Ginawa ng U.S. Treasury at ang mga awtoridad ng Hapon ang isang kasamang pagbili ng yen noong Hulyo 31 at Agosto 1, nagmarka ng unang pinagsamang operasyon sa panganib sa pagitan ng dalawang bansa mula noong 2011. Ang hakbang na ito ay nangyari pagkatapos bumagsak ang yen sa 163.99 bawat dolyar noong Hulyo 23, isang antas na hindi nakikita sa halos apat na dekada.
Ano talaga ang nangyari
Ipinakilala ng Kalihim ng Uro ng US na si Scott Bessent ang interbensyon bilang tugon sa “mga di-ayos na galaw ng yen” na nagbanta na magdulot ng pagkabigo sa mas malawak na mga pamilihan sa pananalapi. Ginawa ng Federal Reserve ng New York ang pagbebenta ng euro upang bumili ng yen, at isinagawa ang mga transaksyon sa pamamagitan ng mga malalaking bangko kabilang ang Goldman Sachs at Morgan Stanley.
Ipinaglaban ng mga awtoridad ng Hapon ang kanilang pera sa halagang humigit-kumulang na 8.45 trilyon na yen, o humigit-kumulang na $53 bilyon. Ang kontribusyon ng US ay inaasahang $5 hanggang $10 bilyon, isang bilang na nakikita sa notepad ni Bessent habang nag-uusap.
Publikong sinuportahan ni President Donald Trump ang operasyon, na pinapakita ito bilang isang puwersang nagpapakapayapa sa mga pandaigdigang merkado. Lalong lumikha si Bessent, na sinabi na ang US “hindi magdududahan” na makiisa sa karagdagang magkakasamang pagtugon kung kinakailangan. Karagdagang ilarawan niya ang yen bilang napapababa.
Sumunod ang interbensyon sa isang pagpupulong sa Camp David kung saan ay sinasabing pinag-usapan ang estratehiya, at nagpapatuloy sa isang pagsasabing pambayan noong Setyembre 2025 sa pagitan ng mga ministro ng pampublikong pananalapi ng US at Hapon tungkol sa mga isyu ng salaping pambansa.
Ang ugnayan ng carry trade sa crypto
Ang yen carry trade ay isa sa mga pinakamatandang estratehiya sa financial. Mag-borrow sa yen gamit ang mababang interest rate ng Japan, convert sa dolyar o ibang currency na may mas mataas na yield, at kumuha ng kalaban. Kapag nagsisibawasan nang patuloy ang halaga ng yen, nananalo ang carry traders dalawang beses: sa difference ng interest rate at sa paggalaw ng currency. Pero kapag dumating ang mga interbensyon at lumalakas nang mabilis ang yen, agad na bumabagsak ang mga position na ito. Nagmamadali ang mga trader na bumili muli ng yen, at nagbebenta ng anumang assets kung saan nila isinara ang perang napautang.
Nakita namin ang bersyon nito noong Agosto 2024, nang ang isang modeste na pagpapalakas ng yen ay nakatulong sa isang global na selloff sa equity na nagdala ng crypto kasama nito. Bumagsak nang malakas ang bitcoin sa episode na iyon habang ang pag-unwind ng carry trade ay nagdulot ng epekto sa bawat klase ng asset.
Ang isang pinagsamang interbensyon na may ganitong lawak, halos $60 bilyon, ay may potensyal na mag-trigger ng katulad na dinamika kung ito ay magdudulot ng matatag na pagtaas ng yen. Ang mga trader na may leveraged carry position ay maaaring piliting mag-liquidate ng kanilang mga ari-arian sa equities, bonds, at oo, crypto upang takpan ang mga obligasyon na denominado sa yen.
Ang komento ni Bessent na ang yen ay “nababawasan” ay lalo na值得 tandaan. Kung iinterpret ng mga pamilihan ito bilang isang signal ng patuloy na suporta ng US sa lakas ng yen, maaari itong unti-unting i-unwind ang mga carry trade position sa isang mas kontroladong paraan.