Isinulat ni: Thejaswini M A
I-compile ang Block unicorn
Paano mag-tokenize ng isang bato? Kunin ang isang bato, at mag-cast ng isang token na kumakatawan dito, habang ang bato ay itinatabi sa isang lugar. Ngayon, maaaring tradein ang bato nang buong araw at maaari itong hatiin sa mga piraso. Ang pag-trade ng token ay mabilis, may malaking likuididad, at natatapos sa ilang segundo, at lalong lumalago ang suporta mula sa mga regulahing ahensya.
Sa ganitong paraan, maaari mong ilagay ang anumang bagay sa chain, ngunit hindi mo rin maaaring gawin. Hindi pa tayo doon; ang ugnayan ay patuloy na komplikado.
Ngayon, sa bawat kahon ng tuyo sa supermarket ng Lisbon, may QR code na nagpapakita ng pangalan ng barko na nangisda, petsa ng pagsasaka, lugar ng pagsasaka, at buong proseso mula sa pagkakadakot hanggang sa pagpapadala. Ngunit kung mali ang label na idinikit ng mga manggagawa sa pag-unload, bubuo ang buong sistema. Ang system ng pagsubaybay ay gumagana lamang kung ang data ay tama at na-record. Ang buong proseso ay nakasalalay sa isang tao na magtitiyak na tama ang pag-record, at kahit gaano pa kahalaga ang unang hakbang na ito, hindi natin ito sapat na pinapahalagahan.
Gayundin, ang tagumpay ng blockchain chicken ay dahil dito ay hindi isang tradable na asset—ang pangunahing ideya ay bumuo ng imposible na pagbabago na track record. Ito ay naglalayong patunayan na, pagkatapos ng maraming taon ng mga skandalo sa kalusugan ng pagkain, ang mga manok na ito ay totoo nang mataas na kalidad na free-range poultry.
Hindi dapat tanungin kung pwede mong ilagay ang iyong ari-arian sa blockchain. Ang sagot ay oo. Ngunit ang kakayahan na patotohanan ang mga katotohanan sa totoong mundo ang susi sa pagtataya kung gaano kalidad ang isang tokenized na proyekto.
Ito ang dahilan kung bakit dapat nating tandaan ang environmental market; doon, nakita kong ang parehong teknolohiya ay umuunlad sa dalawang direksyon. Isa ay pag-record ng mga napatunayang katotohanan, at ang isa pa ay pag-record ng mga ganap na nilalang na pahayag.
Ang mga sertipiko ng muling pagbabago ng enerhiya ay gumagana sa pamamagitan ng blockchain, habang ang mga carbon credit ay hindi. Habang bumababa ang gastos sa paglutas ng problema na ito, ang mga pampublikong merkado ng mga pisikal na ari-arian ay nagsisimulang buksan.
Una, mula sa pananaw ng ekonomiks, ano ba talaga ang isang token? Dahil sa nakaraang sampung taon, mayroong maling pag-unawa sa industriya tungkol sa mga token. Ang isang token ay isang klaim sa karapatan. Ito ay nagpapahayag ng pagkakaroon ng isang yunit, at ang yunit na iyon ay nasa pagmamay-ari ng tagapagtago. Mahusay ang blockchain sa pagpapatotoo sa huling punto na ito. Ito ay nalulutas ang double-spending problem ng token, kaya't ang klaim sa karapatan ay hindi maaaring kopyahin o pahiran habang ipinapadala, at ang pagmamay-ari nito ay malinaw para sa lahat. Gayunpaman, hindi kayang patotohanan ng blockchain kung ang paaalaman na entidad na tinutukoy ng klaim sa karapatan ay totoo o sumasalamin sa inilalarawan nito.
Ang Renewable Energy Certificate (REC) ay nagpapakita na isang megawatt-hour ng malinis na kuryente ay nadala sa grid. Ang halaga ng pamilihan ay umabot sa halos $2.2 bilyon hanggang $2.8 bilyon at lumalago ng 14% bawat taon. Bakit madaling i-place ang REC sa blockchain?
