Ang bitcoin treasury ng estratehiya ay nagsisimulang mag-act nang iba’t iba kumpara sa makina ng pagkolekta na ginawa si Michael Saylor bilang isa sa mga pinakakilalang korporatibong tagapagtaguyod ng bitcoin.
Binebenta ng kumpanya ang halos 6,916 BTC sa tag-init, ginagamit ang bitcoin bilang pinagkukunan ng likwididad para sa mga dividend ng paboritong stock, mga pondo sa kahon at pagbili muli ng seguridad. Ang kumpanya ng datos ng cryptocurrency na Kaiko ay naglalayong ipakita na ang hakbang na ito ay nagtatapos sa kuwento ng “isang-direksyon na akumulasyon” na nagtukoy sa modelo ng treasury ng Strategy.
Ang pagbabago ay naging nakikita na sa pamamagitan ng summer Bitcoin sales ng Strategy, ngunit ang mas interesanteng pag-unlad ay nangyari pagkatapos.
Ang estratehiya ay bumalik at bumili ng 4,603 BTC para sa halos $369.7 milyon sa pagitan ng Agosto 24 at Agosto 30, ayon sa kanyang pinakabagong SEC filing. Ang pagbili ay ginawa sa average na presyo ng $80,318 bawat Bitcoin at itinataas ang kabuuang pagmamay-ari sa 845,050 BTC, na kinuha para sa halos $63.73 bilyon.
Hindi pagsisigaw sa bitcoin, ang estratehiya ay tila nagpapalit nito sa isang aktibong pinamamahalaang asset sa balance sheet.
Ang bitcoin ay kasalukuyang nagpapagana sa kapital na istruktura ng Strategy
Naging opisyal ang pagbabago nang ipakilala ng Strategy ang kanilang Bitcoin monetization program.
Pinapayagan ng framework ang kumpanya na magbenta ng bitcoin upang muling buuin ang kanilang USD reserve, pagsuportahan ang mga obligasyon sa dividend at interes, at bumili muli ng mga sekuridad. Isang huling regulatory filing ay nagpapahintulot sa pagbebenta ng hanggang $1.25 bilyon ng bitcoin na espesipikong para sa pagpapalit sa reserve.
Isa sa mga unang malalaking transaksyon ay nagsasangkot ng 3,588 BTC para sa halos $216 milyon sa paligid ng pagbabago ng Hunyo at Hulyo. Binenta ng Strategy ang karagdagang 1,638 BTC para sa $104.7 milyon, at direksiyon ang kita patungo sa mga dividend sa paboritong stock at mga pagbili muli ng STRC.
Sumunod ang isa pang pagbebenta ng 1,690 BTC na may halagang humigit-kumulang sa $108.6 milyon, na ginamit upang bumili muli ng STRC. Pinush ng mga transaksyong ito ang mga pagbebenta ng Bitcoin sa tag-araw patungo sa humigit-kumulang na 6,916 BTC.
| Paglipat ng kaharian ng estratehiya | Approximate amount |
|---|---|
| Summer BTC sales | 6,916 BTC |
| Mga kita mula sa pagbebenta ng Hulyo/Ago. | $429M+ |
| Ago. 24–30 pagbili ng BTC | 4,603 BTC |
| Pinakabagong mga pagkakaroon ng BTC | 845,050 BTC |
| USD Reserve | $5.10B |
| Karagdagang USD Cash | $1.61B |
Ang pagbabago ay nangangahulugan na ang Estratehiya ay hindi na gumagana nang buong-pusong bilang permanente na sink ng bitcoin.
Ang pagpapalawak ng kanyang awtoridad sa pagbebenta ay nagdulot na ng mga tanong kung kaya ba ng pinakamalaking korporatong tagapag-imbak ng bitcoin na maging regular na mahalagang pinagkukunan ng suplay. Ang panganib na ito ay sentro sa mga pag-aalala tungkol sa paglilipat ni Strategy sa labas ng dating modelo lamang ng pagbili.
Isang $6.7B na liquidity buffer ang nagbabago sa bitcoin equation
Sambil mismo, binuo ng Strategy ang isang mas malaking cash position.
Ipinakita ng kanyang pinakabagong SEC disclosure ang isang Reserve na $5.10 bilyon USD at isa pang $1.61 bilyon na USD Cash hanggang Agosto 30.
Ang reserve ay pangunahing disenyo upang suportahan ang prefered na dividend at interes sa utang, habang ang hiwalay na salaping pera ay nagbibigay ng mas maraming kalayaan sa pamamahala sa loob ng treasury.
Dito nagkakaroon ng kahalagahan ang pagbili ng 4,603 BTC, halos katulad ng mga nakaraang pagbebenta.
Nagbenta ng Bitcoin ang estratehiya nang kailangan ng likwididad ang kanyang kapital na istruktura, at bumalik sa akumulasyon pagkatapos muling buuin ang mga reserve at magdagdag ng bagong pera. Mas malapit ito sa tradisyonal na pamamahala ng kaharian kaysa sa nakaraang kuwento na “bumili at huwag magbenta”.
Patuloy na dominanteng estratehiya ang korporatibong Bitcoin
Hindi dapat maliitin ang pagbabago bilang pagtatanggal mula sa bitcoin.
Patuloy na pinakamalaking kumpanya sa corporate Bitcoin treasury market, na may higit sa 845,000 BTC sa kanyang balance sheet.
Ang mas malawak na digital-asset treasury analysis ni Kaiko ay nagpapahiwatig na ang pagbaba ng premium ng mga kumpanya sa treasury at ang paglalawak ng mga spot Bitcoin ETF ay nagdadala ng presyon sa mga kumpanya ng treasury upang magbigay ng higit pa kaysa sa passive exposure.
Mahalaga ito dahil maaari na ngayon ng mga investor na makakuha ng bitcoin nang direkta sa pamamagitan ng mga reguladong ETF nang hindi nagdudulot ng mga panganib sa equity, leverage at pagsasapalaran na kaakibat ng isang publikong kumpanya.
Ang tugon ng estratehiya ay tila isang mas fleksibong modelo ng kapital: maaaring akumulahin ang bitcoin kapag ang mga kondisyon sa pagsasapital ay nakatutulong, ngunit maaari rin itong ibenta kapag kailangan ng kumpanya ang likwididad.
Ang pinakamalaking pagbabago, kaya, ay hindi lamang ang pagbenta ng halos 7,000 BTC ng kumpanya ni Michael Saylor.