Hindi na epektibo ang mga tradisyonal na portfolio ng pag-invest sa gitna ng pagbabago sa ekonomikong dinamika

Isinulat ni Raoul Pal

Isinalin: Chopper, Foresight News

Laging sinusunod mo ang mga paraan sa pagpaplano ng pananalapi na ipinagkaloob sa iyo, ngunit ang resulta ay hindi gaanong masaya.

Magdeposit ng isang savings, mag-configure ng pension, bumili ng index fund, at kung ang oras ay tamang, magbili ng isang bahay... Bawat taon, tatanggap ka ng isang statement ng iyong ari-arian, at ang numero sa account ay mas mataas kaysa sa nakaraang taon; pinapalikod mo ang papel nang walang malaking pag-iisip, at naramdaman mo ang isang maliit na kasiyahan. Lumipas ang dalawampung taon nang mabilis, at tumataas ang halaga ng iyong account—ngunit ang iyong totoong buhay ay hindi nagbago nang malaki. Patuloy kang hindi makakakuha ng buong taon na pahinga, at patuloy kang hindi makakatigil sa trabaho na hindi mo minahal. Dapat naman ay mayroon ka nang mas mataas na kalayaan sa pananalapi ngayon, ngunit ang katotohanan ay iba. Maaaring sa isang sandali, isasalot mo ang lahat ng ito sa sarili mo.

Ngunit ang problema ay hindi nasa iyo. Noong nakaraan, inirerekomenda sa iyo na bumuo ng isang tradisyonal na portfolio ng mga aset: mag-allocate ng bonds para sa pag-iwas sa panganib, maliit na pagbili ng ginto, pagkakaroon ng properti kung may kakayahan, at pag-invest sa index funds para sa potensyal na pagtaas ng halaga, na may sapat na diversipikasyon upang maiwasan ang malaking pagbaba ng isang natatanging aset. Ang rekomendasyong ito ay epektibo noong nakaraan, ngunit ito ay angkop sa isang ibang panahon—ang panahong iyon ay wala nang.

Naramdaman ko nang malalim ito; noong isang panahon, ang pagbuo ng ganitong portfolio ang aking pangunahing trabaho.

Isa akong hedge fund manager, at ang logika sa pagkakasunod-sunod ng mga asset na ito ay hindi ang aking personal na pagpili, kundi ang batas ng pagkakaroon sa aking industriya. Ang mga tao ay bumubuo ng isang portfolio ng mga asset na makakatanggap sa anumang uri ng market shock, ginagamit ang isang panganib upang i-hedge ang isa pang panganib, at nagsasagawa nang mapayapa dahil ang isang biglaang pagbaba ng isang asset ay hindi makakasira sa kabuuang yaman. Ito ay ang trading paradigm na aking sinundan sa maraming taon. Pagkatapos ng dalawampu’t isang taon, patuloy akong sumusulat ng research newsletters para sa mga hedge fund at family offices, at ang makroenvironment na nagpapanatili sa sistema na ito ay nagsisibago nang malaki.

Susunod ay ipapaliwanag ko ang bagong pagkakasunod-sunod ng mga asset, at ipapaliwanag ko rin na ang solusyong ito ay hindi tulad ng karaniwang paniniwala ng publiko na isang makapal na pagsasapalaran.

Magsimula tayo sa mga pundamental na lohika ng paglago ng ekonomiya, mula dito ay nagmumula lahat ng mga batas ng kayamanan. Mayroon lamang tatlong paraan para sa isang bansa upang makamit ang paglago ng kayamanan: pagpapataas ng suplay ng puwersa ng paggawa, pagpapabuti ng output per manggagawa, o pagpapalawak sa pamamagitan ng pautang. Ito ang buong pormula ng paglago ng ekonomiya.

