Bagaman tumataas ang mga presyo, patuloy pa ring nagagastos ng mga Amerikanong konsyumer ang kanilang sahod. Habang nasa malapit sa kasaysayang mataas ang presyo ng diesel, patuloy pa silang bumibili ng pickup trucks; at habang tumaas ang presyo ng baka, patuloy pa ring kinakain nila ang mga talong baka.
Ito ay isang malaking balita para sa ekonomiya at merkado, ngunit kinakabahan ang Wall Street na ang ganitong sitwasyon ay hindi magtatagal. Patuloy ang pagtaas ng retail sales at personal consumption expenditures, ngunit kasabay nito ay tumataas din ang antas ng pagpapautang ng mga konsyumer. Samantala, ang patuloy na mataas na presyo ng langis at tumataas na yield ng US Treasury bonds ay nagdudulot ng malaking epekto sa emosyon ng mga konsyumer. Ang preliminary Consumer Confidence Index na inilabas ng University of Michigan noong Biyernes ay bumaba sa pinakamababang antas sa limang buwan, habang ang mga inaasahang inflasyon ay patuloy na tumataas.
Ang lahat ng ito ay nagdudulot ng lalong malaking pag-aalala sa Wall Street na darating na ang pagkakataon sa pagkonsyumo, na magtatanggal sa mahalagang suporta na nagpapanatili sa mga pangunahing akasyon ng Amerika sa malapit sa kanilang kasaysayang taas.
Sinabi ni Eric Clark, Chief Investment Officer ng Accuvest Global Advisors: "Hindi magtatagal ang mga konsyumer sa paghaharap sa pagtaas ng presyo. Sa karamihan ng mga pagkakataon, mas mabagal ang pagtaas ng sahod kaysa sa inflasyon na aming nararanasan, na nagpupukaw sa mga konsyumer na gumawa ng mga kompromiso."
Samantalang malapit na ang panahon ng pagpapakita ng mga pagsusuri, ang mga investor at strategist ay nakatuon sa kalagayan ng mga konsyumer. Kapag simulan ng mga malalaking bangko ang pagpapakita ng kanilang mga resulta sa linggong ito, sila ay magiging nakatuon sa mga datos ng paggamit ng credit card; habang malapit na ang panahon ng pagbili para sa pista, ang mga retailers ay magkakaroon ng malaking pagmamasid sa kanilang mga gabay tungkol sa hinaharap na pagbili.
Sinabi ng pambansang tagapagsulong ng pamumuhunan ng Bank of America, Tom Hainlin: "Naghahanap kami ng mga tanda ng pagkapagod sa pagkonsumo. Magpapaliban ba ang patuloy na pagtaas ng presyo ng pagkain at gas sa mga konsyumer?"
Ang pangkalahatang emosyon sa Wall Street ay negatibo, at patuloy na binababa ng mga analista ang mga antas ng kita para sa mga sektor ng non-essential at essential consumer goods. Sa simula ng taon, ang inflation dulot ng taripa at ang biglaang pagtaas ng presyo ng langis ay nagdulot ng pagbaba ng mga paunang pagtataya; sa huling panahon, ang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve at ang malaking pagtaas ng yield ng US Treasury bonds ay dagdag pa sa gastos sa pautang, na nagdulot ng karagdagang pagbaba sa mga inaasahang resulta.
Batay sa nakalap na datos, inaasahan ng mga investor na magkakaroon ng negatibong paglago ang kikitain sa mga sektor ng non-essential at essential consumer goods, ang unang beses mula noong huling bahagi ng 2024. Inaasahan na magdudulot ang dalawang sektor na ito ng halos 30% ng pagtaas sa kikitain na inaasahan para sa S&P 500 noong 2026.
Maling signal
Bagaman ang dalawang seksyon na ito ay nagkakabuo lamang ng 13% ng weight sa S&P 500 Index, ang kanilang kahinaan ay itinuturing na masamang palatandaan dahil sa kahalagahan ng mga konsyumer sa ekonomiya ng Estados Unidos. Kung ang pagbaba ng gastusin ng mga pamilya sa mga malaking produkto tulad ng hot tubs na karaniwang binibili gamit ang credit card sa panahon ng pista ay malinaw na bumaba, ito ay ititring bilang early warning signal ng pagbaba ng kabuuang gastusin ng konsyumer.
