BlockBeats na mensahe, Setyembre 9, habang patuloy na inaatake ng Amerikanong deficit sa pondo, presyong inflasyon, at pagtaas ng pagsasaliksik sa AI ang habang-habang gastos sa pagsasalapi, tumataas ang presyon sa merkado ng US Treasury. Ang tunay na hinhintay ng merkado ay maaaring hindi ang pagpapabalik ng quantitative easing ng Federal Reserve, kundi ang karagdagang paglilinaw ni Chairman Kevin Warsh sa kanyang "reaction function" sa patakaran.
Patuloy na tumataas ang mga yield ng global bonds, kasalukuyang humahaba ang yield ng 10-year US Treasury sa halos 4.80%, malapit sa pinakamataas na antas mula noong 2025. Samantala, tumataas ang mga ekspektasyon ng merkado tungkol sa posibleng pagtaas ng interest rates ng Federal Reserve, at nag-aalala ang mga investor na patuloy na papaataas ng mga matagalang yield ang US fiscal deficit at ang pangangailangan sa pagsasalakay ng corporate AI infrastructure.
Noong nakaraan, sinabi ni Wash sa meeting sa Jackson Hole na kailangan pa ng higit pang paggawa upang labanan ang inflation, at ito ay naintindihan ng market bilang posibilidad ng karagdagang pagtaas ng interest rate. Kasalukuyang inaasahan ng market na may 60% ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa susunod na linggo, at kung talagang itataas, ito ay magiging unang pagtaas sa higit sa tatlong taon.
Sinisiyasi ng mga analista na ang kawalan ng malinaw na paliwanag tungkol sa “reaction function” ng Federal Reserve ang kailangan ng pamilihan ng obligasyon, kung ano ang mga ekonomikong indikador na pinapansin ng Fed, kung paano ito sinusukat ang panganib ng inflation at paglago, at anong mga pagbabago ang magpapabago sa polisiya nito. Ang mas malinaw na komunikasyon sa polisiya ay makakatulong na bawasan ang kawalan ng sigurado ng mga investor tungkol sa inflation at sa landas ng pampulitikang pera.
Kumpara sa ganito, bagaman mayroon ang Federal Reserve ng balance sheet na halos $6.7 trilyon at maaaring makaapekto sa mahabang panahon na interes na rate sa pamamagitan ng quantitative easing, ang pangkalahatang paniniwala sa merkado ay ang mas mababang posibilidad na muling i-start ni Powell ang QE. Noon ay kritiko ni Powell ang malaking pagbili ng asset na maaaring magdulot ng distorsyon sa pagkakahati ng yaman, at pinahalagahan niya ang kahalagahan ng independensya ng Federal Reserve.
Kaya, sa ilalim ng konteksto ng budget deficit, inflasyon, at AI funding boom na nagpapataas ng mga matagalang yield, ang mas realistiko at maaaring pagpipilian ng Federal Reserve ay hindi ang paggamit muli ng kanilang balance sheet, kundi ang pagbibigay ng mas malinaw na policy communication upang panatilihin ang pagkakatiwala ng merkado na ang Federal Reserve ay magiging aktibo kung patuloy ang presyong inflasyon.