Isinulat ng Chaoxiang Research
Noong nakaraang Biyernes, natapos ng tatlong pangunahing index ng US stock market ang kanilang dalawang araw na pagtaas sa pamamagitan ng pagbaba nang magkasama: bumaba ang S&P 500 ng 0.38% sa 7,718.60 puntos, ang Nasdaq ng 0.29% sa 26,506.99 puntos, at ang Dow Jones ng 0.51% sa 53,414.25 puntos. Sa buong linggo, bumaba ang Dow Jones ng 0.27%, bumaba ang S&P 500 ng 0.08%, at tumataas ang Nasdaq ng 0.54%. Ang pangunahing pagsasabwatan sa pangkalahatang market ay ang mas mataas kaysa sa inaasahan na data sa non-farm payrolls noong Agosto, na nag-udyok muli sa pagtataas ng mga hula tungkol sa pagtaas ng interest rate noong Setyembre, at tumaas ang yield ng maikling panahon sa US Treasury sa pinakamataas nito sa higit sa isang taon at kalahati. Gayunpaman, hindi nagbaba nang iisa ang market—ang mga pondo ay umusbong nang malakas sa sektor ng chip, kung saan tumataas ang Philadelphia Semiconductor Index ng 3.37% sa 11,735.26 puntos, habang ang mga sektor ng storage at optical communication ay lumakas nang buo. Uminog muli ang geopolitical tensions sa weekend, kung saan ipinahayag ng Iran na sa mga darating na araw ay ipapahayag nila ang “禁区” sa Strait of Hormuz, at patuloy na tumataas ang militar na pagtatagpo sa pagitan ng US at Iran, kung saan umabot sa mataas ang WTI crude oil noong Lunes sa unang bahagi ng Asian session. Ang pangunahing pansin sa linggong ito: ang data ng CPI noong Agosto at ang pag-unlad ng konflikto sa pagitan ng US at Iran.
Hindi inaasahang malakas na data ng non-farm payroll ay nagbunsod muli ng pag-aalala tungkol sa pagtaas ng interes, habang ang sektor ng chip ay nakakuha ng pondo kahit sa pagtataas
Ang US August non-farm payrolls data ay lalong lumampas sa mga inaasahan, na nagdulot ng pagbabalik ng mga market sa pagtaya sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa September. Ang mga yield ng maikling termino ng US Treasury ay tumataas sa higit sa isang at kalahating taon, ang 2-taon yield ng US Treasury ay tumataas ng 3.4 basis points sa 4.3703%, na nakakamit ang pinakamataas na antas mula noong Enero 2025 sa 4.416%; samantala, ang 10-taon yield ng US Treasury ay nananatili sa paligid ng 4.78%. Ang US Dollar Index ay tumataas ng 0.27% sa 99.177, na nagbabalik sa dating pagbaba.
Ang pagtaas ng mga inaasahang pagpapataas ng interes ay direktang pinigil ang mga may mataas na valuation na assets. Natapos ng tatlong pangunahing index ang kanilang dalawang araw na pagtaas sa pamamagitan ng pagbaba nang magkakasama: bumaba ang S&P 500 ng 0.38% sa 7,718.60 puntos, bumaba ang Nasdaq ng 0.29% sa 26,506.99 puntos, at bumaba ang Dow Jones ng 0.51% sa 53,414.25 puntos. Ang pricing ng market para sa pagpapataas ng interes sa Setyembre ay bumalik sa higit pa sa 50% pagkatapos ng paglabas ng non-farm payrolls data.
Hindi naglaan ang mga pondo nang buong-buo sa equity market, kundi pinili na i-concentrate sa mga direksyon na may suporta sa industriyal na lohika—ang mga share ng chip. Tumaas nang 3.37% ang Philadelphia Semiconductor Index sa 11,735.26 puntos, nagtatagpo ng bagong closing high mula pa noong Agosto 27. Ang mga sector ng storage at optical communication ang nangunguna sa pagtaas, habang tumataas ang NVIDIA ng higit sa 2%.
