Ang UBS Global Wealth Management ay ngayon ay umaasang pataasin ng Federal Reserve ang mga interest rate nang dalawang beses bago magwakas ang 2026, isang malaking pagbabalik sa kanilang dating pagtaya na mananatiling hindi nagbabago ang rates ng sentral na banko sa buong taon. Sabi ni Kurt Reiman, ang Punong Tagapamahala ng Fixed Income Americas ng kumpanya, ang mas mataas na yield ng bonds ay dinudulot ng maraming puwersa, hindi lamang ang paglalaki ng mga deficit.
Katawagan ay nakakatuklas dahil kahit na umaasang mananatili o mapapababa ng Fed noong huli ng 2026, ngayon ay naniniwala ang kumpanya na may dalawang pagtaas ng 25-basis point sa pagseset ng September 15-16 at muli sa Disyembre, na magdudulot ng pagtaas ng target range ng federal funds patungo sa 4.00-4.25%.
Ano ang nagbago sa math
Tila nagpilit sa UBS ang dalawang puntos ng datos. Ang August nonfarm payrolls ay nasa 162,000, halos tatlong beses ang consensus estimate na humigit-kumulang sa 55,000 hanggang 56,000. Samantala, ang rate ng kawalan ng trabaho ay nanatili sa 4.1% noong Agosto.
Mayroon pa ang implasyon. Ang Personal Consumption Expenditures index noong Hulyo, ang paboritong tantiya ng Fed sa implasyon, ay nasa 3.7% year-over-year. Ito ay malaking higit sa 2% na target na hinahanap ng Fed sa loob ng maraming taon, at ibinibigay nito ang sapat na kapaligiran kay Chair Kevin Warsh upang manatiling hawkish. Ang mga komento ni Warsh sa Jackson Hole symposium ay pinatibay ang mensahe: ang pagbawas sa rates ay hindi darating sa malapit na pagkakataon.
Ipinahiwatig ni Reiman na ang pagtaas ng yield ng bono ay nagpapakita ng “tuloy-tuloy na hindi lang ang deficit” kundi isang mas malawak na kombinasyon ng mga salik.
Paano binabago ng UBS ang kanyang mga paunang tantiya sa yield
Ang mga inaasahang pagtaas ng rate ay kasama ang malaking pagbabago sa mga proyeksyon ng yield ng Treasury ng UBS. Bumaba ng buong 100 basis points ang inaasahang yield ng dalawang-taong Treasury ng kompanya, at ngayon ay nakatarget sa 4.25% hanggang Hunyo 2027. Ang proyeksyon ng 10-taong yield ay tumaas din ng 40 basis points patungo sa 4.5% sa parehong panahon.
Ina-advise ng UBS ang mga kliyente na panatilihin ang diversipikasyon at i-rebalance patungo sa mga pangmatagalang layunin kaysa gawin ang mga malalaking galaw sa anumang direksyon.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado
Pinanatili ng UBS ang kanilang “makaatubiling optimista” na pananaw para sa mga global na equity, ngunit mahalaga ang paliwanag. Ang pagtaas ng rates ay naglalikha ng mga salungat na epekto sa mga stocks sa maraming paraan. Mas mataas na gastos sa pagpapautang ay nagdudulot ng presyur sa margin ng mga kumpanya, lalo na sa mga may malaking leverage. Kasama rin nito ang pagtaas ng discount rate sa mga kita sa hinaharap, na mas nakakaapekto sa mga growth stocks dahil mas maraming halaga ang nasa malalayong cash flows.
Sa kabila ng kalituhan sa maikling panahon, nakikita ng UBS ang pagkakataon sa mga mataas na kalidad na obligasyon na may katamtaman hanggang mahabang katagalahan. Ang susi ay ang pagiging pili-pili sa kalidad ng kredito at haba ng panahon, kaysa maghahanap ng yield sa mas masalimuot na mga bahagi ng merkado.