Ang data sa merkado ng paggawa na ipinakalabas noong Huwebes ay nagpakita na ang unang mga hiling para sa kawalan ng trabaho sa Estados Unidos para sa linggo na natapos noong Agosto 1 ay nasa 199,000, na mas mababa kaysa sa konSENSUS na estimate na 202,000 at nagpapakita ng mahigpit na larawan ng paggawa na maaaring magkomplikado sa pagkalkula ng patakaran ng Federal Reserve. Ang numerong noong nakaraang linggo ay binago pataas mula sa 197,000 patungo sa 198,000, ayon sa ang orihinal na ulat. Para sa mga crypto market na nakapag-price na ng isang pagbabalik-tanaw patungo sa mas looseng monetary conditions, ang resultang ito ay nagdudulot ng mga hamon sa maikling panahon.
Hindi nakakatamis ang mga numero, ngunit mahalaga ang direksyon. Isang merkado ng paggawa na ayaw magpahina ay nagbibigay ng kaunting dahilan sa Fed upang bawasan ang mga interes. Ang mga asset na sensitibo sa rate, mula sa mga equity hanggang sa Bitcoin, ay madalas na nakasalalay sa inaasahang mas mura ang pera upang panatilihin ang umuusbong na momentum. Kapag bumabagsak ang pag-asa na iyon, bumabagsak din ang pagtanggap sa panganib na sumusuporta sa recent weekly gainers sa mga merkado ng altcoin.
Bakit nagdudulot ng presyur ang malakas na data sa paggawa sa crypto
Ang mga unang hiling para sa pagkawala ng trabaho ay masusing sinusuri dahil nagbibigay ito ng isa sa mga pinakamgaunang pagtataya sa kalagayan ng merkado ng paggawa. Ang isang pagbabasa na mas mababa sa 200,000 ay kasaysayang nauugnay sa malapit na merkado ng trabaho, na nagbibigay sa mga employer ng kaunting kadahilanan upang pigilan ang paghinga at sapat na leverage sa mga manggagawa upang hilingin ang mas mataas na sahod. Ang dinamikang ito ay maaaring magdulot ng inflation sa serbisyo, isa sa mga pinakamalalim na komponente na sinusubaybayan ng Fed. Ang mga trader ng crypto ay naging lalong nakakikita sa serye ng lohikang ito dahil direktang umuugnay ito sa landas ng rate ng sentral na banko.
Ang August 1 print ay dumating sa isang panahon kung saan ang mga merkado ay nasa pagpapalit na muli. Pagkatapos ng isang spring rally na pinagbigyan ng pag-asa na mabilis na lulunukin ng Fed, ang katotohanan ng patuloy na lakas ng ekonomiya ay nagpapakailangan ng pagbabalik-loob. Ang sensitibidad ng bitcoin sa macro data ay lumakas sa nakaraang taon habang tumataas ang pakikilahok ng mga institusyonal, na nag-uugnay sa asset sa cross-asset risk sentiment sa isang paraan na mas kaunti ang pagkakakilanlan sa mga nakaraang siklo. Kapag tumataas ang Treasury yields dahil sa hawkish repricing, tumataas ang opportunity cost ng paghawak ng mga non-yielding asset tulad ng Bitcoin, at ang mga leveraged position na binuksan batay sa mga aksiyon ng easy-money ay nagsisimulang magkawala.
Hindi ito tungkol lamay sa bitcoin. Ang DeFi at likwididad ng altcoin ay madalas na sumasalamin sa mas malalim na mga kondisyon ng panganib. Ang isang matagal na panahon ng mataas na interes ay maaaring magbawas sa spekulatibong kapital mula sa mas maliit na token at protokolo, kahit na ang aktibidad ng developer sa mga pinakamataas na blockchain ay patuloy na malusog. Ang pagkakaiba sa pagitan ng pangunahing pagbuo at pagkilos ng presyo ay madalas ang unang palatandaan na ang mga makro na puwersa ay nagpapalabas sa on-chain na momentum.
Ang Landas ng Patakaran ng Fed at mga Konsekwensya sa Likwididad
Hindi sapat ang bilang ng mga hiling para sa pagkawala ng trabaho upang baguhin ang pananaw ng Fed, ngunit ito ay nagdaragdag sa isang mosaic ng datos na nagpapanatili sa pag-iingat ng mga patakaran. Muli nang ipinahiwatig ng sentral na banko na kailangan nilang makita ang malinaw na pagkabawas sa merkado ng paggawa bago sila makapag-decide na bawasan ang mga rate. Ang bawat punto ng datos na tumutol sa kuwentong ito ay nagpapalayo sa inaasahang timeline patungo sa hinaharap, na nagpapanatili sa taas ng dolyar at mas maliit na global na likwididad kaysa sa inaasahan ng maraming mga batay sa crypto.
Ang likwididad ay ang dugo ng buhay ng mga spekulatibong pagtaas ng cryptocurrency. Kapag nawawala ito, nagkakaroon ng kaunting mga order book sa exchange, at mas mahirap pangatuparan ang mga pagbubukas. Ang mga mabilis na paglalawak ng altcoin na dokumentado kasabay ng regulatoryong kawalan ng katiyakan ay mas madaling mabagsak sa malalim na pagbabalik. Maaari pang magtrabaho ang merkado sa panig o mababa nang paulit-ulit hanggang sa lumabas ang mas malinaw na signal sa patakaran—bagay na tinanggihan ng data na ibigay.
Gayunpaman, ang isang lingguhang bilang ng mga hiling ay hindi isang trend. Ang pagbabawas sa nakaraang linggo ay maliit lamang, at maaaring umakyat muli ang mga hiling sa mga darating na linggo. Ngunit mas mahalaga ang reaksyon ng merkado kaysa sa sariling data. Kapag ang mga asset na may panganib ay naka-price na para sa perfeksyon, kahit isang maliit na pagkakamali ay maaaring mag-trigger ng de-risking na nagpapalakas sa pamamagitan ng liquidation.
Ano ang Susunod para sa Bitcoin at Altcoins
Magpapalit ang mga trader sa susunod na set ng mga paglabas ng labor market, kabilang ang nonfarm payrolls, para kumpirmahin ang trend. Kung patuloy na kumpirmahin ng susunod na data ang pagpapalakas, bumababa ang posibilidad ng rate cut bago ang eleksyon, at maaaring lumakas pa ang dolyar. Ito ay gagawa ng mahirap na kapaligiran para sa isang malawakang pagbabalik ng crypto, kung hindi ito kasama ng isang idiosyncratic na catalyst na maghihiwalay ng mga digital asset mula sa macro flows.
Ang kakaibang sitwasyon ay ang isang mahigpit na merkado ng paggawa, sa unang tingin, ay mabuti para sa ekonomiya. Ngunit para sa isang crypto market na patuloy pa ring binabago ng epekto ng zero-rate liquidity, ito ay isang paalala na ang landas patungo sa pagkakaroon ng mga mahigpit na kondisyon ay hindi garantisado. Ang bilang ng trabaho mismo ay maliit, ngunit ang mensahe nito—na ang ekonomiya ay hindi kailangan ng pagbaba ng rate—ay may paraan na magpapalaganap sa bawat sulok ng risk spectrum.