Dahil ang lahat ng kuryente sa grid ay magkakasama, hindi na maaaring hiwalayin ang malinis na enerhiya mula sa polusyon na enerhiya kung nagsimula na ang kuryente sa mga kable. Upang lutasin ang problema ito, inii-install ang mga pisikal na meter sa mga solar farm at wind farm upang masuri nang tumpak ang kanilang produksyon bago pumasok sa pangunahing grid. Kapag nakarekord ang meter ng isang tiyak na dami ng malinis na enerhiya, ito ay gumagawa ng isang opisyal na dokumento na tinatawag na Renewable Energy Certificate (REC). Ginagamit ng mga kumpanya ang mga sertipikong ito upang patunayan na talagang nabuo at idinagdag sa sistema ang tiyak na dami ng malinis na enerhiya.
Ito ang paraan kung paano gumagana ang grid:
Ang kahalagahan nito sa ekonomiya ay ang pagpapatotoo na ang device ay hindi pinapalitan ng tao na may sariling motibo. Ito ay isang meter lamang, at sa likod nito ay ang grid—isang hindi pagnanais na third-party verifier na walang anumang interes sa anumang report sa sustainability. Ang pagpapalit ng basa ay nangangahulugan ng pagkasira ng physical infrastructure na hindi nasa pagmamay-ari ng seller. Sa terminolohiya ng information economics, halos walang information asymmetry sa core attribute. Ang buyer at seller ay nakakakita ng iisang obhetibong data, at ang data na ito ay ginawa ng isang device na hindi kontrolado ng anumang panig.
Kapag nagtatagpo ka ng REC, nagpapakita ka talaga ng isang yunit na ang kalidad ay napatunayan ng isang independiyenteng ahensya. Ang blockchain ay sumasalamin sa katotohanang ito. At ang kontribusyon nito ay ang pagbaba ng gastos sa transaksyon, na kung saan ay dapat abutin ng teknolohiya ng likuididad.
Ang Australian company na Power Ledger, na nagtatrabaho nang maraming taon sa point-to-point solar energy trading sa mga komunidad, ay ngayon ay nagpapatakbo ng isang platform para sa pagtinda ng Renewable Energy Certificates (REC) na tinatawag na TraceX. Sa platform na ito, ang mga kumpanyang nagpapagawa ng enerhiya at mga buyer ay maaaring direktang magtrade ng mga sertipiko nang hindi kailangang magpass ng ilang linggo sa bilateral na papelehan at legal na proseso. Noong simula ng 2025, natapos ng TraceX ang pagtinda ng higit sa 1.2 milyong REC sa loob ng isang buwan, at naka-link na ito sa mga rehistro na nagbibigay ng mga sertipiko. Ang TraceX ay naka-connect na sa M-RETS, isa sa mga pinakamalaking voluntary REC registries sa North America, at plano nito na makakonekta sa ERCOT, ang grid operator ng Texas, noong gitna ng 2025. Ang ERCOT ay naglabas ng higit sa 32 milyong REC lamang noong 2023. Sinasabi ng Power Ledger na ang mga user ay maaaring makatipid ng hanggang 72% sa kanilang administrative costs.
Gayunpaman, ang parehong prinsipyo ay hindi gumagana sa mga carbon credit (tulad ng mga sertipiko para sa renewable energy). Bawat carbon credit ay isang nakikilalang, nakikibahagi na yunit na kumakatawan sa isang tonelada ng maiiwasang emisyon ng karbon. Maraming kumpanya ang nagpapahayag sa kanilang mga shareholder at publiko na gagawin nila ang “carbon neutrality” o “net zero emissions.” Dahil hindi sila talaga makakapagpaputol sa polusyon, bumibili sila ng carbon credit upang matiyak na i-compensate ang kanilang patuloy na dulot na polusyon sa matematikal na paraan.
Noong 2021, isinagawa ng isang protokolo na tinatawag na Toucan ang isang tulay upang i-chain ang mga token na ito. Samantala, isang proyektong tinatawag na KlimaDAO ay nagsilbing matalino sa pagpapahikayat sa mga gumagamit na i-deposito ang kanilang mga token sa kanilang treasury at suportahan ang presyo sa pamamagitan ng pagbili, na teoretikal na tumataas sa gastos sa polusyon. Kumalat ang pera, at lumampas ang market cap ng KLIMA token sa $1 bilyon bago makita ng mga tao ang kinalakhan ng tulay.