Sa karamihan ng panahon noong nakaraang siglo, ang dalawang pangunahing motor ng paglago ay nagsilbing pangunahing driver ng ekonomikong pag-unlad. Patuloy ang pagdami ng populasyon, at ang teknolohikal na pagbabago ay patuloy na pinauunlad ang produktibidad ng manggagawa, habang ang utang ay nagsilbing tulong lamang. Ngayon, ang dalawang motor ng paglago ay nagsimulang mabawasan: nagsimula nang bumaba ang antas ng pagkabata ilang dekada na ang nakalipas, at ang bilis ng pagtaas ng produktibidad ng manggagawa ay patuloy na bumababa. Ang ekonomikong paglago ay halos buong-buo nang nakadepende sa ikatlong daan — ang pagpapautang — at ang daang ito ay isang trapo mismo. Kailangan ng utang na magbayad ng interes, at sa politikal na antas, ang tanging maaaring gawin upang bayaran ang utang ay ang pagpapalawak ng pera.

Patuloy na nagpapautang ang gobyerno, tumataas ang interes nito nang patuloy, at ang sentral na bangko ay naglalabas ng pera upang mabayaran ang utang—ang iyong mga pera sa kamay ay bumababa ang halaga bawat taon.

Ang global liquidity, o kabuuang dami ng pera at kredito sa buong financial system, ay lumalawak ng halos 8% bawat taon—ito ang本质 ng pagbaba ng halaga ng pera. Kung ang kabuuang dami ng pera sa merkado ay tumataas ng 8% bawat taon, ang kakulangan ng pera ay bumababa ng 8%, at ang kanyang halaga ay bumababa ng 8% bawat taon. Sa ibabaw nito, idinadagdag pa ang pang-araw-araw na inflation, o ang karaniwang 2%–3% na pagtaas ng presyo na madalas banggitin sa balita, na tumutukoy sa gastos sa pang-araw-araw na pagkain at renta. Halos lahat ng tao ang naglalayong laktawan ang numerong ito bilang kanilang layunin sa pagpapalago ng yaman. Ang paglaktaw sa karaniwang inflation ay nangangahulugan lamang na nananatili ka sa iyong kasalukuyang antas ng gastusin—hindi ito nangangahulugan na talagang lumalago ang iyong yaman.

Pagdaragdag ng dalawang halaga, makakakuha tayo ng tunay na hangganan ng yaman, gamit ang taunang 11% bilang batayan.

Kailangan ng annualized return na higit sa 11% upang mapataas ang iyong buying power; kung mas mababa sa antas na ito, anuman ang magandang numero sa iyong account, nawawala pa rin ang iyong buying power dahil sa patuloy na pagbaba ng halaga ng pera na ginagamit para i-value ang iyong mga asset. Kailangan mong makamit ang 11% na return bawat taon para lang mapanatili ang iyong kasalukuyang antas ng kayamanan.

Ang depinisyon na ito ay nagbago nang buo ang pamantayan sa pagpili ng mga asset. Hindi na namin pinipigilan ang pagpili ng mga标的 na tila sapat na ligtas at maayos na diniborsipikado, kundi hinahanap namin ang mga asset na may annualized return na lalampas sa 11% na baseline.

Susunod, susuriin natin nang isa-isa ang mga pangunahing uri ng pag-invest sa merkado.

Magsimula tayo sa mga bond; ang karamihan sa mga tao ay may bond, ngunit hindi talaga nila nauunawaan ang kanilang kalikasan.

Ang bond ay isang loan. Ibinibigay mo ang iyong pera bilang loan at natatanggap mo ang isang fixed na interes bawat taon, at matapos ang termino, babalikin ang principal. Ito ang buong modelo ng kita ng bond. Ang fixed na interest rate na itinakda ng issuer ay nakabatay sa karaniwang antas ng inflation at hindi kabilang ang pagbaba ng halaga dulot ng pagpapalawak ng pera. Halimbawa, isang treasury bond na may 4% na annual return, na nagpapahiwatig ng 4% na interes bawat taon, ngunit ang pambili na halaga ng pera ay bumababa ng 8% bawat taon; kapag matapos na ang bond at ibinabalik ang principal, ang kakayahan ng perang ito na bumili ay napakalaki nang bumaba. Kahit na ipanatili mo ang bond hanggang sa matapos ang termino at tanggapin ang lahat ng itinakdang kita, ang iyong tunay na yaman ay patuloy na bumababa.

