Ang Tagapangulo ng Kaban ng Bayan na si Scott Bessent ay nagtatanggol sa makabagong pakikialam ng Washington sa Japanese yen, sinasabing ang transaksyon ay hindi naglikha ng loan sa Japan at kaya ay walang panganib sa pagbabayad.
Ang dispute ay sumunod sa liham noong Agosto 13 mula sa Senador Elizabeth Warren na nagtanong kung paano ginamit ng Treasury ang Exchange Stabilization Fund, o ESF, sa nakaraang buwan na pinagsamang operasyon ng U.S.-Japan. Sinabi ni Warren na maaaring makaranas ng pagkawala ang mga mamamayan kung hindi makai-repay ang Japan sa Treasury. Tinanggihan ni Bessent ang ipinapalagay na iyon, sinasabi na simple lang na nagpalit ang Treasury ng mga dayuhang kuryenteng asset na nasa ESF para sa yen.
“Hindi kasali ang anumang bagong pagkakaloob mula sa Kongreso,” isinulat ni Bessent, at dagdag niya na wala nang utang ang Japan sa Treasury dahil wala pang ibinigay na kredito. Ang ESF ay maaaring magpanatili ng euro at yen kasama ang iba pang mga asset na panatili, ayon sa Treasury data.
Ang pag-intervensyon ng Japan ay umabot sa halos $97 bilyon
Ang aksyon ng U.S. ay bahagi ng mas malaking pagsisikap ng Japan na i-stabilize ang pera pagkatapos bumaba ang yen sa higit sa 163 bawat dolyar, malapit sa pinakamahinang antas nito sa halos apat na dekada.
Ipinahayag ng Ministry of Finance ng Japan noong Agosto 28 na ang pagsasagawa ng interbensyon sa foreign exchange mula sa Hulyo 30 hanggang Agosto 26 ay umabot sa ¥15.3993 trilyon, o humigit-kumulang sa $97 bilyon ayon sa kamakailang palitan.
Ang nakaraang pagtatala ng Coinpaper sa kasunduang pag-intervenir sa yen ay nagtala na ang Washington at Tokyo ay nag-act nang magkasama para sa unang beses mula noong 1998. Ang mas nakaraang inaasahang operasyon na ¥8.45 trilyon, na may halagang humigit-kumulang $52.8 bilyon, ay nagsilbing palatandaan ng sukat ng mga pagsisikap ng Japan upang pigilan ang pagbaba ng kanilang pera.
Bakit nag-aalala ang Washington tungkol sa yen
Ang mas malawak na argumento ni Bessent ay ang hindi lamang isang problema ng Japan ang pagkakaroon ng kawalan ng katatagan sa yen. Ang Japan ay isa sa mga pinakamalaking dayuhang tagapag-ayos ng U.S. Treasuries, kaya ang isang hindi maayos na paggalaw ng pambansang pera ay maaaring pilitin ang mga investor na i-unwind ang kanilang position at potensyal na itaas ang gastos sa pagpapautang ng Amerika.
Ang panganib na ito ay umabot din sa mga pandaigdigang merkado sa pamamagitan ng yen carry trade, kung saan ang mga investor ay nagbaborrow nang mura sa yen upang pagsuportahan ang position sa mga stocks, bonds, at iba pang mga asset. Ang isang biglaang pagtaas ng yen ay maaaring pilitin ang mga transaksyong ito na mabawi nang mabilis, na nagpapalakas ng volatility.
Nawala na ang direkta epekto sa merkado. Isinara ng USD/JPY sa malapit sa 160.07 noong Aug. 28, pagkatapos ng interbensyon na unang ipinagbaba nang malaki ang pares.
Nanatili ang hindi nalulutas na pangunahing tanong sa patakaran: ang interbensyon ay maaaring magpabagal sa kaguluhan sa paggalaw ng puhunan, ngunit ang matatag na lakas ng yen ay maaaring kailanganin ang pagbabago sa mga diskurso ng interes, mga inaasahang inflasyon at patakaran ng Bank of Japan kaysa sa paulit-ulit na pagbili sa foreign-exchange.