Ang Truth API ng Trump Media ay nagdudulot ng kita habang may $500M na pagkawala sa bitcoin

Isinulat ni Blockhead

Isinalin ni Luffy, Foresight News

Ang Truth API, isang produkto ng pagpapahintulot sa data na inilunsad ng Trump Media Group, ay nakakuha na ng mga customer mula sa mga organisasyon na nagbabayad nang isang linggo lamang mula sa paglunsad; gayunpaman, ang bitcoin treasury ng kumpanya ay nagsisigla na ng higit sa $500 milyon. Ang Kongreso ay nagpadala ng dalawang liham tungkol dito sa SEC, ngunit hanggang ngayon ay wala pa silang natanggap na makabuluhang tugon.

Ayon sa chain analysis firm na Lookonchain, naibigay ang datos mula sa Arkham, noong nakaraang weekend, isang wallet na may kaugnayan sa Trump Media Group ay nagpadala ng 2,628 BTC patungo sa Crypto.com, na katumbas ng halos $165 milyon. Ayon sa Lookonchain, mula nang magsimula ang kumpanya sa kanilang Bitcoin treasury program, kabuuang 7,281 BTC ang nai-transfere, na may halagang humigit-kumulang $545 milyon batay sa average selling price na $74,855.

Hindi sumasang-ayon ang Trump Media Group sa interpretasyong ito. Sinabi ng tagapagsalita ng kumpanya sa The Block na ang mga bitcoin ay "mga paglipat lamang, hindi pagbebenta," at parehong paliwanag ang ibinigay ng kumpanya noong Mayo ng taong ito nang mangyari ang katulad na on-chain na galaw. Ang on-chain data ay nagpapatotoo lamang sa paglipat ng mga asset patungo sa Crypto.com, at hindi nagpapatotoo na ang mga asset ay naibenta at na-convert.

Ang pagkakaiba sa konseptong ito ay may malaking kahalagahan. Ang natitirang Bitcoin sa mga wallet na may label ng kumpanya ay humigit-kumulang 4,261 BTC, na halos tugma sa 4,260.73 BTC na inilathala sa kanilang quarterly 10-Q financial report bilang collateral para sa convertible notes hanggang sa Marso 31. Ayon sa dokumentong ito, ang kumpanya ay hindi makakakuha o makapagpapalit ng mga Bitcoin na ito hanggang sa pagkamit ng mga kondisyon ng loan covenants, at ang mga limitasyong ito ay maaaring mawala sa pinakamahabang panahon noong Mayo 29, 2028, kapag matatapos ang notes. Kung ang mga asset sa marked wallet ay totoo ang mga collateral, maaaring malapit na sa sero ang libreng Bitcoin position ng Trump Media Group.

Ngunit ang gastos sa pagpasok ay isang totoo na katotohanan na walang pagkakaibigan. Ayon sa ulat ni Blockhead noong Mayo 2025, nang unang ipahayag ang pondo ng bansa: kinuha ng Trump Media Group ang pondo na $2.5 bilyon ($1.5 bilyon sa mga aktibong pagkakaroon at $1 bilyon sa convertible notes), na ganap na batay sa modelo ni Michael Saylor, kung saan bumili sila ng 11,542 BTC, na may kabuuang gastos na halos $1.37 bilyon, na may average price na $118,522 bawat bitcoin. Ipinakita ng kanilang quarterly financial report na hanggang Marso 31, mayroon silang 9,542.16 BTC sa kanilang balance sheet na may gastos na $1.13 bilyon; at may karagdagang 2,000 BTC na ginamit bilang collateral para sa covered call options.

Bumaba ang presyo ng Bitcoin mula sa mataas na antas noong Oktubre 2025 na halos $126,080 patungo sa halos $63,000, halos kalahati. Ayon sa CoinDesk on-chain estimation, ang nakapag-claim na pagkawala ng Trump Media Group sa kanilang Bitcoin holdings ay umabot sa halos $318 milyon, habang ang hindi nakapag-claim na pagkawala ay $237 milyon, na nasa parehong saklaw ng pinagsamang estimasyon ng $555 milyon mula sa Lookonchain. Hindi pinatotohanan ng kumpanya ang dalawang set ng datos, at pareho ay nagmumula sa pagpapalagay na ang mga transfer sa exchange ay ginawa sa market price, ngunit tinanggihan nito ang ganitong pahayag.

Anuman ang kategorisasyon ng mga nakaraang paglipat, ang quarterly financial report ay nagpapakita nang malinaw ng pagkasira ng mga ari-arian. Ipinahayag ng Trump Media Group ang net loss na $405.9 milyon para sa Q1 ng 2026. Ayon sa dokumento ng 10-Q, ang $243.96 milyon ay nakarehistro bilang “unrealized losses sa digital assets at staked digital assets,” na kumakatawan sa Bitcoin, Cronos, at lahat ng staked collateral, at hindi lamang sa Bitcoin. Ang kabuuang kita para sa kwarter ay lamang $871,200, na tumaas ng 6% kumpara sa nakaraang taon—nagpapakita na ang pangunahing negosyo ng kumpanya ay napakaliit kumpara sa malalaking pagbabago sa mga ari-angan ng kaban.