Ang mga propiyeted ay ang pinakamadaling magdulot ng kontrobersiya at kailangang tratuhin nang maingat.

Ang pangunahang lohika ng paghaharap sa pagbaba ng halaga ng ari-arian ay patuloy na tama: mag-utang na may fixed na interes, at bumili ng mga tunay na ari-arian na nakabase sa pera na patuloy na bumababa. Ang tunay na bigat ng utang ay bumababa taon-taon, habang tumataas ang presyo ng ari-arian kasabay ng pagtaas ng suplay ng pera. Hindi maikakaila na ang ari-arian ay isang mahusay na instrumento laban sa pagbaba ng halaga, at ako mismo ay may kahalili sa ari-arian.

Ngunit ang isang henerasyon ay nakabatay sa ari-arian upang makamit ang pagtaas ng kayamanan; ang pangunahing benepisyo ay hindi ang ari-arian mismo, kundi ang oras na window ng mortgage. Kung ikaw ay nagdagdag ng leverage upang bumili ng ari-arian sa simula ng mahabang 40-taong pagsabog ng interes, ang pagbabahagi ng asset ay tataas taon-taon habang ito ay hawak. Ang sistema na ito ng benepisyo ay hindi na maaaring muling gawin; ang interes ay bumaba hanggang sa zero, at pagkatapos ay bumalik muli pataas.

Ngayon, mahirap na para sa karamihan na makakuha ng mahusay na mortgage: mataas pa rin ang ratio ng presyo ng bahay sa kita, at mataas din ang interest rate ng mortgage.

Kahit na matagumpay mong maayos ang iyong mortgage, ang kakayahan ng ari-arian na kumpensahan sa pagbaba ng halaga ng pera ay hindi na kasing lakas dati. Mula noong 2007, mas mabilis ang paglago ng global liquidity kaysa sa presyo ng bahay, at patuloy na bumababa ang kanilang ratio. Kumikita ang iyong presyo ng bahay sa dolyar, ngunit ang tunay na kakayahan sa pagbili ay wala nang gaya noon.

Ulitin natin ang pag-uusap tungkol sa ginto, kailangan nating tingnan nang objektibo ang halaga ng ginto at iwasan ang pagkakaroon ng maling konklusyon batay sa isang panig lamang sa paggalaw sa nakaraang taon.

Ang ginto ay lumabas sa isang史诗级 na pagtaas. Noong Enero ng taong ito, tumembak ang presyo ng ginto sa higit sa $5,500 bawat onsa, na nagtatag ng bagong rekord; noong huling bahagi ng Agosto, nagsagwan ito sa paligid ng $4,600, na nag-iwan ng pagtaas ng halos isang-katlo sa loob ng taon. Ang mga medyang pang-ekonomiya ay nagbigay din ng isang espesyal na pangalan sa paggalaw na ito: ang trade devaluation. Sa paningin, ang kita ng ginto ay lubos na lumampas sa 11% na benchmark, habang hindi ako naniniwala sa potensyal na pagtaas ng ginto noong una.

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay: sa pamamagitan ng pagkukumpara ng presyo ng ginto sa laki ng balanse ng mga sentral na bangko sa nakaraang labing-limang taon, makikita na ang halaga ng ginto ay kasama ang ritmo ng pagpapalawak ng balanse ng mga sentral na bangko, at ito ay eksaktong ang papel ng ginto. Ang ginto ay nakakapagpanatili ng buying power at nakakapagtanggol laban sa panganib ng pagbaba ng halaga dulot ng sobrang pagpapalawak ng pera, at ang halagang ito ay hindi maaaring tanggihan; hindi ko isinisisi ang papel ng ginto.