Ang pangunahing problema sa mga carbon credit ay ang pagmamasid sa isang hipotetikal na sitwasyon, tulad ng paghuhula na ang mga puno ay hindi kailanman binaril. Wala pang independiyenteng hardware na makakatotoo nito, kaya ang mga indikador na ito ay ganap na subheto. Bagaman ang tokenization ay hindi makakalutas sa pangunahing kakulangan, ito ay nagiging mas mapanganib. Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng mga credit na ito sa blockchain, ang mga protocol tulad ng Toucan ay tumitingin sa lahat ng mga asset bilang magkakatulad.
Hindi masama ang blockchain mismo, kundi ang paraan kung paano nila pinagsama ang mga credit limit na ito ang nagdulot ng problema.
Pagkatapos, nilikha ng KlimaDAO ang demand para sa mga pooled token sa pamamagitan ng pagbili nito gamit ang mga bagong isyu na KLIMA tokens sa presyo na mas mataas kaysa sa tunay na halaga ng mga junk assets sa pool. Ang estratehiyang ito ay nagmamano-manop ng merkado. Kung mayroon kang mga mataas na kalidad na credit na maaaring magkaroon ng mabuting presyo sa normal na merkado, ang pagpalit nito sa mura na pooled token ay isang masamang transaksyon, kaya iiwasan mo ito. Kung mayroon kang mga credit na walang interes, at ang presyo ng pooled token ay mas mataas kaysa sa iyong credit, gagawa ka ng bridge transaction at magtatawag. Sa huli, puno ang pooled token ng pinakamababang kalidad na credit, dahil ang mga ito lamang ang worth it para sa ganitong uri ng transaksyon.
Isang siyentipiko mula sa CarbonPlan noong 2022 ay natuklasan na ang karamihan sa mga carbon credit na ipinadala sa Toucan sa pamamagitan ng bridge ay galing sa mga proyekto na inalis mula sa legal na merkado ng carbon offset dahil sa kalidad. Dahil sa pampublikong impormasyon ng Verra tungkol sa pag-alis, nakakakuha ang CarbonPlan ng eksaktong listahan ng mga carbon credit na naka-chain. Natuklasan ng pag-aaral na 99.9% nito ay galing sa mga proyekto na hindi na makakapasok sa standard na merkado ng carbon offset para sa aviation dahil sa kanilang edad, at 28% naman ay galing sa “zombie projects”—mga proyekto na hindi nagbenta ng anumang carbon credit sa loob ng maraming taon hanggang sa dumating ang pangangailangan mula sa crypto. Isang proyekto ng hydroelectric power sa Tsina ay nagkaroon ng kanyang unang pag-alis sa pamamagitan ng bridge 15 taon pagkatapos ng pagpapagsimula nito.
Isang meta-analysis na ipinahayag noong 2024 sa Nature Communications ay nag-aral ng halos isang bilyon tonelada ng carbon credits (mahigit sa isang-limang bahagi ng lahat ng nakalabas na carbon credits) at natuklasan na mas kaunti sa isang-sampu ang carbon credits na talagang nagbawas ng emisyon.
Bilang pinakamalaking institusyon ng pagpaparehistro ng karbon, ang Verra ay nagmamasid nang walang gawain habang ang mga kredito sa karbon na ikinansel ng mga ito ay ginawang mga "digital ghost" na maaaring ikatinda, at lubos na ipinagbawal ang ganitong gawain noong Mayo 2022. Ang halaga ng mga kredito sa karbon ng KLIMA ay bumagsak mula sa $3,600 patungo sa mga digit. Gumamit ang KlimaDAO ng higit sa isang milyong dolyar ng kanilang sariling pera upang ikansela ang pinakamababang halaga sa kanilang mga kredito sa karbon.
Hindi natutulungan ng tokenization ng isang may defekto na yunit ang pagpapabuti nito, kundi ito ay pinagindustriya. Pinagsasama mo ang isang pagsukat na problema sa isang liquidity engine, at ngayon, mas mabilis ang pagdaloy, mas mataas ang presyo, at mas malawak ang pagkakataon para sa mga buyer ng mga yunit na may defekto.
