang pagdami ng pagbaba ng kanilang pera. Ang kasabay na aksyon kasama ang Washington ay ang unang pagkakataon na nag-coordinate ang dalawang bansa sa suporta sa yen mula pa noong kahalintulad ng pagkabagsak ng lindol at tsunami noong 2011.
Ang ugnayan ng carry trade sa crypto
Ang mekanismo ay simpleng simpleng. Ang mga trader ay nag-borrow ng yen sa sobrang mababang interest rate sa Japan, convert ito sa dolyar o iba pang pera, at nag-invest sa mga asset na may mas mataas na yield. Ang mga asset na ito ay kasama ang mga equity, corporate bonds, at oo, ang mga risk-on na pagkakataon tulad ng Bitcoin at iba pang mga digital asset.
Kapag biglang lumalakas ang yen, tulad ng mangyayari sa isang pinagsamang interbensyon, mabilis na naging hindi makabuluhan ang mga carry trades na iyon. Kailangan ng borrowers na bumili muli ng yen upang i-repay ang kanilang mga loan, na nangangahulugan na sila ay mag-sell ng anumang kanilang binili gamit ang kinuha na pera.
Maaalala ng mga karanasan sa crypto ang Agosto 2024, nang magkaroon ng malakas na pagtaas ng yen na nag-trigger sa malawakang liquidation sa mga risk asset.
Bakit nabigo ng US
Hindi bihasang nagpapakilala ang US sa mga merkado ng salaping pambansa. Huling beses na bumili ito ng yen noong 2011, at bago noon, kailangan mong bumalik sa mga dekada upang makahanap ng katulad na aksyon.
Ang saklaw ng pagbili ni Bessent mula sa $5 bilyon hanggang $10 bilyon, bagaman maliit kumpara sa $53 bilyon na pagsisikap ng Japan, ay nagpapadala ng malakas na mensahe. Ipinapakita nito sa mga merkado na ang US ay tumitingin sa pagkamaliit ng yen bilang isang karaniwang pag-aalala, hindi lamang isang problema ng Japan na dapat solusyunan nito nang mag-isa.
Ano ang dapat obserbahan ng mga investor sa cryptocurrency
Ang agad na panganib para sa crypto ay ang pagbaba ng likwididad. Kung magsisimula ang pag-unwind ng yen carry trades nang serio, tatanggalin ang kapital na dumaloy sa mga risk asset, kabilang ang mga digital na token.
Ang pangunahang variable ay ang bilis. Ang paulit-ulit na pagbabalik ng yen ay nagbibigay ng oras sa mga carry trader upang ayusin ang kanilang position nang walang pagbebenta sa presyong pagsabog. Ang isang malakas at biglaang paggalaw, ang uri ng paggalaw na minsan ay maaaring magproduksyon ng mga pinagsanay na interbensyon, ay kung saan nakatago ang panganib para sa leveraged crypto position.
Dapat suriin ng mga trader ang mga galaw ng yen at dolyar nang mabuti sa mga darating na linggo, lalo na sa anumang karagdagang signal ng interbensyon mula sa anumang gobyerno. Ang bilang na $5 bilyon hanggang $10 bilyon mula sa mga tala ni Bessent ay maaaring kumakatawan lamang sa unang hakbang.