Ang pagbabawal sa U.S. sa mga data center ng AI ay nagdulot ng reaksyon sa merkado at debate sa Wall Street

Ayon sa Mars Finance, noong Agosto 5, ang balita na ang Estados Unidos ay nag-iisip na limitahan ang pag-import ng mga optical component mula sa Tsina para sa AI data centers ay naging bagong trading theme sa sektor ng optical modules. Agad na tumugon ang US stock market noong nakaraang gabi. Dahil sa apektadong balita, ang mga optical communication stocks tulad ng Marvell, Coherent, Lumentum, Applied Optoelectronics, at Corning ay umabot sa mataas na antas, at mabilis na dumating ang pondo sa lokal na supply chain ng optical communication sa Estados Unidos. Sa kabilang banda, ang A-share optical module chain ay naranasan ang presyur sa emosyon ngayon, at ang mga kaukulang stock tulad ng InnoLight, Sunny Optical, at Tech-Fly ay naging sentro ng interes ng merkado. Ang mga bagong pananaw mula sa Wall Street ay nagsimulang magkakaiba. Ang Morgan Stanley at Citigroup ay parehong naglabas ng mabilis na pagsusuri noong Agosto 4, ngunit iba-iba ang kanilang pagkakatutok. Mas binigyang-diin ng Morgan Stanley ang benepisyo sa supply chain ng optical communication sa Estados Unidos. Naniniwala sila na kung limitahan ng Estados Unidos ang pagpasok ng Chinese optical transceivers sa supply chain ng AI data centers, ang mga non-Chinese supplier ay makakakuha ng pagkakataon para sa paglipat ng bahagi, kung saan ang Coherent ay ang pinakamalinaw na nakikinabang. Ang AAOI at Fabrinet ay maaaring makatanggap din ng bahagi ng dagdag na pangangailangan. Ang lohika para sa Lumentum ay mas indirekto, pangunahin dahil sa posibleng pagpapalawig ng cycle ng kakulangan sa EML lasers; ang mga alalahanin ng merkado tungkol sa pagpapalaya ng suplay at presyur sa pagtaas ng margin ay maaaring i-delay. Gayunpaman, tinanggap din ng Morgan Stanley na mahirap maisakatuparan ang bansa. Sa kasalukuyan, hindi sapat ang产能 ng mga non-Chinese supplier upang matugunan ang pangangailangan sa capital expenditure para sa AI, at patuloy pa ring may kaukulang Tsino sa supply chain para sa mga pangunahing materyales tulad ng InP substrates. Kung limitahan ng Estados Unidos ang Chinese optical modules, maaaring magtugon din ang Tsina sa mga kritikal na materyales. Kahit na binanggit ng Morgan Stanley na isang posibleng solusyon ay ang pagtaas ng pagbili ng US cloud providers sa optical communication components mula sa Estados Unidos. Mas kalmado ang pananaw ni Citigroup. Naniniwala sila na ang potensyal na bansa ay mahirap maging simpleng malinaw na patakaran. Sa ilalim ng top 10 global optical transceivers, mayroong pitong Tsino na kumikilos na nag-aalok ng higit sa 50% ng high-speed optical modules sa mga pangunahing US cloud providers; samantala, patuloy pa ring napapagod ang supply chain ng AI optical modules, at mayroon ang mga Tsino na kakayahan sa presyo, pagpapabago ng produkto, at kakayahan sa pagpapadala. Inaasahan ni Citigroup na sa ilalim ng realidad ng suplay at pangangailangan, mas malamang na magtataglay ang patakaran ng ilang exemptions. Para sa mga Tsino stock, ang pagkakasunod-sunod ng epekto ni Citigroup ay: ang Tech-Fly ay may pinakamaliit na direktang epekto, ang Dongshan Precision ay intermediate, at ang Sunny Optical ay mas direktang apektado batay sa uri ng kanilang negosyo. Ang Tech-Fly ay pangunahin isang supplier ng passive components, na may mga kliyente sa dayuhan; ang epekto nito ay kontrolado sa maikling panahon. Samantalang ang Sunny Optical ay may 88% ng kita noong 2025 mula sa Thailand, kaya may buffer na overseas capacity. Ang tunay na dapat bantayan ay kung papalawigin pa ba ng Estados Unidos ang patakaran upang kasama ang mga Chinese-backed company sa kanilang overseas capacity. Ito rin ang nagpapaliwanag sa pagkakahati-hati sa merkado: ang US stock market ay nagtitiyak sa paglipat ng order, samantalang ang A-share market ay nagtitiyak sa compliance risk at discount valuation mula sa North American clients. Batay sa dalawang ulat, malinaw na ang kasunduan ng Wall Street: kung maisakatuparan ang bansa, ito ay magdudulot ng short-term revaluation sa valuation ng US optical communication chain. Ang pagkakaiba ay nasa kung makakaganap ba nang maayos ang paglipat ng order. Ang pagtatayo ng AI data centers ay patuloy na nagpapabilis, at kailangan ng cloud providers na stable, mura, at mabilis na supply chain. Maaaring baguhin ng patakaran ang mga inaasahan, pero ang产能, sertipikasyon, yield, at suplay ng materyales ang magdedesisyon sa huling resulta. Para sa sektor ng optical modules, ang susunod na tinitingnan ng merkado ay hindi lamang ang pamagat ng bansa, kundi tatlong bagay: kung susundin ba ng huling patakaran ang overseas capacity, kung babalik ba ang North American cloud providers sa pag-assign muli ng order, at kung makakapagpanatili ba ang mga Tsino supplier ng kanilang overseas factories bilang buffer.