Malinaw ang industriyal na lohika sa pagganap na ito: Patuloy na binabawasan ang mga datos ng order para sa AI infrastructure, ang nakaraang record-breaking guidance ng Dell tungkol sa mga order ng AI server ay patuloy na nagpapalakas, habang tinataasan ng Broadcom ang kanilang guidance sa kita mula sa AI patungo sa $58 bilyon at ibinigay ang mahabang panahon na roadmap na $2.3 trilyon hanggang 2028, na lahat ay patuloy na pinalalakas ang tiwala ng merkado sa chain ng AI hardware. Ang pagtaas ng inaasahang pagpapataas ng interes ay nagpapababa sa kabuuang valuation, ngunit ang mga partikular na direksyon na may malakas na pundasyon ng industriya ay patuloy na nakakakuha ng pabor mula sa mga pondo.
Nakakaranas ng presyur ang mga pangunahing pitong kompanya. Bumaba ng humigit-kumulang 1.13% ang Wind United States Tech Seven Giants Index, na pinamumunuan ng 5.92% na pagbaba ng Tesla. Ang pagbaba ng Tesla ay may kinalaman sa makroekonomikong interes na kapaligiran; ang mga aksyon na may mataas na pagtatasa at mataas na paglago ay ang pinakamakapagpapalit sa mga pagbabago sa interes. Lumakas naman ang NVIDIA, na tumataas ng higit sa 2%. Patuloy na nakakaranas ng presyur ang Lululemon, na batay sa mas malaking pagbaba ng higit sa 17% nito sa panahon ng pagtatapos ng trading.
Ipinahayag ng Iran ang pagtatatag ng “禁区” sa Strait of Hormuz, tumaas ang presyo ng langis
Mulíng naging pangunahang variable ng merkado ang geopolitika noong nakaraang weekend. Noong Setyembre 6, lokal na oras, sinabi ni Rezaei, Sekretarya ng Supreme National Security Council ng Iran, na sa susunod na ilang araw ay papaalamin ng Iran ang “prohibidong zona” sa rehiyon ng Strait of Hormuz. Sa parehong araw, ipinahayag ng Hukbong Dagat ng Islamic Revolutionary Guard Corps ng Iran na nasira nila ang isang unmanned naval vessel ng US na nagsubok na pumasok sa Strait of Hormuz.
Bago pa, patuloy na pinapress ng US military ang Strait of Hormuz. Ipinahayag ng Central Command ng US na hanggang sa Setyembre 6, hinihingi ng US military ang pagbabago ng landas ng 92 na barko upang pigilan ang 3 na barko at pagsikapan ang dalawang barko. Sinabi naman ng Iranian Revolutionary Guard na pinaglaban nila ang isang aircraft carrier at isang destroyer ng US gamit ang ballistic missile.
Ang pagkakatagpo sa pagitan ng Estados Unidos at Iran sa Strait of Hormuz ay nagpapalalim mula sa mga pagkakalito patungo sa komprehensibong pakikidigma sa pagitan ng pagpapaligalig at pagtutol sa pagpapaligalig. Ang pagpapahayag ng Iran ng pagtatatag ng “禁区” ay nangangahulugan na ang anumang dayuhang barko na pumasok sa rehiyon nang walang pahintulot ay magkakaroon ng panganib na militar, na magiging direkta na banta sa pandaigdigang daanan ng langis.
Dahil dito, umabot sa mataas ang WTI crude oil sa unang bahagi ng Asian session sa Monday. Nakapagtapos ang WTI crude oil ng 0.20% na pagtaas noong Friday, nakapag-records ng $91.48 bawat barrel, habang ang Brent crude oil ay tumataas ng 0.80% sa $96.28 bawat barrel, na nagresulta sa kabuuang pagtaas ng halos 9% sa buong linggo. Ang average retail price ng diesel sa Estados Unidos ay umabot sa $5.85 bawat galon, na nag-set ng bagong rekord. Kung mas lalong ma-block ang pagpapasa sa Strait of Hormuz, maaaring patuloy na umataas ang presyo ng langis.
