Kamakailan lang ay binayad ng gobyerno ng UK ang pinakamataas na halaga na kailangang ibayad para mag-borrow ng mahabang panahon mula nang buksan ng Debt Management Office ang mga pinto noong 1998. Isang pagbebenta ng gilt noong Setyembre 8 ay nakakita ng pagtaas ng yields sa 30-taong obligasyon sa antas na hindi nakikita sa halos tatlong dekada, isang malinaw na paalala na ang panahon ng murang pag-borrow ng gobyerno ay tapos na at lubos na natapos.
Ang aksyon, isang pagtapon ng gilt na January 2056 na orihinal na isinilang noong Mayo 2025, ay pinreseta sa yield na humigit-kumulang 0.75 hanggang 1 basis point sa itaas ng umiiral na gilt na 2055. Inaasahan na magdala ito ng hanggang £5 bilyon para sa Treasury.
Ang mga numero sa likod ng sakit
Ang mga yield ng long-dated gilt ay nakarating sa 5.89% sa maagang Setyembre 2026, ang pinakamataas nitong puntos mula noong 1998. Ang benchmark na 10-taong gilt ay nagtaas din sa higit sa 5.2%, nagtatakda ng mga mataas na antas mula sa maraming taon.
Hindi nagdadasal ang Britain nang mag-isa. Ang isang pandaigdigang pagbebenta ng bonds ay nagpabagsak sa mga merkado ng sovereign debt mula sa Washington hanggang sa Tokyo. Ngunit mas maranasan ng UK ang presyon dahil sa kanyang partikular na kombinasyon ng mataas na antas ng utang, matatag na inflasyon, at isang fiscal na pananaw na nagiingat ng maliit na espasyo para sa mga pagkakamali.
Bakit patuloy na umuunlad ang mga yield ng gilt
Maraming puwersa ang nagtatagpo upang ipataas ang gastos sa pagpapautang ng UK. Ang pinakamalinaw ay ang inflation. Sa kabila ng maraming taon ng monetary tightening, ang presyong presyon sa UK ay patuloy na nakakatibay. Kapag naiiwan ang inflation sa mataas, ang mga investor sa bond ay humihingi ng mas mataas na yield upang makompensate sa pagbaba ng kanilang kakayahang bumili sa paglipas ng panahon.
Mayroon pa ang panig ng suplay. Ang pamahalaan ng UK ay nagpapatakbo ng malalaking deficit sa pondo, na nangangahulugan na kailangan niya na patuloy na magbenta ng bonds sa mabilis na ritmo. Mas maraming suplay na dumadating sa merkado habang ang mga bumibili ay mas kaunting interes bumuo ay nagtataglay ng makabuluhang resulta: bumababa ang presyo at tumataas ang yield.
Ang mga geopolitical na tensyon ay nagdagdag ng isa pang antas ng kawalan ng sigurado. Ang mga global na investor ay nagrerate muli ng panganib sa lahat ng aspeto, at ang sovereign debt ng UK, na dating itinuturing na isa sa mga pinakaligtas na ari-arian sa mundo, ay hindi na nakaligtas sa pagrereview na ito.
Ang patakaran ng sentral na bangko ay mayroon ding papel. Ang Bank of England ay nagpapalit ng programa nito sa quantitative easing, na nangangahulugan na itinatapon nito ang mga gilt pabalik sa merkado kaysa mag-akumula sa kanila.
Ano ang ibig sabihin nito para sa pananagutang piskal ng UK
Mas mataas na gastos sa pagpapautang ay nagdudulot ng epekto sa buong ekonomiya. Kumikita ang gastos sa pagpapagawa ng utang kasabay ng pagtaas ng yield sa bagong paglabas. Dahil ang kabuuang pampublikong utang ng UK ay nasa mataas na antas na, bawat isang puntos porsyento na pagtaas ng yield ay nagtataglay ng mga sampu't milyon na dagdag na taunang bayad sa interes sa paglipas ng panahon.
Nakikipag-ugnay na si Chancellor Rachel Reeves sa napakapitik na puwang sa pagsasagawa ng pondo, at ang pagtaas ng yield ng gilts ay direktang kumakain sa anumang buffer na natitira.
Para sa mga negosyo at mga pamilya, ang mga gastos sa pag-borrow ng korporasyon ay karaniwang sumusunod sa mga yield ng gobyerno bond. Kapag nangangailangan ang gobyerno ng UK ng 5.89% upang mag-borrow para sa 30 taon, ang mga kumpanya ay maaasahan na magbayad ng mas mataas kaysa sa halagang iyon. Ang mga rate ng mortgage, na nangunguna na kumpara sa kanilang pinakamababang antas noong panahon ng pandemic, ay nakakaranas ng karagdagang pagsabog pataas dahil maraming mga produkto ng mortgage na may fixed rate ay pinapriced batay sa yield ng gilts.
Ang mga investor sa bond na mayroong umiiral na gilts ay nagmamasid sa pagbaba ng halaga ng kanilang mga portfolio. Ang pagtaas ng yields ay nangangahulugan ng pagbaba ng presyo para sa mga bond na nasa sirkulasyon. Ang isang pension fund na bumili ng 30-year gilts na may 2% yields ilang taon na ang nakalipas ay nasa malaking paper losses. Ang eksposura ng UK pension sector sa long-dated gilts ay nasa sentro ng krisis noong 2022, at habang ang mga fund ay nag-improve na ng kanilang liquidity buffers, ang demand mula sa pension funds para sa ultra-long-term assets ay bumaba.