Ito ay nagbibigay sa iyo ng isang pagsubok na maaaring gamitin sa anumang tokenization scheme, at walang kinalaman sa token mismo. Mayroon bang hiwalay na mananatili na susukatin ang bawat yunit? Maaari bang magsinungaling ang mananatili na ito? At may isang puntos na madalas na nakakalimutan: Maaari ba ng mananalapi na magkaroon ng mananatili na ito? Ito ang totoong hamon.
Kung ikokonvert mo ang isang drum ng langis sa loob ng isang tangke o isang tonelada ng bigas sa loob ng isang imbakan bilang isang token, ang buong transaksyon ay nakadepende sa pagpapatotoo na ang drum ng langis ay talagang nasa tangke at nananatili doon. Kung ang taong nagpapatotoo ay ang mismo taong gumagamit ng drum ng langis o bigas bilang collateral para sa isang loan, wala kang collateral.
Sa loob ng isang siglo, ang pagpapautang sa kalakalan ng mga komodidad ay nagkakaroon ng ganitong uri ng pagbagsak, kung saan ang mga warehouse receipt ay inilabas batay sa mga metal na naiwan na o hindi kailanman umiral.
Tingnan ang mga alagang hayop; para sa mga hindi makakakuha ng kredito, ang mga alagang hayop ay isa sa pinakamalalaking paraan ng pag-iimbak ng halaga sa mundo. Ang mga bangko ay palaging nag-iisip na huwag magbigay ng loan gamit ang mga alagang hayop sebagai jaminan, dahil ang halaga ng isang baka ay maaaring mabawasan ng hanggang 60% dahil wala silang paraan na malaman kung malusog ba ang hayop, kung saan ito nasaan, o kahit kung ito ay buhay pa. Ang isang baka bilang jaminan ay maaaring lumikas nang anumang oras, magkasakit, o mamatay nang tahimik sa kanyang kampo habang ang loan ay hindi pa nababayaran. Sino ang mag-aalaga sa kahoyan?
Ilang araw na ang nakalipas, sa isang farm ng baka sa Paraná, Brazil, ang sampung baka ang naging unang mga hayop na opisyal na rehistrado bilang collateral sa stock exchange ng bansa.
Bawat baka ay may smart collar na gawa ng Cowmed, isang agri-tech company. Ang collar ay nakakatukoy sa kalusugan, pag-uugali, at lokasyon ng baka, at hinahash ang mga data upang lumikha ng isang encrypted identity na nakakabind sa loan. Gumamit ang magsasaka ng sampung baka bilang collateral para makakuha ng halos $20,000 na loan. Ang sistema ay kaya ring matukoy ang kamatayan ng baka at payagan ang magsasaka na palitan ito ng isang buhay na baka. Kasalukuyang sinusubaybayan ni Cowmed ang 100,000 baka na may kabuuang halaga ng halos $400 milyon.
Kung maraming magsasaka ang gumagamit ng smart collar na ito, ito ay nagpapakita lamang na ang collar ay nagpapadala ng health at location data. Ngunit hindi nito masasabi kung ang collar ay nakaikot sa nakarehistrong baka, o kung ang baka na ito ay ang na-mortgage, o kahit kung ang kabilang dulo ay talagang isang baka. Lahat ng mga butas na dating nakikita ng farm inspector ay nananatili pa rin. Maaari mong isuot ang collar sa pinakamalusog na baka, at mag-mortgage ng isang may sakit na baka. Maaari mong palitan ang collar sa iba’t ibang baka. Teoretikal, maaari mong i-input ang mga maliit na data. Kaya, hindi ito nakakatigil sa farm inspection. Ngunit maaari itong baguhin ang isang taunang inspection sa daily record, kaya ang fraud ay kailangang patuloy. Dahil may record, hindi na maaaring i-mortgage ang iisang baka sa tatlong lending institution nang sabay-sabay.
