Malapit sa mga pinakamataas na antas ng 2025 ang yield ng U.S. Treasury habang inaantay ng merkado ang klaridad sa patakaran ng Fed

Ayon sa Mars Finance, noong Setyembre 9, habang patuloy ang presyong pambayad ng pambansang deficit ng Estados Unidos, presyong inflasyon, at ang alon ng pagsasapital sa AI na nagpapataas ng mga gastos sa pangmatagalang pagsasapital, tumataas ang presyon sa merkado ng U.S. Treasury. Ang tunay na inaasahan ng merkado ay hindi kung babalik ang Federal Reserve sa quantitative easing, kundi ang mas malinaw na pagpapaliwanag ni Chairman Kevin Warsh tungkol sa kanyang "reaction function" sa patakaran. Patuloy na tumataas ang yield ng mga bond sa buong mundo, at kasalukuyang nasa halos 4.80% ang yield ng 10-taon U.S. Treasury, malapit sa pinakamataas na antas mula noong 2025. Samantala, tumataas din ang pag-asa ng merkado na magkakaroon pa ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, at nagsisimula nang mag-alala ang mga investor na patuloy na tataas ang pambansang deficit at ang pangangailangan sa pagsasapital para sa AI infrastructure ng mga kumpanya, na magdudulot ng karagdagang pagtaas sa pangmatagalang yield. Nagsabi na si Warsh sa nakaraang Jackson Hole meeting na mayroon pa ring maraming gagawin upang labanan ang inflasyon, na binigyang-kahulugan ng merkado bilang posibilidad na magkakaroon pa ng pagtaas ng interest rate. Kasalukuyang nasa 60% ang probabilidad na magkakaroon ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa susunod na pagpupulong, at kung gagawin ito, ito ay magiging unang pagtaas sa loob ng higit sa tatlong taon. Sinabi ng mga analista na kulang ang merkado sa malinaw na paliwanag tungkol sa "reaction function" ng Federal Reserve—kung anong mga ekonomikong indikador ang pinag-uusapan, paano nila isinasaalang-alang ang pagitan ng inflasyon at panganib sa paglago, at anong mga pagbabago ang magpapahintulot sa kanila na baguhin ang patakaran. Ang mas malinaw na komunikasyon sa patakaran ay makakatulong upang bawasan ang kawalan ng sigurado ng mga investor tungkol sa inflasyon at sa landas ng patakaran sa pera. Sa kabilang banda, bagaman mayroon ang Federal Reserve ng balance sheet na halos $6.7 trilyon at maaaring makaapekto sa pangmatagalang interest rate sa pamamagitan ng quantitative easing, itinuturing ng merkado na maliit ang posibilidad na muling i-start ni Warsh ang QE. Noon ay kilala ni Warsh bilang kritiko ng malaking pagbili ng assets dahil maaari itong magdulot ng distorsyon sa pagkakahati-hati ng yaman, at pinahalagahan niya ang kalayaan ng Federal Reserve. Kaya, sa ilalim ng parehong presyon mula sa pambansang deficit, inflasyon, at alon ng AI financing na nagpapataas sa long-end yield, mas realistiko para sa Federal Reserve ay hindi muling gamitin ang kanilang balance sheet, kundi gamitin ang mas malinaw na komunikasyon sa patakaran upang paniniwalaan ang merkado: kung patuloy ang presyon ng inflasyon, gagawa ang Federal Reserve ng aksyon.