Ang pagpapanatili ng buying power at ang pagtatamo ng paglago ng yaman ay dalawang magkakaibang bagay. Walang user adoption curve ang ginto, at walang anumang negosyong ekosistema ang nagtatayo batay sa ginto. Ang pagbabago ng presyo ng ginto ay nakadepende lamang sa takot ng merkado sa sistema ng pera; kasalukuyang mataas ang kaba ng merkado, kaya naman mataas din ang presyo ng ginto. Sa paningin ng mahabang panahon na ilang dekada, hindi lalago ang ginto sa kompound dahil sa pagdami ng mga gumagamit nito sa buong mundo. Ang ginto ay nagtataglay ng pagpapanatili ng halaga, hindi naman ng paglikha ng bagong yaman.

Huling punto ay ang mga ari-arian sa stocks, kung saan mas mabuting performance ang mga index na karaniwang pinipili ng publiko kaysa sa mga uri ng ari-arian na nabanggit bago. Sa nakalipas na sampung taon, ang annualized compound return ng S&P 500 ay nasa paligid ng 13%, na kumalabas lamang sa hangganan ng 11%; at ang tagumpay na ito ay batay sa pinakamalakas na bull market sa kasaysayan ng financial na industriya na tumagal ng sampung taon.

Ang mga asset na talagang kayang mag-stable na masobra sa linyang ito ay dalawang uri lamang: teknolohiya at cryptocurrency assets.

Kinukumpara namin ang taunang kita sa loob ng sampung taon; sapat ang sampung taong panahon upang sakop ang isang malaking pagbaba at nasa loob ng buong makroekonomikong siklo ng pagbaba ng halaga ng pera.

Ang taunang yield ng ginto ay humigit-kumulang 12%, ang S&P 500 ay 13%, at ang Nasdaq 100 ay 20%; habang ang Bitcoin, batay sa iba’t ibang paraan ng pagsusuri at panimulang petsa, ay may taunang yield na nasa pagitan ng 58%–70%.

Kumpara sa 11% na benchmark ng kita, agad na malinaw ang pagkakaiba.

Mas mahalaga ang lohika sa likod ng resulta kaysa sa yield mismo. Kung ang kita ay nagmula lamang sa pagkakasundo, walang praktikal na halaga ang konklusyong ito.

Ang dalawang uri ng asset ay makakamit ng mataas na compound return dahil sundo nito ang S-curve na paglago ng user penetration, hindi ang tradisyonal na asset na may halaga. Ipapakita ng Metcalfe’s Law na mas malaki ang network, mas mataas ang halaga na natatanggap ng mga umiiral na user. Ang user penetration ay hindi tumataas nang linyar, kundi sumusunod sa klasikong S-curve: mabagal ang paglago sa unang bahagi, biglaang paglago sa gitna, at pagkakaroon ng saturasyon sa huli. Habang nasa malaking bahagi ng kurba ang asset, maaari itong lumampas sa bilis ng pagpapalawig ng pera mula sa ilalim na lohika, hindi lamang dahil sa pagkakaroon ng market sentiment.

Kaya ang ating pag-uusap ay hindi na tungkol kung kung ano ang mas mabilis na pag-unlad ng teknolohiya at mga crypto asset kumpara sa tradisyonal na mga kategorya, kundi kung ang kurba ng pagpapalawig ng mga gumagamit ay nasa dulo na. Ang sagot ay hindi, at ang susunod na grupo ng mga kalahok na magkakaroon ng akses sa ecosystem ay hindi mga tao. Ipaunawa ko ito sa susunod na bahagi—ito ang isang mahabang panahong variable na masyadong nababawasan ng merkado.

Batay sa isang pangunahing aksiyoma ang tradisyonal na portfolio: ang obligasyon, ginto, propiyedad, at mga aktibo ay nagmumula sa apat na ganap na magkakaibang uri ng panganib, at ang pagkakaroon ng lahat ng apat ay nagpapahiwatig na hindi makakasira ng buong portfolio ang isang pangyayaring black swan. Ang lohikang ito ay nakatagpo nang matagal, ngunit pagkatapos ng 2008, ganap na nagbago ang sitwasyon. Ang likuididad ay naging pangunahing puwersa sa pagtukoy ng presyo ng lahat ng mga aktibo, at ang apat na uri ng aktibo ay hindi na tumutugma sa apat na magkakaibang panganib—sa katotohanan, lahat ay iba’t ibang produkto ng pagpapresyo sa ilalim ng iisang makroekonomikong baryable.