Ang pagtaas ng geopolitical risk, kasama ang pagbabalik ng pag-asa sa pagtaas ng interest rate pagkatapos ng non-farm data, ay bumuo ng dobleng pagsasagabal sa merkado ng linggong ito.
Mabilis ang pagpapabilis ng paglocal ng ginto ng mga sentral na bangko sa buong mundo, at bumalik ang ginto sa V-shaped rebound, na nakauwi ng karamihan sa mga nawala.
Ayon sa pinakabagong pag-aaral ng World Gold Council, noong nakaraang 12 buwan, 19% ng mga sentral na bangko ay tumaas sa kanilang pambansang timbang ng ginto o nagdagdag ng diversipikasyon, samantalang noong isang taon ang nakalipas ay 7% lamang. Patuloy na bumababa ang bilang ng mga sentral na bangko na nag-iipon ng ginto sa mga timbangan sa New York at London, at ang pagtaas ng geopolitical risk ay nagbabago sa global na distribusyon ng mga imbakan ng ginto.
Nagbaba ang presyo ng ginto sa spot ng 0.97% sa $4,429.29 per troy ounce sa Friday, na bumaba nang higit sa 2% hanggang sa $4,365.25 sa gitna ng pagtinda at bumalik ng malaking bahagi ng mga nawala, na nagpapakita ng V-shaped rebound.
Pansin sa Linggong Ito
Ang US August CPI data (Huwebes). Matapos ang mas mataas kaysa sa inaasahan na non-farm payrolls data, ang pagtutok sa pagtaas ng interest rate sa September ay muli nang lumakas. Ang CPI ay magiging mahalagang data upang patunayan kung tama ba ang pahayag ni Waller na “patuloy ang pagbaba ng inflation.” Kung mas mataas ang CPI kaysa sa inaasahan, tataas pa ang posibilidad ng pagtaas sa September; kung mas mababa ang CPI, maaaring muli umunlad ang mga pag-asa para sa mas mababang polisiya na dinala ng pahayag ni Waller.
Ang pag-unlad ng konflikto sa pagitan ng Amerika at Iran sa Strait of Hormuz. Pagkatapos ng pagpapahayag ng Iran na magtatatag ng “禁区” (restricted zone), ang reaksyon ng Amerika at kung paano ito magdudulot ng karagdagang pagtigil sa paglipas sa strait, ay direktang magdudulot epekto sa takbo ng presyo ng langis at global na risk appetite. Ang Brent crude ay umabot na sa pagtaas ng halos 9% noong nakaraang linggo, at kung patuloy na magkakaroon ng pagtaas sa tensyon, maaaring umabot pa sa mas mataas na antas ang presyo ng langis at magpataas ng mga inaasahang inflasyon.
Pagbabago sa takdang panahon ng IPO ng Anthropic. Ayon sa mga ulat sa media, inaasahan na magsisimula ang Anthropic sa mga IPO roadshow noong mid-October at matatapos ang pag-list sa ilang araw bago ang US midterm elections noong Nobyembre, habang ang dating inaasahang pagpapalabas ng prospectus ay naitaas na sa huling bahagi ng Setyembre. Bilang isa sa pinakamalaking IPO sa larangan ng AI, ang pagbabago sa takdang panahon nito ay magdudulot ng epekto sa emosyon ng merkado sa sektor ng AI.
Nakikita na ngayon ang tatlong direksyon ng merkado: ang non-farm payrolls data ay nagbuhos muli ng mga alalahanin tungkol sa pagtaas ng interes, ang semiconductor sector ay lumakas sa pamamagitan ng industry logic, at ang pagtaas ng konflikto sa pagitan ng Amerika at Iran sa Strait of Hormuz ay nagdagdag ng geopolitical premium sa presyo ng langis. Ang tatlo ay nagkakasama, at nagpapasiya na ang volatility ng linggong ito ay malamang na mataas.