Ang United States at Japan ay nagdagdag ng isang kakaibang kasabay na interbensyon sa foreign exchange upang suportahan ang yen pagkatapos bumaba ang kurso nito malapit sa pinakamababang antas sa 40 taon kumpara sa dolyar.
Napatunayan ng U.S. at Japan ang pag-intervenye sa yen
Kumpirmado ng Pangulo Donald Trump na tumulong ang U.S. Treasury sa pagpapahigpit ng yen ng Japan noong nakaraang linggo. Ang hakbang na ito ay nagmarka bilang unang pinagsamang aksyon ng U.S. at Japan upang mapalakas ang pera noong 1998.
Sinabi ng ministro ng pampublikong pananalapi ng Japan na si Satsuki Katayama na ang aksyon ay nakatuon sa “labis na volatility at di-maayos na paggalaw” ng yen. Ang pera ay nagsagwan sa higit pa sa 163 bawat dolyar bago bumalik patungo sa 155 pagkatapos ng interbensyon.
Sinabi ni Trump na gawaing ito ay “upang suportahan ang hapon na pera” dahil may malakas na ugnayan ang United States sa Japan. Tinawag din niya ang interbensyon bilang “signal ng pagkakaibigan” sa Tokyo.
Sinabi ng Kalihim ng Kaban ng Bayan na si Scott Bessent na ang pinagsamang aksyon sa foreign exchange noong Friday ay “inilaban ang mga hindi maayos na galaw ng yen.” Dagdag niya, “Hindi tayo mag-aatubili na sumali sa karagdagang pagsasamahang interbensyon.”
Kahinaan ng Yen ay Nagdudulot ng Presyur sa Japan
Nagsawa ang yen nang malakas sa taong ito habang inaayos ng mga investor ang pampublikong paggastos ng Japan, ang gastos sa pag-import ng enerhiya, at ang malawak na pagkakaiba ng interest rate sa United States. Ang mas malakas na dolyar ay nagdulot din ng presyur sa ilang mga asyano na pera.
Ipinagkagastos ng Japan ayon sa mga ulat ang halos $34 bilyon noong nakaraang linggo upang suportahan ang yen. Binawi ng pera ang mga pagkawala na nangyari sa loob ng tatlong buwan pagkatapos ng magkasamang aksyon, bagaman sinabi ng mga analista na ang pag-interven lamang ay maaaring hindi baguhin ang mas malawak na trend.
Ang mahinang yen ay nakakatulong sa mga Japanese exporter sa pamamagitan ng paggawa ng kanilang mga produkto na mas mura sa ibang bansa. Gayunpaman, ang parehong kahinaan ay nagpapataas ng gastos sa import, lalo na para sa enerhiya na nakaprisyo sa dolyar.
Mas mataas na mga taksil sa enerhiya ay nagdagdag ng presyur sa mga pamilya at kumpanya. Ang pagbaba ng yen ay nagkomplikado rin sa pananaw ng impeksyon ng Japan habang pinag-aaralan ng Bank of Japan ang karagdagang pagtaas ng rates.
Sinabi ni Bessent na malakas na sumusuporta ang U.S. sa mga hakbang ng pamilihan at pera ng Hapon upang tugunan ang “malaking pagkakamali” ng yen. Sinabi rin niya na ang FIMA Repo Facility ay nananatiling mahalagang backstop at dapat itong palakasin.
Ang BOJ Policy at mga Panganib sa Merkado ay Nananatiling Sentro
Ang interbensyon ay nangyari pagkatapos ng pinakabagong pagpupulong ng patakaran ng Bank of Japan. Ang sentral na banko ay nanatili sa antas ng interes na 1%, habang nagpapahiwatig na posibleng magkaroon pa ng dagdag na pagtaas ng interes.
Ang sentral na bangko ng Hapon ay nagtaas ng rates noong Hunyo pagkatapos ng mga taon ng sobrang mababang gastos sa pagpapautang. Maraming analista ang umaasang magkakaroon pa ng karagdagang pagtaas bago magwakas ang taon kung patuloy ang inflation at kahinaan ng yen.
Maaaring mabawasan ang presyon sa yen ng mas mataas na antas ng Japan sa pamamagitan ng pagpapaliit ng pagkakaiba sa antas ng Estados Unidos. Gayunpaman, maaari ring tarikin ng mas mataas na yield ang pera ng Japan mula sa U.S. Treasuries at palakasin ang gastos sa pagpapautang ng Estados Unidos.
Ang mga spekulador ay nagdagdag ng mga bearish na taya laban sa yen, kasama ang mga position na malapit sa antas na huling nakita noong paligid ng global na financial crisis. Ang pagkakaposisyon na ito ay maaaring panatilihin ang pagkabahala ng yen pairs sa malalaking paggalaw kung muli nang mag-intervene ang mga awtoridad.
Sinabi ng mga analista ng Wells Fargo, “Ang interbensyon ay nagpapakita ng patuloy na pagkakatotoo ng opisyal na pagpapasya na ipagtanggol ang pera, ngunit parehong nagpapakita ng mga limitasyon ng pagmumula lamang sa mga operasyon sa FX.”