Kasalukuyang ginawa ng US at Japan ang isang bagay na hindi nakikita ng mundo ng pera sa halos tatlong dekada. Ang pinagsamang interbensyon sa foreign exchange upang suportahan ang yen, na kinumpirma noong Agosto 3, ay nagdudulot ng mga epekto sa buong Pacific, na naglalagay ng pagsisikap na umakyat sa renminbi ng China sa isang panahon kung kailan pa rin hinahanap ng Beijing kung gaano karaming pagtaas ang gusto nito.
Ang joint operation, na isinagawa noong Hulyo 30-31, ay nagsasangkot sa pagbili ng yen sa isang hakbang na nagdulot ng pagtaas ng pambansang pera mula sa halos 164 bawat dolyar patungo sa halos 155. Ito ay isang pagbabago ng halos 5% sa loob ng ilang araw. Ang huling beses na nagtulungan ang Washington at Tokyo sa ganitong paraan sa forex markets ay noong 1998, sa panahon ng Asian financial crisis.
Ano ang nangyari at bakit ito mahalaga para sa yuan
Ang mekanismo ng interbensyon ay medyo hindi karaniwan. Sa halip na magbenta ng dolyar nang direkta, ang US Treasury ay nag-act sa pamamagitan ng Federal Reserve Bank ng New York gamit ang euro-yen transactions.
Ipinakita ng pangulo ng Estados Unidos na si Donald Trump ang interbensyon bilang isang pagkilos ng pagkakaibigan sa Japan. Ang ministro ng pagsasakop ng Japan na si Katayama ay nagbigay ng mas taktikal na tono, nagpapahiwatig ng paghahanda para sa karagdagang aksyon kung muling masisiklab ang yen.
Tungkol sa Agosto 12, ang tasa ng palitan ng USD/CNY ay nasa halos 6.748, na nagpapakita ng maliit na pagtaas ng 0.54% para sa yuan sa nakaraang buwan. Ang yuan ay tumataas nang higit sa 6% kumpara sa dolyar sa nakaraang 12 buwan.
Ang People’s Bank of China ay nagtatakda ng daily fixing rate at nagpapahintulot sa yuan na makapag-trade sa loob ng isang bandang paligid nito.
Ang dilemma ng pagtaas ng halaga
Sa isang kamay, ang pagtaas ng halaga ay nagpapalakas ng kakayahan bumili ng mga komodidad, kagamitan, at teknolohiya mula sa ibang bansa ng mga Chinese na kumpanya. Sa kabilang kamay, ang sobrang pagtaas ng halaga ay nagpapababa ng kakayahang makipagkumpitensya ng mga eksport ng China. Ang mga manufacturer na gumagana sa maliit na margin, lalo na sa mga sektor tulad ng electronics, tekstil, at solar panels, ay nadarama ang epekto kapag tumataas ang yuan.
Ang Eurizon, ang European asset manager, ay nagbanta na maaaring mag-appreciate ang yuan ng hanggang 9% sa loob ng 2026.
Isang nagbabagong landas ng pera
Ang pinagsamang kalikasan ng aksyon ang nagiging dahilan kung bakit ito ay mahalaga. Ang mga pansariling interbensyon ng Japan ay relatibong karaniwan. Ipinasapagawa ng Tokyo ang maraming sampu bilyon dolyar upang ipagtanggol ang yen noong 2022 at 2024. Ngunit ang pagkakaroon ng pagkakasangkot ng US ay nagpapahiwatig ng antas ng pagkakasundo sa estratehiya na binabasa ng mga pamilihan bilang mas kredible at mas matatag kaysa sa mga pagsisikap na pansarili.
Binalik ng yen ang ilan sa kanyang mga pagtaas pagkatapos ng unang paglakas. Ang mga komento ni Ministro Katayama ay nagpapahiwatig ng pagkakaroon ng kahandaan na muli na mag-intervenir.