Ang sentral na bangko ng Switzerland ay may tahimik na side hustle sa pag-invest sa mga bagay na kaugnay ng bitcoin. Ang Swiss National Bank ay may 736,300 na mga bahagi ng Strategy, dating kilala bilang MicroStrategy, na may halagang humigit-kumulang sa $72 milyon, ayon sa kanyang pinakabagong 13F filing.
Iyon ay isang makabuluhang position para sa isang institusyon kung saan ang pangulo ay direktang sinabi na ang Bitcoin ay hindi angkop bilang asset na pondo.
Ang paligid-ligid na pag-trade ng bitcoin
Ang Strategy, na pinamumunuan ng Executive Chairman na si Michael Saylor, ay nagtatayo ng buong kanyang korporatibong identidad sa paligid ng pagkolekta ng bitcoin. Ang presyo ng mga bahagi nito ay naglalakad nang malapit sa presyo ng bitcoin, ginagawa itong de facto proxy para sa mga institutional investor na hindi kayang o ayaw mag-hold ng asset nang direkta.
Ang SNB ay nagtataglay ng mga bahagi sa Strategy mula pa noong 2013 o mas maaga, na nangangahulugan na ang position ay umiiral bago ang pagbabalik ng Strategy patungo sa Bitcoin. Ang nagsimula bilang isang direkta na pagmamay-ari sa isang kumpanya ng software para sa business intelligence ay naging pagkakaroon ng indirektong eksposur sa cryptocurrency, halos nang walang pag-iisip.
Dagdagan ng bangko ng halos 50,720 na mga bahagi noong Mayo 2026, na nagpapahiwatig na hindi ito isang nakalimutang linya na nakakulong sa isang kahon. May tao na aktibong pinapamahalaan ang position na ito.
Isang taon ng aktibong paggalaw
Ang stake ng SNB sa Strategy ay nag-fluctuate nang malaki sa nakaraang taon. Ang mga panatilihang pondo ay nagsimula sa halos 466,000 na mga ahente sa pinakamababang antas hanggang sa halos 766,000 na mga ahente sa pinakamataas noong unang bahagi ng 2026, bago mag-settle sa kasalukuyang 736,300.
Ang Q2 2026 13F filing, na isinumite noong Agosto 2026, ay nagrereport ng position na humigit-kumulang sa $64 milyon sa panahon ng pag-submit. Ang numero ng $72 milyon ay nagpapakita ng mas bagong presyo sa merkado dahil tumaas ang presyo ng mga bahagi ng Strategy.
Ano ang mga institusyonal na investor ay pinapanood
Hindi isang karaniwang tagapamahala ng portfolio ang SNB. Ito ay nagpapatakbo ng isa sa mga pinakamalaking operasyon ng pondo sa dayuhang palitan sa buong mundo, at ang mga pag-invest nito sa equity ay isang resulta ng interbensyon sa pabili, hindi isang karaniwang estratehiya sa pag-allocate ng asset. Kapag bumibili ang SNB ng dayuhang equity, karaniwang ito ay nagre-recycle ng sobrang pondo na nakalap mula sa mga operasyon ng pagbebenta ng franc na idinisenyo upang pigilan ang masyadong mabilis na pagtaas ng halaga ng pera.
Mahalaga ang konteksto dahil ito ang nagbabago sa interpretasyon ng Strategy stake. Hindi nagpapahiwatig ang SNB ng bullish na pananaw sa Bitcoin sa pamamagitan ng paghawak ng mga bahagi na ito. Ito ay naghahawak ng isang malawak na kalipunan ng mga global na equity, at ang Strategy ay kasama rito nang walang partikular na layunin. Ang position ay isang side effect ng makroekonomikong patakaran, hindi isang trade na batay sa paniniwala.
Ang panganib sa pagkakasunod na ito ay ang asimetría. Kung tumaas nang malakas ang bitcoin, mas mabilis ang pagtaas ng mga bahagi ng Estratehiya sa porsyento kaysa sa bitcoin dahil sa leverage na nakapaloob sa estratehiya ng treasury ni Saylor. Kung bumaba nang malakas ang bitcoin, maaaring bumaba nang mas mabilis ang mga bahagi ng Estratehiya. Ang SNB ay nakikinabang sa lahat ng posibleng pagtaas at pinapalakas na pagbaba, nakabalot sa isang sertipiko ng aksyon.
Ang pag-iingat ni Schlegel na lumipat sa direkta na paghawak ng bitcoin ay nagpapakita rin ng mas malawak na talakayan na nangyayari sa loob ng mga bilanggo ng sentral na banko. Ang opisyal na dahilan ng SNB ay nakatuon sa volatility at mga alalahanin tungkol sa likwididad. Ang indirektong eksposur ng SNB sa pamamagitan ng Strategy ay hindi naglulutas ng anumang mga alalahanin na iyon. Ito ay simple lang na iniiwasan ang mga ito.