Isang pangungusap na kung saan ay mukhang katatawanan limang taon na ang nakalipas: Maaaring mabayaran ng mga kumpanya sa Wall Street ang isang premium na data feed ng mga post sa social media ng isang pangulo, na ipinapadala sa mga milyondesimo ng segundo, upang maipagpatuloy ng kanilang mga algoritmo ang pag-trade bago pa man natapos naming basahin ang mga ito.
Ipinahayag ng Trump Media Technology Group ang Truth API noong July 18, na nag-aalok sa mga institutional client ng licensed, real-time feed ng mga post mula sa Truth Social. Ang serbisyo ay partikular na nakatuon sa mga high-frequency trading firms at handa nang maging live bukas na buwan. At ngayon, ang mga financial firms at kanilang mga abogado ay gumagawa ng kanilang pinakamahusay na gawain: pagsubok na malaman kung saan eksaktong nasa mga legal guardrails. Ang hindi komportableng natuklasan hanggang sa ngayon ay maaaring wala nang maraming ganito.
Ang produkto at ang problema
Ang Truth API ay nagtataguyod ng “milliseconds”-level na pagdala ng mga nilalaman na nakakaapekto sa merkado mula sa Truth Social, kung saan ang mga post ni Donald Trump ang pinakamalaking atraksyon. Nakikita na ng mga merkado ang kanilang reaksyon sa aktibidad ni Trump sa social media. Ang API ay simpleng pormalisasyon ng dinamikang ito at naglalagay ng presyo dito.
Hindi direkta ang pagmamay-ari ni Trump sa halos 53% ng TMTG sa pamamagitan ng isang revocable trust. Ang stake na ito ang kung saan naging malalim ang mga tanong sa etika. Bawat dolyar na subscription na dumadaloy sa TMTG ay bahagya'y nagpapakinabang sa pamilya Trump, gumagawa ng isang feedback loop kung saan ang mga komunikasyon ng pangulo ay nagdadala ng direktang kita para sa media company ng pangulo, na sa pagkakataong iyon ay nagpapahintulot sa mga trader na kumita mula sa mga komunikasyong iyon.
Ang mga senador na Demokrata na si Ron Wyden at Elizabeth Warren ay tinawag ang kasunduang ito bilang “isang malubhang palaisipan” na nagbibigay ng benepisyo sa pamilyang Trump at sa mga negosyong pangkalakalan na handang magbayad para sa mas mabilis na pag-access. Lumampas pa ang Citizens for Responsibility and Ethics in Washington, at isinama ang buong bagay bilang “hindi malayang etikal.” Ngunit kilala rin ng CREW ang isang bagay na nagiging mas kumplikado ang kuwento: ang kakulangan ng malinaw na ilegalidad.
Bakit ganoon kabaluktot ang legal na larawan
Ang pangunahing legal na tanong ay kung ang tiered access sa mga post sa social media ng isang kilalang tao ay nagiging isang di-makatarungang impormasyonal na pakinabang, o kaya ay mas masama pa. Ang mga eksperto sa batas na tumitingin sa isyu ay nagtala na ang kasalukuyang regulasyon ay hindi eksplisitong ipinagbabawal ang uri ng ganitong pag-uugali.
Ang framework ng Securities and Exchange Commission para sa materyal na hindi pampublikong impormasyon, o MNPI, ay nilikha para sa isang mundo kung saan ang mga loob ng korporasyon ay naglalabas ng data tungkol sa kikitain sa kanilang mga kaibigan sa hedge fund habang kumakain ng steak. Hindi ito disenyo para sa isang sitwasyon kung saan ang pangulo ay nagpapost ng isang bagay sa social media na nagpapagalaw ng mga merkado, at isang teknolohiya kumpanya ay nagbebenta ng mas mabilis na pag-access sa post na iyon.
Ang kontrang argumento, at malakas ito, ay ang wala sa mga umiiral na serbisyo ang mga pahayag ng nakaupo na pangulo. Ang tao na nagpapagawa ng nilalaman na nagpapagalaw sa merkado ay ang parehong tao kung saan ang pamilya ay nakikinabang sa pananalapi mula sa premium na pagkakahatid ng nilalaman na iyon. Ito ay isang bagong pagkakataon na hindi inihanda ang umiiral na regulasyon.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga pamilihan at mga investor
Ang mga retail investor, na nakakakita ng mga parehong post sa karaniwang aplikasyon ng Truth Social o secondary reporting, ay laging magiging mas mabagal sa mga trade na iyon.
Ang regulatoryong panganib ay ang variable na dapat pakinggan nang mabuti ng mga investor. Kung pipiliin ng SEC o ng Kongreso na magsagawa ng pag-intervenye, ang epekto ay maaaring umabot sa malawak na kalalabasan ng TMTG. Anumang aksyon sa regulasyon na tumutok sa tiered na pag-access sa publikong nilalaman ng social media ay maaaring makaapekto sa mas malawak na ecosystem ng mga tagapagbigay ng alternatibong data, mga kumpanya ng pag-analisa ng sentiment sa social media, at ang mga algorithmic trading strategy na binuo sa itaas nila.
Para sa mga shareholder ng TMTG partikular, ang Truth API ay isang bagong stream ng kita ngunit pati na rin isang pinagsanay na layunin ng regulasyon. Ang pagpapahalaga ng kumpanya ay nasa malaking antas na nakadepende sa mga pulitikal na dinamika, at ang pagdaragdag ng isang produkto na diretso ring nagmamay-ari ng mga komunikasyon ng pangulo ay lalong pinapalalim ang pagkakasalig na ito.