Binaos muli ni Pangulong Donald Trump ang pagkakaroon ng mas mababang interes sa July 27, habang nasa loob ng Air Force One, dalawang araw bago ang pinakabagong pagpupulong ng Federal Reserve. Ang kanyang panawagan: dapat may pinakamababang interes sa buong mundo ang US. Ang tugon ng Fed, na ibinigay 48 oras pagkatapos: hindi, salamat.
Pumili ang sentral na bangko na panatilihin ang mga rate sa kanyang pagpupulong noong Hulyo 29, na nagbigay-diin sa mataas na inflasyon bilang pangunahing dahilan. Ito ang ikalawang pagpupulong sa ilalim ng pangulo na si Kevin Warsh, at ang ikalawang pagkakataon na tinanggihan ng bagong pangulo ang pagbaba ng rates na malakas na hiningi ng pangulo.
Ang kampanya ng presidensyal na presyon
Ginugol ni Trump ang karamihan ng kanyang ikalawang termino sa pagpapahalagang pampubliko para sa pagbaba ng rates, ipinapakita ito bilang mahalaga para sa paglago ng ekonomiya at pagkakaroon ng abot-kaya sa pagsasakop ng tahanan. Ayon sa kanya, mas mababang gastos sa pagpapautang ay magiging “Rocket Fuel” para sa ekonomiya.
Pinuri ni Trump ang Warsh bilang “fantastic” habang sabihin niya na ang proseso ng paggawa ng desisyon ng Fed ay impluwensyahan ng pulitika. Ipinakita rin ni Trump na ang mga antas ng interes ay “hindi lamang desisyon ng pangulo ng sentral na banko.”
Bakit hindi gumagalaw ang Fed
Ang mandato ng Federal Reserve ay simpleng nakasulat sa papel: maksimong pagkakaroon ng trabaho at matatag na presyo. Sa kasalukuyan, ang aspeto ng implasyon sa ekwasyong ito ang nagpapanatili sa antas ng interes kung saan sila kasalukuyan.
Ang mas malawak na bond market ay tila sumasang-ayon sa pag-iingat ng Fed. Hanggang sa maagang Agosto, ang mga yield ng 30-taon na Treasury ay nananatiling mataas. Kapag nananatiling mataas ang mga yield na ito kahit na ang pangulo ay humihingi ng pagbaba, ipinapakita nito na ang market ay hindi nagpapahalaga ng isang pagbabalik na dovish sa anumang malapit na panahon.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga merkado at mga konsyumer
Para sa mga sektor na sensitibo sa rate, ang epekto ay agad. Ang real estate, na partikular na binanggit ni Trump bilang benepisyaryo ng mas mababang rate, ay patuloy na nakakaranas ng mga hamon mula sa mataas na gastos sa pagpapautang.
Para sa bitcoin at mga digital asset, ang kalagayan ng antas ng interes ay nananatiling mahalagang konteksto. Ang mga cryptocurrency market ay nakakatanggap nang positibo sa nakaraan sa mga inaasahang mas looseng patakaran sa pera, dahil ang mas mababang rates ay nagpapadala sa mga investor patungo sa mas riskier na mga asset sa paghahanap ng yield. Ang desisyon ng Fed na manatili sa parehong antas ay tinanggal ang isang potensyal na katalisador para sa maikling panahon na pagtaas, habang ang patuloy na pagtutol ni Trump para sa pagbawas ay nananatiling bukas ang posibilidad sa mas mahabang panahon.
Ang administrasyon ay tila nawawala ang takbo sa aspetong ito. Ang mataas na yield ng Treasury ay nagpapakita na ang bond market ay hindi naniniwala na ang pagbaba ng rates ay malapit na, anuman ang sabi ng pangulo.