Ang Truth API ay opisyal na isinilang noong Agosto 1, at mayroon nang mga customer na nagbabayad mula sa paglunsad. Para sa isang kumpanya na ang kanyang pangunahing negosyo sa media ay kumikita ng mas mababa sa isang milyong dolyar bawat kaltas, ito ay napakakakaibang bagay. Ang produkto ay para sa mga hedge fund at mga organisasyon ng algorithmic trading, at nakakapagpadala ng mga nilalaman mula sa sariling account ni Trump at sa iba pang 9 na pinakamataas na account sa Truth Social sa loob ng ilang milyong segundo pagkatapos ang post ay ipinost. Ang pinakamataas na bayarin sa buwan ay $100,000, ngunit bawasan ito sa $60,000 kung isasagawa ang kontrata na tatlong taon. Bago ang paglunsad, mayroon nang hindi bababa sa limang organisasyon na nagsign up, at ayon sa mga ulat, kasama rito ang mga kompanya sa pagtinda at mga ahensya ng financial news.

Simpleng kalkulasyon: Isang buong taon na subscription ay umabot sa $1.2 milyon, na higit pa sa kabuuang kita ng kumpanya sa isang kuartal. Kung mayroon kang limang customer na nagbabayad ng buong bayad, maaari itong magdala ng $500,000 kada buwan o $6 milyon taun-taon. Hindi ito malaking numerong absolute, ngunit ito ang unang produkto ng Trump Media Group na hindi nakabatay sa paggalaw ng presyo ng cryptocurrency.

Nagbigay na ang merkado ng feedback. Tumaas ng halos 48% ang presyo ng mga shares ng DJT mula sa kasaysayang low point nito noong Hunyo 26 sa $6.96, at tumigil sa $10.38 noong Hulyo 30. Ipinagkakaloob ng Forbes na dagdagan ng $600 milyon ang net worth ni Trump dahil sa pagtaas na ito, kung saan ang karamihan ay galing sa kanyang mga bahagi sa Trump Media Group na hinawakan niya sa pamamagitan ng Donald J. Trump Revocable Trust, kung saan si Donald Trump Jr. ay ang trustee, at sinukat ng Forbes na ang kanyang kabuuang kayamanan ay umabot sa $6.5 bilyon.

Ang pagtaas ng presyo ng mga shares ay malapit na nauugnay sa pormal na pagpapahayag at paglulunsad ng Truth API, at nagsisilbing kontrabida sa pagbaba ng presyo ng Bitcoin. Ito ay nagpapakita na ang logika ng pagpapresyo ng merkado ay itinuturing ang data business na ito, at hindi ang Bitcoin treasury o ang sariling social platform, bilang susunod na pangunahing katalyst ng kumpanya.

Hindi karaniwang produkto ng market data ang Truth API. Ito ay nagbebenta ng priyoridad na pag-access sa mga post ng kasalukuyang pangulo at kanyang mga pangunahing kaalyado, at marami nang beses ang kanilang mga pahayag na nagdulot ng pagbabago sa presyo ng merkado. Noong Hunyo 10, nag-post si Trump na binanggit ang ticker ng Citi, at sa araw na iyon, ang presyo ng Citi ay lumampas sa pangkalahatang merkado; noong Hulyo, nag-post siya na ang mga negosasyon tungkol sa memorandum of understanding sa Iran ay nabigo, at agad ay bumaba ang bitcoin; noong Abril 2025, nag-post siya tungkol sa paghinto sa taripa, at direktang nagdulot ito ng paggalaw sa mga pangunahing index.

Ang mga miyembro ng Demokrata sa Kapulungan at Senado ay humiling na suriin ng SEC ang isyu, ngunit wala silang natanggap na makabuluhang tugon. Noong Hulyo 20, isang liham ang isinulat ni Kongresista Ritchie Torres kay SEC Chair Paul Atkins, kung saan hinihingi ng komisyon na suriin ang produkto batay sa mga patakaran tungkol sa insider trading, market manipulation, at broker-dealer rules, at magtrabaho kasama ang CFTC at ang Office of Government Ethics—apit na apat na araw mula sa pormal na pagpapahayag ng Truth API. Noong Hulyo 28, sinundan ni Senador Elizabeth Warren at Senador Adam Schiff ang liham na may magkakasamang liham, na tinawag ang produkto bilang “masamang paggamit ng opisina ng pangulo para sa personal na pananagot.”

