Kasalukuyang ginawa ng U.S. Treasury Department ang isang bagay na hindi niya ginawa sa huling labing isang taon. Noong Agosto 1, umaksiyon ito nang direkta sa mga merkado ng foreign exchange, bumili ng Japanese yen sa isang koordinadong operasyon kasama ang Tokyo na nagmarka bilang unang Amerikanong pag-intervenya sa forex mula sa pagsisikap ng G7 noong 2011 upang mapagtatag ang yen pagkatapos ng lindol at tsunami sa Japan.
Ito rin ang unang beses na bumili ang US ng yen mula noong 1998.
Ano talaga ang nangyari
Ang Secretary ng Treasury na si Scott Bessent, ang dating manager ng hedge fund, ay nag-awtorisa ng pagbili ng yen gamit ang isang inaasahang pondo na $5-10 bilyon. Ang pera ay galing sa mga pagbenta ng euro na ipinadala sa pamamagitan ng FIMA facility ng Federal Reserve, isang mekanismo na nagpapahintulot sa mga dayuhang sentral na banko na palitan ang kanilang mga panatili sa Fed.
Ang Japan, sa kanyang panig, ay umabot sa mas malaking sukat. Ang kabuuang pagbili ng yen ng Tokyo sa araw na iyon ay umabot sa halos $36 bilyon, na nagdudulot ng pagkakalampas sa kontribusyon ng Amerika.
Ang trigger ay ang pagbaba ng yen sa pinakamababang antas sa 40 taon kumpara sa dolyar, na umaabot sa 164 yen bawat dolyar.
Ipinaliwanag ni Bessent ang pagkilos sa pamamagitan ng pagtuturo sa kaniyang tinawag na “mga di-ayos na galaw ng yen” na dulot ng malaking pagkakamali sa pagpapahalaga.
Agad na masukat ang epekto. Bumaba ang dolyar ng hanggang 1% kumpara sa yen, at bumaba sa halos 156.34. Sa mga susunod na araw, umabot ang dolyar sa pagbabago ng hanggang 5% kumpara sa Hapon na pera.
Bakit tinatawag ng mga analista ang kanilang mga kilay
Si Steven Englander, isang strategist sa Standard Chartered, ay inilarawan ang oras at koordinasyon bilang nakakalito. Ang pangunahing pagtutol niya ay direkta: ang yen ay hindi talaga isang pangunahing isyu sa kalakalan ng US.
Ang istruktura ng interbensyon ay nagbukas ng karagdagang mga tanong. Hindi ito isang maramihang aksyon ng G7 na may malawak na internasyonal na pagkakasundo. Ito ay isang bilateral na operasyon sa pagitan ng dalawang kaalyadong bansa.
Nilabas ng US at Japan ang kanilang pagkakaroon ng handa para sa karagdagang pag-interven kung ang mga kondisyon ay magpapahintulot.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado at crypto investors
Para sa tradisyonal na mga merkado ng forex, ang interbensyon ay gumagawa ng komplikadong dinamika. Ang mga trader na nagsasagawa ng short sa yen, isang popularyong carry trade dahil sa kasaysayang mababang interest rates ng Japan, ay natanggap ang sakit na paalala na ang mga gobyerno ay maaari at magpapasya laban sa kontrabida na posisyon. Ang 5% pagbabago pagkatapos ng interbensyon sa pares na dollar-yen ay nagpapakita kung paano gaanong malakas ang mga merkado na tumutugon kapag nagkakaroon ng pagpapalit sa patakaran na nagtatagpo sa malalaking trade.
Ang mas praktikal na pag-aalala para sa mga investor sa crypto ay ang mekanismo ng pagpapadala ng volatility. Ang malalaking paggalaw sa dollar-yen ay madalas magdudulot ng epekto sa lahat ng risk assets, kabilang ang Bitcoin at mga pangunahing altcoin. Ang yen carry trade, kung saan ang mga investor ay nagbaborrow nang mura sa yen upang pagsuportahan ang pagbili ng mga asset na may mas mataas na yield, ay naging mahalagang pinagkukunan ng liquidity para sa mga spekulatibong merkado. Kapag nag-unwind nang malakas ang trade na ito, tulad ng nangyari sa Agosto 2024, madalas maranasan ng crypto markets ang epekto nito.