Ang Kongreso ng Estados Unidos ay nais na magtatag ng isang isinasaayos na regulasyon para sa mga digital asset sa pamamagitan ng Clarity Act, ngunit ang pag-unlad sa Senado ay naging malinaw na mas mabagal. Kasabay ng pagsisimula ng pahinga at pagbabawas sa oras para sa pag-aaral, ang pag-asa ng merkado na maipatupad ang batas hanggang 2026 ay mabilis na bumaba. Samantala, ang SEC, FASB, at OCC ay nagsimula na ng paggawa ng mga patakaran, na nangangahulugan na ang regulasyon sa crypto sa Estados Unidos ay umuunlad sa direksyon ng “bawat ahensya ay nagtatrabaho nang hiwalay.”
Nararapat na maliit ang oras na window ng Senado
Ang posibilidad na maging batas ang Clarity Act noong 2026 sa Polymarket ay bumaba mula sa 82% noong Pebrero patungo sa 16% noong unang bahagi ng Agosto. Sa isang ulat ng Galaxy Digital noong Agosto 14, binalik din ang posibilidad ng pagpasa sa 10%, pangunahing dahilan ay ang sobrang puno ng takdang oras ng Senado.
Nakapasa ang batas sa House noong Hulyo 2025 ng 294 boto, at pagkatapos ay inilunsad ng Committee on Banking ng Senate noong Mayo 14, 2026, ng 15-9. Gayunpaman, nananatiling nakapitik ang batas sa tatlong magkakaibang isyu, at hindi nakapag-ayos ng pagboto ang Senate bago ang pagsasara nito noong Agosto.
- Oras ng pagpasa ng House: Hulyo 2025
- Pagboto ng Komite sa Bangko ng Senado: 15 laban sa 9
- May 14 na trabaho lang na natitira pagkatapos ng pagpapalit noong Setyembre 14
Tatlong pagkakaiba ay hindi pa nasosolusyonan
Ang unang kontrobersya ay ang kita mula sa stablecoin. Ang kasalukuyang teksto ay naglalayong bawalan ang direkta o indirekta na pagbibigay ng kita sa balanse ng stablecoin, at ang anumang uri ng pag-uugnay na may katulad na ekonomikong epekto sa interes ng mga deposito sa bangko. Ang tuntuning ito ay direktang magdudulot ng epekto sa negosyo modelong itinataguyod ni Coinbase at Circle tungkol sa mga reward na USDC. Ayon sa ulat, ang sukat ng kinauukulang kita ay halos $1.35 bilyon bawat taon.
Ang ikalawang kontrobersya ay ang pagkakasuri ng mga protokolo ng DeFi. Kailangan ng batas na tukuyin kung anong mga protokolo ang maaaring ituring na sapat na decentralize upang hindi maaaring pailalim sa pagpaparehistro at regulasyon ng SEC bilang tradisyonal na tagapaglabas. Patuloy pa ring walang pagkakasundo ang mga Demokrata at Republikano tungkol sa pagkakahati ng governance tokens, kung maaaring baguhin ang code, ang mga karapatan sa pag-upgrade, at ang kontrol sa treasury.
Ang ikatlong kontrobersya ay tumatalakay sa etikal na pagpapahigpit sa pagpapatakbo ng mga加密 na negosyo ng mga opisyales ng gobyerno. Ang pangunahing punto ng pagkakaibigan ay kung sino ang dapat magkaroon ng pangunahing papel sa pagpapatupad ng batas—ang estado o ang U.S. Department of Justice. Ayon sa ulat, ang isyu ay may kaugnayan din sa mga加密 na kita na may kinalaman kay Trump, kaya ito ay mataas ang politikal na sensitibidad.
Tatlong institusyon ay nag-advance nang hiwalay.
Habang ang pagpapabilis sa kongreso ay nagsisimula, ang ilang ahensya sa Estados Unidos ay nagsisimula na magtatag ng sariling patakaran. Ipinresenta ng SEC noong Agosto 14 ang Regulation Crypto Assets, na nagbibigay ng daan para sa mga kwalipikadong proyekto ng digital asset na makapag-finance nang hindi magtriggers ng buong pagpaparehistro. Nasa pahinga ng publiko na ang proyektong ito.
Ang FASB ay nagmungkahi ng isang accounting treatment noong Agosto 18, na naghahangad na ituring ang mga tumutugon na stablecoin bilang cash equivalents, at ang panahon para sa pagpapadala ng mga komento ay hanggang November 19. Kung maisasagawa ang pagbabagong ito, direktang magkakaroon ng epekto sa paraan ng pagpapakita ng mga stablecoin sa balance sheet ng isang kumpanya.
Sa pamamagitan ng OCC, isinusulat ang mga detalyadong patakaran para sa stablecoins sa ilalim ng GENIUS Act, kabilang ang sino ang maaaring maglabas ng payment stablecoins at anong mga kinakailangan ang dapat matugunan ng mga asset na panatili. Ayon sa ulat, inaasahan na matatapos ang mga patakaran sa Nobyembre 2026, na humihigit sa pormal na deadline ng halos 4 na buwan.
Ang unibersal na framework ay nakakaranas ng panganib na palitan
Ang《Clarity Act》ay naglalayong klasipikahin ang mga digital asset bilang mga sekuridad, digital na komodidad, at mga stablecoin, at ipagkaloob ang bawat isa sa SEC, CFTC, at mga pambansang regulahing ahensya, habang isinasama ang mga bakante sa pagpapalit ng token, paglalahad ng impormasyon, at mga pamantayan para sa paggamit ng mga decentralized protocol.
Kung hindi matatagpuan ang batas, ang regulasyon sa cryptocurrency sa Estados Unidos ay magiging mas nakasalalay sa pagkakabawas ng mga ahensya: ang mga katangian ng securities ay tratado ng SEC, ang mga katangian ng komodidad ay responsibilidad ng CFTC, ang stablecoin ay itinataguyod ng OCC at ang Department of Treasury, at ang mga pagsasapamantalan ay tinukoy ng FASB. Ang resulta ay hindi isang iisang framework, kundi isang sistema ng regulasyon na binubuo ng mga ahensyang nagkakabawas.