Ang iyong bond trading ay isang pagtaya sa pagbabago ng liquidity, ang ginto ay ang标的 ng liquidity trading, ang real estate ay sumusunod din sa cycle ng liquidity, at ang index fund ay isang mas mabuting pakete ng liquidity asset.

Hindi ko binabale-wala ang kahalagahan ng diversification; ang pagkakaroon ng diversified portfolio ay isang makatotohanang paraan ng pagpaplano ng pananalapi, at ako mismo ay nagdudulot din ng diversified holdings. Ang problema ay ang mga panaalig na pagsasama-sama sa mga tradisyonal na asset: sa apat na uri ng asset, tatlo ang hindi makakapagtapos sa 11% na benchmark na kita, at ang ikaapat ay kailangang magkaroon ng pinakamalakas na bull market sa kasaysayan upang makamit ang minimum na ito. Kapag pinagsama mo ang apat na uri ng asset, sa puso nito ay nagtataya ka sa iisang macroeconomic logic, at ang karamihan sa mga panaalig ay hindi makakapaglabas ng bilis ng paglalawak ng suplay ng pera.

Ang tunay na dapat isipin ay hindi kung gaano karami ang bilang ng mga posisyon mo, kundi kung ang iyong pondo para sa pagpapalaki ay nakalaan sa mga asset na may potensyal para sa matagalang compound growth. Mag-allocate nang maaayos sa mga tunay na long-term growth sectors; kung ang lahat ng iyong distributed purchases ay mga asset na nagtataglay ng mas mababang returns kaysa sa benchmark, ang tinatawag na "稳健分散" ay nagdadala lamang ng psikolohikal na kapayapaan at hindi nagpapataas ng tunay na returns.

Sa industriya ng cryptocurrency, kailangan nating pumili kung anong antas ng ari-arian ang i-configure, at pantay-pantay na isagawa ang pagtataya at pagpapasya, at tumanggi sa mga absolutong konklusyon.

Ang application layer protocol ay talagang maaaring maglikha ng mataas na kita; kung pipiliin ang mga mataas na kalidad na proyekto na talagang tumutugon sa mga aktwal na pangangailangan sa negosyo, ang bawat回报 ay maaaring higit pa sa mga pader na public blockchain.

Ang hamon ay ang tumpak na pagpili ng mga tagumpay na aplikasyon. Ang pader na blockchain ay nagtataguyod ng lahat ng transaksyon sa ekosistema, at anumang aplikasyon ang mananalo, ang halaga ay magiging bahagi ng pader na imprastruktura. Hindi mo kailangang tumpak na palikas kung aling aplikasyon ang mananalo, kundi kailangan mong maniwala na ang mga ekonomikong gawain ay magiging mas maraming nakasalalay sa blockchain sa hinaharap. Ang pagtaya sa pader na blockchain ay maaaring hindi gaanong kapaki-pakinabang kaysa sa pagtaya sa isang viral na aplikasyon, ngunit mas madali itong masukat, at nananatili pa ring malaking puwang para sa paglago ng ekosistema.

Ito ang dahilan kung bakit hindi angkop ang mga tradisyonal na modelo ng pagtataya sa mga cryptocurrency asset. Direktang sinunod ng industriya ang sistema ng pagtataya sa mga stocks, ngunit hindi nag-verify kung ang mga indikator na ito ay angkop sa blockchain ecosystem: multiplier ng bayarin, rate ng paglago ng kita, at ratio ng halaga ng locked-up. Sa GMI Institutions, isinagawa namin ang backtesting ng lahat ng mga indikator ng pagtataya sa 12 pangunahing public blockchains, at walang isa sa kanila ang makapag-predict nang epektibo ng hinaharap na kita. Ang tanging indikator na may kakayahang mag-predict ay kung nananatili ba ang pagsisilbi ng pondo sa loob ng ecosystem matapos ang pagpasok nito.

