dating sa Silicon Valley ay dating nagmamalaki sa kanilang mga timbangan ng pera na sapat upang pautang ang mga maliit na bansa. Ngayon, ang mga kumpanyang iyon ay nagsisikap na magpautang tulad ng walang bukas, at ang bond market ay nagsisimulang makaramdam nito.
Ipinagkakaloob ng Goldman Sachs na ang paglabas ng korporatibong utang kaugnay ng AI ay nakarating sa halos $489 bilyon hanggang sa gitna ng 2026. Ang malaking alon ng mga bagong bono ay isa sa mga puwersang nagpapanatili sa mga yield ng 30-taon na Treasury na nasa itaas ng 5%, isang antas na bumabago ang kalkulasyon ng panganib para sa bawat uri ng asset, kabilang ang crypto.
Ang malaking pagkakautang sa AI
Ang Amazon lamang ay nakapag-raise ng halos $53 bilyon sa pamamagitan ng mga pag-aalok ng bond sa taong ito, kabilang ang isang malaking pag-aalok ng $37 bilyon sa US. Hindi kahit anong unique ang deal na ito. Ito ay ang pahintulot na pahintulot ng tech bond na hihigit sa $25 bilyon sa taong 2026.
Ipinagbago ng Morgan Stanley ang rekord na pagbebenta ng corporate bond na may investment grade para sa buong taon, na hinahamon ng halos lahat ng AI at pagbuo ng data center. Ang AI at suplay ng mataas na kalidad na bond ay umabot sa $270 bilyon sa iba’t ibang kuwenta hanggang sa maagang Hulyo 2026. Ito ay halos dalawang beses ang dami mula sa buong 2025.
Bakit nag-aalala ang mga yield ng Treasury tungkol sa tech debt
Noong Hulyo 21, 2026, nakaupo ang yield ng 30-taon na Treasury sa 5.13%. Noong Hulyo 22-23, tumaas ito sa pagitan ng 5.17% at 5.19%.
Kapag lumalaganap ang mga korporatibong obligasyon sa merkado, madalas ay tumataas ang mga yield ng Treasury bilang tugon, dahil kailangan ng gobyerno na makipagkompetensya nang mas malakas para sa mga bumibili. Ang praktikal na epekto ay tumataas ang gastos sa pag-borrow sa buong ekonomiya. Ang mga mortgage, auto loans, at business credit lines. Lahat ng ito ay sumusunod sa mga yield ng Treasury, na nangangahulugan na ang mga ambisyon sa AI ng Big Tech ay direktang nagiging mas mahal ang pag-borrow para sa lahat ng iba.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor sa cryptocurrency
Kapag nasa itaas ng 5% ang mga yield ng Treasury, ang risk-free returns ay naging tunay na atraktibo. Ang isang 30-taong gobyerno bond na nagbibigay ng higit sa 5% ay isang tunay na kalaban ng mga spekulatibong asset. Bawat basis point na mataas ay gawing mas malaki ang opportunity cost ng paghawak ng bitcoin, ethereum, o anumang non-yielding asset.
Para sa mga DeFi protocol na nag-aalok ng yield, ang benchmark ay naging mas mataas. Bakit tatanggapin ng isang tradisyonal na allocator ang 4% mula sa isang lending protocol na may smart contract risk kung maaari nilang makakuha ng 5%+ mula sa Uncle Sam? Kailangan ng DeFi yields na lubos na labis sa mga rate ng Treasury upang patunayan ang kanilang risk profile, at ang pagkakaiba ay patuloy na nagpapaliit.
Isang metric na dapat subaybayan nang mabuti ay ang kaluwagan sa pagitan ng yield ng corporate bonds at Treasuries. Kung ang mga kumpanya sa teknolohiya ay magiging obligado na magbayad ng mas mataas na rate kaysa sa gobyerno, maaaring mag-signify ito na ang merkado ay nagkakaroon ng pagka-angat sa suplay, na magdudulot ng cascade effect sa buong credit markets at sa huli sa risk assets tulad ng crypto.