Ang speech na inilahad ng Twenty One Capital sa U.S. Securities and Exchange Commission ay nagpapakita na ang CEO na si Raphael Zagury ay tinawag ang matagalang pagbaba ng hash rate sa kasalukuyang Bitcoin network bilang unang “hash rate bear market.” Sa kanyang pananaw, ang pagbabagong ito ay iba sa pansamantalang pagbaba pagkatapos ng pagpapalit ng mining industry sa China noong 2021; ang mas malaking salik ay ang pagpapalit ng mga mining company ng kanilang karagdagang enerhiya, lupa, at kakayahan sa data center patungo sa AI business.
Ang computing power ay bumaba ng higit sa 20%
Sinabi ni Zagury sa event na Bitcoin Asia ng Hong Kong noong Agosto 28 na ang bitcoin hash rate ay tumama sa malapit sa 1.3 ZH bawat segundo sa dulo ng 2025, at pagkatapos ay pumasok sa isang patuloy na pagbaba. Ipinaliwanag sa mga presentasyon na ang kasalukuyang hash rate ay bumaba ng humigit-kumulang 22% hanggang 24% mula sa peak.
Ang “bear market ng hash rate” na sinasabi niya ay hindi opisyal na kategorya ng Bitcoin network, kundi isang paraan upang ilarawan ang matagal na pagkakaroon ng hash rate na hindi nakauwi sa nakaraang tuktok. Dahil hindi direktang inilalabas ng Bitcoin ang bilang ng aktibong mining machine, karaniwang sinusukat ng merkado ang hash rate batay sa bilis ng pagbuo ng block at mining difficulty, kaya malaki ang pagkakaiba sa datos araw-araw.
Ayon sa pagtataya ng CoinWarz noong Setyembre 2, ang hash rate ng Bitcoin ay humigit-kumulang 829 EH bawat segundo. Bagaman noong huling bahagi ng Agosto, ilang araw ay bumalik sa higit sa 1 ZH bawat segundo, ang mas mahabang panahon ng average ay patuloy na nagpapakita ng mabagal na pagbabalik.
Hindi tulad ng dahilan ng pagbaba noong 2021
Ipinagkakaiba ni Zagury ang pagbaba na ito sa pagbaba ng hash rate pagkatapos ng pagbabawal sa mining sa China noong 2021. Mas mabilis ang pagbaba noong 2021, ngunit bumalik ang hash rate matapos makapaglipat ng mga miner sa North America, Central Asia, at iba pang mga rehiyon.
Ang sitwasyon na ito ay higit na katulad ng pagbabalik-aral ng mga mining company sa paggamit ng mga bagong yaman, kaysa sa simpleng paglipat ng lumang kagamitan. Para sa mga operator, ang mga bagong pagkakakonekta sa kuryente, sistema ng pagpapalamig, lupa, at machine room ay hindi na lamang para sa bitcoin mining, kundi maaari ring i-invest sa AI data center at high-performance computing.
Sinabi niya na ito ay nagdulot ng bagong kompetisyon sa cycle ng hashing power. Hindi na kailangang mag-invest nang awtomatiko ang mga mining company sa mas maraming mining rigs tulad ng dati, kundi maaari silang lumipat sa isang ibang market ng hashing power na mas mabilis ang paglago.
Ang mga kompanya sa mina ay naglilipat ng kanilang mga yaman patungo sa AI
Kailangan ng mga minahan ng Bitcoin at mga data center ng AI malaking pagsuplay ng kuryente, mga pasilidad sa pagpapalamig, lupa, mga room para sa equipment, at suporta sa pagsasapital. Bagaman iba ang mga chip at network equipment na ginagamit nila, at hindi madali ang pagpapalit ng isang minahan sa isang AI facility, ang mga lugar na nakuha na ang kuryente at fiber optic access ay mayroon pa ring batayan para sa karagdagang pag-unlad.
Binanggit sa artikulo na ang mga nakalistang kompanya tulad ng MARA, CleanSpark, Riot, at Bitdeer ay patuloy na nagpapatakbo ng malalaking cluster ng bitcoin mining rigs, ngunit ang ilan sa kanila ay nagsimulang mag-invest din sa AI infrastructure. Ang mga kompanya na mas malinaw na nagpapalit ay ang TeraWulf, IREN, Core Scientific, HIVE, at Cipher.
Kung saan, ang TeraWulf ay nakakuha ng $21 milyon sa kinita mula sa hosting ng AI at high-performance computing noong unang quarter, una naming hihigit sa kinita mula sa bitcoin mining, at naging pinakamalaking source ng kinita ng kumpanya. Nakakuha rin ang Cipher ng $2 bilyon na revolving credit facility para suportahan ang paglalawak ng mga matagalang kontrata sa AI data center.
Mga minero o benepisyaryo na nasa loob
Sa paniniwala ni Zagury, ang mining ay hindi natural na isang masamang negosyo; ang susi ay patuloy na nasa epekto ng kagamitan, presyo ng kuryente, at kapital na istruktura. Ang mga miner na may mababang gastos ay maaari pa ring kumita habang ang iba ay umalis, habang ang mga operator na may mataas na utang at maikling panahon ng pagbabayad ay mas madaling masisikatan.
Ang kasalukuyang halaga ng hash ay nananatili sa mababang antas ng kasaysayan, na nagdudulot ng mas malaking presyon sa mga lumang mining rig at mga mining farm na may mataas na presyo ng kuryente. Gayunpaman, kapag ang ilang hash power ay umalis sa network, babaguhin ng Bitcoin ang difficulty bawat 2016 blocks, karaniwang bawat dalawang linggo. Pagkatapos mabawasan ang difficulty, mas madali para sa mga miner na patuloy na gumagana na makakuha ng block reward, at bumababa rin ang kompetisyon per machine.
Gayunpaman, hindi ito nangangahulugan na tataas ang kita. Ang kita ng mga miner ay patuloy na nakadepende sa presyo ng Bitcoin, mga bayarin sa transaksyon, gastos sa kuryente, epekto ng kagamitan, at kabuuang kompetisyon sa hashing power.
Ang kompanya ay nagsasabing unahin muna ang bitcoin mismo
Ipinahayag ng kumpanya na sinabi ni Zagury sa kanyang talakayan na kung ang mga investor ay may limitadong pondo, mas direkta ang paghawak ng bitcoin kaysa sa pag-invest sa mga kompanya ng mina. Dahil sa mga kompanya ng mina, maliban sa pagbabago ng presyo ng bitcoin, may karagdagang panganib tulad ng pagbuo, enerhiya, kagamitan, pamamahala, at pagsasapital.
Kasabay nito, sinabi niya na mas maraming pagkakataon para sa mga kumpanya ng mining na labis na makipag-competensya sa bitcoin mismo kung ang presyo ng bitcoin ay tumataas nang mas mabilis kaysa sa paglago ng kabuuang hash rate ng network. Sa mga susunod na kwartal, mas magiging nakatuon ang merkado sa kung gaano karaming kapital ang inilalagay ng mga miner sa mga bagong ASIC device, at gaano karaming yaman ang patuloy na isinasalin sa pagbuo ng data centers para sa AI.
Karagdagang impormasyon: Sinusuportahan ng Tether ang Twenty One Capital. Ang terminong “hash rate bear market” na binanggit sa artikulo ay isang pahayag ng pamamahala ng kumpanya sa kanilang pampublikong talakayan at hindi opisyal na depinisyon ng Bitcoin network.