Kapag naiintindihan mo ang kaluluwa ng blockchain, madaling maunawaan ang logika na ito. Ang public blockchain ay hindi isang kumpanya na bumibili at bumibili ng produkto para makakita ng kita; ang halaga ng network ay nagmumula sa lahat ng mga aplikasyon na binubuo dito, hindi sa pagkuha ng mga bayarin sa transaksyon. Ang pagtataya sa Ethereum batay lamang sa mga bayarin sa transaksyon ay parang pagtataya sa buong internet noong 1998 batay sa mga bayarin sa serbisyo ng email.

Ito rin ang dahilan kung bakit pinili kong sumulat ng artikulong ito ngayon kaysa maghintay ng dalawang taon.

Ang lahat ng mga ulat sa pagtataya ng laki ng industriya sa merkado ay may nakatagong parehong ipinapalagay: ang mga gumagamit ng ekosistema ay tao, na kumikilos ayon sa ritmo ng pag-uugali ng tao sa ekonomiya—ilang transaksyon araw-araw, kaunting pagbabayad buwan-buwan, at minsan lang ang pagpapadala ng mga kahilingan sa paghahanap.

Mabilis na mawawala ang ipinapalagay na ito. Ang mga AI agent, na mga software program na kayang mag-persebe, mag-decide, at mag-execute ng mga aksyon nang walang tulong ng tao, ay darating bilang mga independiyenteng ekonomikong participant, at hindi na lamang bilang mga kasangkapan. Ayon sa mga proyeksyon ng industriya na nakikita ko, ang ratio ng bilang ng mga hindi-tao na智能化 identity sa loob ng mga kumpanya kumpara sa mga tao ay maaaring makamit ang 80:1.

Hindi makakabuo ng bank account ang AI agent dahil wala itong legal na pagkakakilanlan, hindi makakapunta sa physical branch para magawa ang transaksyon, at hindi rin makakatanggap ng tradisyonal na settlement system na nagsasara sa alas cinco ng hapon at kailangan ng tatlong araw para maiproseso ang paglipat ng pera. Kailangan ng agent isang programmable currency na batay sa isang payment infrastructure na hindi tumitigil kailanman—at ito ay kakayahan na likas sa public blockchain, na hindi kayang maisagawa ng tradisyonal na financial system.

Ang buong infrastruktura ay nagkakaroon ng pambungad na pagpapatupad: Ibinukas ni Anthropic ang model context protocol; inilunsad ng Google ang Agent2Agent at ang preview na bersyon ng WebMCP, kung saan direktang maaaring buksan ng website ang mga interface ng function sa mga agent, nang hindi na kailangang mag-simulate ng pag-click ng tao; at binuksan muli ni Coinbase ang x402 protocol upang mapahintulutan ang mga agent na magbayad sa isa’t isa sa pamamagitan ng HTTP link.

Ang pagpapalabas ng produkto na ito ay isang pagtataya sa pangangailangan ng pagkakaltas, kahit na ang mga pondo para sa spekulasyon ay hindi sumali, ang tunay na pangangailangan sa negosyo ay magpapatuloy na lumalawak.

Ang pagtaya sa isang magkakasunod na track ay madaling magdulot ng survivorship bias, at ang mga taong sadyang iiwas sa panganib na ito ay karaniwang may layuning pang-marketing.

Laging nakikita mo ang mga kuwento ng tagumpay ng mga tao na all in sa isang asset upang makamit ang kalayaan sa yaman, ngunit hindi mo makikita ang libu-libong mga investor na may malaking posisyon sa isang标的 na nagwakas sa pagkabigo at zero. Ang mga nagkamali ay hindi nagpapahayag nang pampubliko. Subukan mong basahin ang mga anonymous trading confession posts—ang totoong katapusan ay kadalasang malungkot, at ito ang mas obhetibong sample ng merkado kaysa sa mga kuwento ng pagiging mayaman nang biglaan.

Kaya hindi ko inirerekomenda na isang lahat ng iyong pera sa isang mag-isa asset, at hindi ito palaging aking pananaw.