Ang sukat ay nakakabit sa isang posisyon na hindi makakalikom ng seller. Samantala, ang baka ay nakakagalaw, at ang kahusayan ng kuwintas ay nakadepende sa taong naglalagay nito.
Ang isang baka na walang liksyon ay mahirap patotohanan, kaya binaba ng banko ang kanyang halaga ng animnapu porsyento. Ang isang baka na may liksyon ay hindi ganap na patotohanan, ngunit ang gastos sa pagpapatotoha ay sapat na mababa upang tanggapin ng mga tagapagbigay ng loan ang mas maliit na pagkawala. Kaya, tumaas ang halaga ng baka. Ang transaksyon ay naganap lamang sa loob ng tatlong araw, at wala pa kaming maraming katulad na halimbawa upang patunayan.
Ang tagumpay ng tokenization ay nakadepende sa isang hanay ng maaasahang mga sukat. Ang mga mataas na kalidad na ari-arian ay gumagamit ng automated, tamper-proof na sensor tulad ng mga meter ng grid, satellite, at weighbridges, kung saan ang data ay hindi maaaring palitan ng seller. Ang mga mababang kalidad na ari-arian naman ay nakadepende sa hipotetikal na mga paghuhula at self-reported na kalkulasyon, tulad ng carbon offset.
Kahit sa aspeto ng pagmamarka, hindi ito ganoon kalakas na simpleng tila. Ang mga meter ng kuryente ay maaaring patunayan na mayroong mga megawatt-oras ng enerhiya, ngunit hindi ito patunay na nasa malapit sa iyo, o nasa available sa oras na kailangan mo. Sa loob ng maraming taon, isang kumpanya sa Ohio ay maaaring bumili ng sertipiko mula sa isang wind farm sa Texas na gumagawa ng kuryente sa 3:00 AM, at i-claim na sila ay nagpapatakbo ng malinis na enerhiya.
Kaya, ang merkado ay ngayon ay mas detalyado ang paghahati-hati ng mga yunit, na may oras at grid ng paggawa na nakaprint sa bawat sertipiko. Ang mga kredito sa tubig ay sumusunod sa parehong modelo. Ang mga kredito sa basurahan ay madaling ipagbili, ngunit mahirap gawing paniniwala dahil ang pagmamasid kung mas malinis na ang ilog ay isang bagay, samantalang ang pagpapatotoo na ang iyong proyekto ang tunay na dahilan kung bakit malinis ang ilog ay iba pang bagay. Ang mga pagsukat ang nagdedesisyon kung gaano karami ang tumpak na pagsubaybay ng ari-arian. Sa bawat pagpapabuti ng pagsukat, binabago ng merkado ang tunay na kahulugan ng sertipiko.
Sa normal na merkado, patuloy na nag-uusap ang mga bumibili at nagbebenta tungkol sa halaga ng mga aset, na nagdudulot ng pagbabago ng presyo. Ito ay lubos na normal, kondisyon na mayroong matibay at obhetibong batayan ang aset. Halimbawa, ang tunay na kita ng isang kumpanya o ang tunay na timbang ng isang barrel ng langis. Sa wakas, ang presyo ng transaksyon ay magkakasundo sa mga obhetibong katotohanang ito. Kung alisin ang mga obhetibong batayan (tulad ng subhetibong carbon credits), ang presyo ay mawawala sa katotohanan. Nawawala ang batayan ng presyo.
Ang tokenization ay isang tagapagpabilis lamang. Kung ang pundamental na ari-arian ay napapatotohanan, ang tokenization ay makakalikha ng kayamanan. Kung ang ari-arian ay hindi napapatotohanan, ito ay magpapabilis lang sa pagkakaroon ng scam. Hindi makakadistingguho ang blockchain sa totoo at hindi totoo. Madalas gamitin ng mga proyekto sa cryptocurrency ang mataas na likuididad at pondo mula sa mga institusyon bilang patunay ng kanilang kawastuhan. Ang likuididad ay hindi naglilikha ng katotohanan. Maaari mong itayo ang pinakamabisang at pinakamalinis na sistema ng pagtinda sa mundo, ngunit kung walang halaga ang pisikal na ari-arian, ang buong merkado ay isang mataas na inoptimo lamang na scam.