Ang dalawang liham ay nagmumula sa parehong mahalagang katotohanan: ang Trump ay mayroon ng higit sa 41% na bahagi sa Trump Media Group, at direktang tinutugon ng 10-Q na financial filing ang datos na ito. Ang Donald J. Trump Revocable Trust ay mayroon ng matatag na 114.75 milyong mga aktibong pagkakaroon mula noong Disyembre 2024; ang cover page ng financial filing ay nagpapakita na ang kabuuang bilang ng mga aktibong pagkakaroon hanggang sa Mayo 6, 2026 ay 276.953.828, na nagbibigay ng porsyento ng pagkakaroon na 41.4%. Ang mga nakaikot sa merkado na 52% na porsyento ay isang lumang datos—ito ang porsyento ng trust bago ang dilusyon ng mga aktibong pagkakaroon noong 2025, na kung saan ang pagsisikap na ito ang nagbigay ng pondo para sa bitcoin treasury. Ibig sabihin nito, ang bawat kita mula sa Truth API subscription ay may bahaging babalik sa trust na ito.

Hindi ito ang unang pagkakataon na mayroong pagkakatagpo ng personal na crypto interest ni Trump at kanyang pampublikong posisyon. Noong Mayo, ayon sa Blockhead, ang etikal na mga kundisyon na naglalayong limitahan ang personal na crypto negosyo ng pangulo ay naging sentro ng mga pagpapalit sa pagkakasundo ng CLARITY Bill. Noong parehong buwan, ipinakita ng mga dokumento na ang kita ni Trump mula sa crypto, mula sa TRUMP meme coin hanggang sa mga negosyong may kinalaman sa World Liberty Financial, ay lumampas na sa $1 bilyon.

Kinumpirma ng SEC na natanggap ang dalawang liham mula sa mga miyembro ng Kongreso, ngunit isang linggo pagkatapos ng paglunsad ng produkto, wala pang karagdagang pahayag sa publiko. Ito ay tugma sa obserbasyon ni Blockhead noong unang bahagi ng taon: si Paul Atkins, na inapoint ni Trump, at ang huling demokratikong miyembro ng SEC ay umalis sa malapit na panahon, kaya sa paggawa ng mga patakaran kaugnay ng cryptocurrency, wala nang mga salungat na pananaw sa loob ng ahensya.

Hindi tinigil ng dalawang liham ang paglunsad ng produkto; nag-online na ang Truth API ayon sa jadwal at mayroon nang mga kliyente na nag-sign up. Tinanggol ng pangunahing abogado ng Trump Media ang mga alegasyon tungkol sa insider trading, sinasabing ang serbisyo ay nagpapabilis lamang sa pagpapadala ng impormasyong pampubliko. Gayunpaman, hindi sinagot ng pahayag na ito ang pangunahing tanong ng mga miyembro ng kongreso: ang hindi pagkakaroon ng pantay na pagkakataon sa pag-access sa impormasyon ang talagang isyu, hindi kung ang impormasyon ay nakatago o hindi.

May dalawang pinakamalapit na kasong pang-rehistrado sa kasaysayan, at parehong wakas. Noong 2013, binigyan ng Thomson Reuters ang mga bayad na premium na kliyente ng Michigan Consumer Sentiment Index nang dalawang segundo bago ito ipalabas sa publiko, na may buwanang bayad na hanggang $6,025; pagkatapos ay ipinagbawal ng tanggapan ng Attorney General ng New York, Eric Schneiderman, ang serbisyo. Noong Pebrero 2014, sa parehong presyon, tinigil ng Business Wire ang kanilang direkta na serbisyo sa data para sa mga high-frequency trading firm.

Ang presyo ng Truth API ay halos 16 beses ang dami ng negosyo sa data ng University of Michigan; at sa pagkakaiba sa mga nakaraang kaso, ang mga nakaangkop sa pagbebenta ng pre-emptive data stream ay ang mga pinakamataas na opisyales ng regulasyon.

Ang Trump Media Group ay nagpapakita ng isang real-world na eksperimento upang subukan kung paano i-commodify ang sosyal na impluwensya ng pangulo.

Ang treasury ng Bitcoin ay nagtatalikod sa isang asset na hindi nito kontrolado, na nagresulta sa isang accounting loss na higit sa $500 milyon. At kung ang kalkulasyon ng collateral ay tama, malapit na walang natirang Bitcoin ang kumpanya na maipagbili hanggang 2028.

Ang Truth API ay nagtataya sa mga bagay na maaaring maapektuhan ng kompanya: ang kahalagahan ng pag-post ni Trump at ang epekto nito sa merkado. Ang negosyong ito ay nagsimula na, at ito ay kumakatawan sa isang mas matatag na kuwento, at ang huling direksyon nito ay malamang na pipiliin ng SEC, hindi ng merkado.