Totoo ang lohika sa pagpaplano ng pananalapi: Kapag nag-lock ka na sa isang tunay na long-term growth track, ang bilang ng mga posisyon ay hindi nakakaapekto nang masigla. Ang huling kita ay natukoy ng dalawang pangunahing variable: ang porsyento ng pondo na inilalagay sa growth track at ang haba ng panahon kung kailan mo ito hawak.

Mayroon pang ikatlong patakaran na isang hardline na bawal: huwag gamitin ang leverage. Huwag magdagdag ng maliit na leverage, huwag mag-claim na “maingat na leverage,” at huwag magtakda ng stop-loss para sa proteksyon. Ang leverage ay aalis sa pinakamahalagang kahusayan ng mahabang panahong estratehiyang ito — sa isang ekstremong sitwasyon kung saan bumaba ang asset ng 50%, hindi ka na kailangang mag-close ng posisyon. Kahit tama ang iyong pagtataya sa isang dekada, maaari pa ring ma-burst at ma-clear ang iyong posisyon sa loob ng dalawang linggo ng malakas na pagbaba; hindi babayaran ng market ang iyong mga pagkawala dahil tama ang iyong mahabang panahong lohika.

Para sa karamihan sa mga karaniwang tao, ang makatwirang plano para sa pagkakasunod-sunod ng ari-arian ay ang pagkakabahagi sa mga antas. Panatilihin ang ilang bahagi ng tradisyonal na portfolio para sa pagpapanatili ng kaligtasan ng ari-arian at pagkakaroon ng kalmado; ilabas ang isang malaking halaga ng pondo para sa mga matagalang paglago, at kontrolin ang posisyon ng mataas na elastiad na ari-arian na ito, kahit na bumaba ito ng kalahati, hindi ito magpapakialam sa iyo na magpasya na magbenta nang may pagkawala; ang natitirang enerhiya ay maaaring ilapat sa pang-araw-araw na buhay.

Sa loob ng labing-tatlong taon na aking pinagmamasdan ang cryptocurrency market, natuklasan kong ang mga investor na nakakamit ng matagalang compound interest ay karaniwang hindi mga madalas na nagtrading. Sa panahon ng malalaking pagbaba, ang pagbaba ay isang nakakatakot na katotohanan; ngunit kapag tingnan mo ito sa mahabang panahon, ito ay isang maliit na paggalaw lamang sa chart. Ang paggawa ng anumang bagay ay isang trading strategy mismo, ngunit kaunti lang ang nakakapagsasagawa nito—mas mahirap ito kaysa sa inaasahan.

Kung mas mababa sa 11% ang iyong taunang compound return sa iyong mga ari-arian, mas kaunting kalayaan ang kayang ibili ng iyong kita mula sa paggawa sa taong iyon kumpara sa nakaraang taon.

Ang mga investor na naiintindihan ang lohikang ito, ang kanilang natatanggap ay hindi isang malaking puhunan sa aklatan, kundi ang karapatan na pumili. Walang kailangang laging suriin ang merkado, may kakayahang tumanggi sa pagiging abala, at sa panahon na sila ay kaya pa, pumunta sa mga lugar na kanilang hinahanap at kasama ang mga taong pinahahalagahan.

Ito ang tunay na gastos ng pagkakataon sa likod ng 11% na batayang kita.

Hindi ko ipapadala sa iyo ang isang fixed asset allocation list. Hindi ko alam ang iyong utang na presyon, ang iyong investment horizon, at ang iyong risk tolerance. Ang sinuman na nagbibigay ng allocation ng position nang walang pag-unawa sa tatlong ito, sa katotohanan ay naglalagay ng iyong pera sa isang guesswork.

Ang maaari kong ibigay sa iyo ay ang set na pamantayan para sa pagpili. Gamitin ang standar ng 11% na kita taun-taon upang sukatin ang bawat isa sa iyong mga asset. Anuman ang damdamin mong kalmado at komportable sa paghawak, ang lahat ng mga asset na hindi nakakasagot sa pamantayang ito ay nagpapalubos sa iyong oras at kalayaan.