Ipinakilala ng Tesla ang Cybercab sa Austin, 45 yunit ang rehistrado, natamo ang 1M milya ng pagmamaneho nang walang pagmamasid

Isinulat ni Rita

Ang autonomous taxi ng Tesla ay opisyal nang binuksan sa publiko.

Noong Setyembre 4, inilabas ng Morgan Stanley ang isang研究报告 na nagpapahiwatig na ang Tesla Cybercab ay nag-aalok ng autonomous ride-hailing service sa Austin, kung saan ang mga user ay maaaring pumili ng Cybercab (dalawang upuan) o Model Y (apat na upuan) sa pamamagitan ng Tesla Robotaxi app. Ang eksaktong sukat ng komersyal na operasyon ay hindi pa malinaw, ngunit ang mga signal ay nagpapakita na ang mas malawak na pagpapalawak ay nasa proseso. Pinanatili ng Morgan Stanley ang neutral rating at target price ng $400, na nagtataglay ng 6% na potensyal na pagtaas kumpara sa kasalukuyang presyo ng stock. Ang sobrang pagtaas ng presyo ng stock noong Setyembre 3 ay nagsasalamin sa pagkilala ng merkado sa pag-unlad ng Tesla Robotaxi business, at ang susunod na mahalagang hakbang para sa karagdagang pagtaas ay ang patuloy na paglalawak ng fleet na patunay ng pampublikong data.

Ang Cybercab ay ang unang production vehicle na disenyo nang orihinal para sa mga skena ng autonomous transportation ng Tesla. Nawala ang steering wheel, accelerator pedal, at brake pedal, at nagtataglay lamang ng FSD (Full Self-Driving) system. Ang loob ng sasakyan ay may dalawang upuan at isang 22-inch na center console screen na tumatakbo sa real-time 3D user interface na batay sa Epic Games Unreal Engine.

Ang katawan ay may matte gold finish at butterfly doors, na may ground clearance na 144 mm, na nagbibigay ng mataas na convenience sa pagpapasok at paglabas. Ang kapasidad ng trunk ay 572 litro, na kayang kumuha ng dalawang checked luggage at dalawang carry-on luggage, at maaari ring pumasok ang pinaliit na wheelchair. Ang accessibility design ay ang pangunahing katangian ng Cybercab: ang taas ng upuan ay malapit sa taas ng upuan ng wheelchair, at ang mga handle ng pinto at mga buton sa bubong ay may Braille markings, na kasama ang Grok voice control, nagpapahintulot sa mga pasaherong may kawalan ng paningin na mag-isa na mag-book at mag-operate sa loob ng sasakyan.

Sa aspeto ng lakas, ang Cybercab ay gumagamit ng isang motor na nakaposisyon sa harap, na may maksimum na kapangyarihan na 163kW at isang weight na humigit-kumulang 1.41 tonelada. Ang kapasidad ng battery ay humigit-kumulang 47.6kWh, na nagbibigay ng range na humigit-kumulang 483 kilometro. Sinabi ng Tesla na ang presyo ng Cybercab ay inaasahang mas mababa sa $30,000, at ang operasyonal na gastos bawat milya ay mas mababa sa $0.20. Ang sasakyan ay sumusuporta sa wireless induction charging at maaaring magkonekta sa proseso ng awtomatikong paglilinis, upang bumuo ng isang buong loop ng walang tao na pangangalaga para sa pagpapalakas at paglilinis.

Ang mga data ng Texas DMV (Department of Motor Vehicles) ay nagpapakita na hanggang Setyembre 3, mayroong 420 na autonomous vehicle na rehistrado sa Texas, kung saan ang 45 ay Cybercab at ang natitirang 375 ay Robotaxi version ng Model Y. Ang bilang ng mga rehistradong Cybercab ay tumaas mula sa 7 hanggang 45 sa ilang araw bago ang pagpapakilala.