Sinabi ni Gina Martin Adams, pangunahing estratehista ng merkado ng HB Wealth Management: "Maaaring magpakita ang mga konsyumer ng napakalaking kahinaan, na magtatanggal ng tiwala ng merkado sa kabuuang ekonomiya. Sapat ang ganitong epekto upang baguhin ang sitwasyon."
Gayunpaman, naniniwala siya na dahil patuloy na malakas ang mga datos sa pagkonsumo at paglago ng sahod, hindi ito maaaring mangyari sa panahong ito. Gayunman, binanggit niya na ang problema ay muna magkakaroon ng epekto sa pagbaba ng demand para sa mga malalaking durugan na produkto na binili sa pamamagitan ng pautang.
“Mula sa ref, upuan, kotse hanggang sa tahanan,” sabi ni Martin Adams, “ang mga kategorya ng matitigas na kagamitan na pinakamalakas na sensitibo sa interes ay pinakamalaking palatandaan ng pagkabagabag ng mga konsyumer.”
Bumaba ang pagbebenta ng Big Mac
Sa McDonald's, bumababa ang pagbebenta ng Big Mac, at bumaba na ang presyo ng mga bahagi ng kumpanya ng 23% sa taong ito, na nagpapahiwatig ng pinakamasamang taunang pagganap mula noong 2002.
Sinabi ni Anthony Saglimbene, Chief Market Strategist ng Ameriprise Advisor Services: "Ang lahat ng mga produkto na kailangang i-truck ay umuunlad ang presyo."
Ang mga investor ay nagsimula nang mag-prepare nang maaga at malawakang tarantaduhin ang mga sektor ng pangunahing at di-pangunahing konsyumer. Hanggang sa taong ito, parehong sektor ay nasa ilalim ng S&P 500 Index.
Sinabi ni Thomas Martin, Senior Portfolio Manager ng Globalt Investments: “Kasama kami, marami ang naniniwala na hindi makakatagal ang mga konsyumer, ngunit ang kasalukuyang antas ng pagkonsumo ay patuloy na nakakagulat.” Kasalukuyang may maliit na underweight sa sektor ng konsumo siya, at mas pinipili niya ang mga kumpanya tulad ng Costco at Casey’s na may matatag na base ng mga customer, kaysa sa mga tagagawa ng mga produkto ng konsumo.
Sinabi ng analista ng investment strategy ng Baird, Ross Mayfield: “Naniniwala ako na ang mga problema sa pagkonsumo na ipinapakita ng stock market ay maaaring mas serio kaysa sa ipinapakita ng mga datos sa ekonomiya.”
Ang hindi pa nalulutas na tanong ay kung ang mahinang konsumo ay hahantong sa pagbaba ng buong merkado sa kasalukuyang paligid ng merkado na pinamumunuan ng pagtaas ng pag-invest sa AI. Inaasahan ng mga analista ang pagtaas ng kita noong ikatlong kuartal ng 25%, na pangunahing galing sa mga malalaking teknolohiya at sa pagtaas ng kita sa sektor ng enerhiya dahil sa mataas na presyo ng langis.
Sinabi ni Mayfield na ito ay ginawa ang kasalukuyang merkado bilang isang espesyal na panahon sa kasaysayan. Karaniwang nakasalalay ang mga pangunahing pamilihan sa Amerika sa pagtataas ng pagbebenta at pagpapabuti ng margin dahil sa konsumo, ngunit ang kasalukuyang bull market ay pangunahing hinahawakan ng sektor ng teknolohiya. Samantala, ang problema sa kakulangan ng market breadth ay patuloy na lumalala. Noong nakaraang linggo, nag-set ang S&P 500 ng bagong talaan, ngunit ang lamang na kalahati ng mga komponente nito ay nasa itaas ng 50-araw at 100-araw na moving averages.
“Mas madaling ma-impact ang market kung ito ay mas nakakonsentrasi, ” ayon kay Mayfield, at binabalaan ang mga investor na huwag kalimutan ang katotohanan na ang kuwento ng pagkonsumo ay nagkakaroon ng pagbaba. “Kung may problema sa pagkonsumo, babagsak ang market.”