Ang 45 ay ang bilang na rehistrado sa DMV, at hindi katumbas ng aktwal na bilang ng mga sasakyan na nasa kalsada at nagdadala ng mga pasahero sa parehong panahon. Ang mga video na kumikilos sa platform X ay nagpapakita na maraming Cybercab ang nagmamaneho sa mga kalsada ng Austin sa linggong ito. Bagaman ang eksaktong bilang na available para sa komersyal na paggamit ay hindi pa malinaw, ang intensidad ng mga aktibidad sa pagsubok sa kalsada ay nagpapakita na ang Tesla ay naghahanda para sa mas malaking pag-deploy ng barko.

Isinampa ni Tesla ang isang bagong pahina na nagpapahintulot sa mga kliyente na ipahayag ang kanilang interes na bumili ng isang fleet ng Cybercab, kung saan kailangan nilang punan ang impormasyon ng negosyo, rehiyon ng pag-deploy, at direksyon ng pakikipagtulungan, kabilang ang pagbili ng fleet para sa ride-hailing, mga hub at infrastruktura ng paglalakbay, at pakikipagtulungan sa mga okasyon. Hindi lamang itinuturing ni Tesla ang Cybercab bilang isang kasangkapan para sa serbisyo ng paglalakbay, kundi pati na rin bilang isang produktong maaaring direktang ibenta.

Ang pagbaba ng walang pagmamano-manong autonomous driving sa higit sa 1 milyong milya ay isang iba pang mahalagang milestone. Ipinahayag ni Ashok Elluswamy, Vice President for Autonomous Driving at AI ng Tesla, ang pag-unlad na ito sa Cybercab event. Ang numero na ipinahayag sa quarterly earnings call noong Q2 2026 ay 380,000 milya. Sa loob ng mahigit na anim na linggo, dagdag ng humigit-kumulang 620,000 milya, na nagpapakita ng malaking pagpapabilis sa paglago. Kahit na higit sa isang taon ang ginugol ng Tesla para makamit ang 380,000 milya noong nakaraan. Sinabi ng Tesla na ang pagmamaneho na ito ay “walang nakikita na mahalagang aksidente.”

May malaking pagkakaiba sa sukat sa pagitan ng Tesla at Waymo. Ang Waymo ay nagsasagawa ng higit sa 4000 na autonomous vehicle sa 14 na lungsod sa Estados Unidos, na nagtatapos ng higit sa 500,000 na paglalakbay bawat linggo. Sa Texas lamang, mayroon ang Waymo ng 988 na rehistradong sasakyan, habang ang kabuuang rehistradong bilang ng Tesla sa Texas ay 420. Ipinahayag ng Waymo noong nakaraang linggo na ang kanilang kabuuang distansya ay umabot na sa 200 milyong milya, at umabot na sa pambansang pader ng isang milyong milya noong 2023.

Ang halaga ng bawat unit ng Cybercab ay umabot sa halos $23,000 hanggang $25,000, habang ang halaga ng bawat unit ng Waymo ay nasa pagitan ng $70,000 hanggang $150,000. Ang mababang gastos ay ang pangunahing pagkakaiba ng Tesla Robotaxi sa pagkamit ng skala. Ipinapalagay ng Goldman Sachs na may kahusayan sa gastos ng $0.05 hanggang $0.30 bawat milya ang Cybercab, na nagbibigay sa kanya ng mas malakas na kompetisyon kumpara sa mga kalaban. Ang average na bayarin sa isang biyahe ng Tesla Robotaxi sa San Francisco ay $8.17, na halos kalahati ng presyo ng Uber ($17.47) at 40% lamang ng presyo ng Waymo ($19.69). Kapag ipinapalaganap ng Cybercab ang mas mababang gastos sa malaking iskala, maaaring magbago ang istruktura ng presyo sa industriya ng paglalakbay.

Ang target price ng $400 ng Morgan Stanley ay binubuo ng limang bahagi.

Ang pagbabahagi ng core automotive business ay $45 bawat share, batay sa halos 8.5 milyong pagbebenta noong 2040, 8.4% EBIT profit margin (walang FSD), 10.9% weighted average cost of capital, at 10x exit EBITDA multiple noong 2040.

Ang pagtataya ng serbisyo sa web ay $144 bawat bahagi, ang pinakamalaking pribadong posisyon, batay sa 80% na rate ng pagdaragdag ng FSD noong 2040 at ARPU na $240 bawat buwan.

Ang pagbabayad sa Tesla Mobility (na kilala rin bilang Robotaxi network) ay $120 bawat bahagi, batay sa discounted cash flow model, na nagpapalagay na noong 2040, humigit-kumulang 5 milyon na Tesla vehicles ang magpapatakbo sa network sa halagang $1.33 bawat milya.

$35 bawat share sa enerhiya, $56 bawat share sa humanoid robot (na kabilang ang discount na 50% na posibilidad).

Ang target price ng Morgan Stanley sa $400 ay batay sa inaasahang P/E ratio ng humigit-kumulang 75 noong 2027, na naglalaman ng malaking pag-asa sa hinaharap na network ng Robotaxi at kita mula sa mga subscription ng FSD. Bawat 10% pagbabago sa premium rate ng FSD ay may epekto na humigit-kumulang $18 bawat share sa pagbabahagi ng network services. Ang mga panganib na pataas ay mula sa pagtaas ng premium rate ng FSD, pagkamit ng mga bagong milestone sa gastos ng battery, paglunsad ng mga bagong modelo, pagpapabilis ng pagpapatupad ng Robotaxi, at mga pag-unlad sa Optimus. Ang mga panganib na pababa ay kasama ang mas malakas na kompetisyon, mga panganib sa pagpapatupad ng FSD at Robotaxi, kawalan ng katiyakan sa regulasyon, mga panganib sa China market, at epekto ng pagkakalat. Ang NHTSA ay nagsimula na ng pagsusuri kung ang Cybercab ay sumusunod sa mga pambansang pamantayan sa seguridad ng sasakyan, at ang pag-aaral na ito ay katulad ng path ng regulasyon ng Zoox, isang kumpanya ng Amazon, noong 2022, na kumuha ng maraming taon upang makakuha ng pambansang pahintulot.

Ang opisyal na paglunsad ng Cybercab ay nangangahulugan na ang komersyalisasyon ng Tesla Robotaxi ay nasa fase ng pag-verify ng operasyon. Ang panatilihang neutral na pangunahing paghuhusga ng Morgan Stanley ay hindi isang pagtanggi sa mga pag-unlad, kundi isang paghihintay para sa mas maraming makukuantipikang operasyonal na datos, lalo na ang patuloy na bilis ng pagpapalawak ng pondo. Ang 45 na rehistradong sasakyan ay isang simula, at ang isang milyong milya ng distansya ay ang unang milestone. Kapag umuunlad ang dalawang numero na ito sa mas mabilis na bilis, ang pagpapahalaga ng merkado sa negosyo ng Tesla Robotaxi ay magsisilip mula sa “inaasahan” patungo sa “katotohanan”.

Disclaimer

Ito ay isang pagpupulong at pagsusuri ng潮向研究 sa isang研究报告 ng isang third-party brokerage (Morgan Stanley, Setyembre 4, 2026), kasama ang pagpupulong ng mga publikong impormasyon sa merkado. Ang mga rating, target price, mga proyeksyon ng kita, at kaugnay na paghuhusga na binanggit dito ay mga pananaw lamang ng mga analyst ng brokerage at nagpapahiwatig lamang ng posisyon ng kanilang institusyon, at hindi nagpapahiwatig ng pananaw ng潮向研究, o bumubuo ng anumang rekomendasyon sa pag-invest.

May panganib ang merkado, kailangan ng independiyenteng desisyon. Hindi ito dapat gamitin bilang batayan para bumili o magbenta ng anumang sekuridad.