Strategy (MSTR), ang pinakamalaking korporatibong tagapag-alaala ng bitcoin, ay lumikha ng isang bagong framework para sa mga pamantayan ng merkado, nagpapalit ng mga numero batay sa gross na BTC sa net na katumbas na naglalabas ng patuloy na pagdami ng paboritong stock at obligasyong konvertible ng kumpanya. Ang layunin ng bagong framework ay magbigay ng mas malinaw na pananaw sa mga tagapag-alaala ng karaniwang equity tungkol sa position ng kumpanya.
Ang pagpapalit ng mga sukat ay bahagi ng mas malawak na pattern, kung saan paulit-ulit na pinapabuti ng Strategy ang kanyang gabay sa nakaraang taon habang itinutugon ang bear market na nagsimula noong Oktubre. Ang pangunahing paboritong stock ng kumpanya, STRC, ay nakatira malapit sa $85 at hindi pa nakabalik sa kanilang inaasahang halagang $100 mula sa gitna ng Mayo.
Nasa $65,000 ang kasalukuyang presyo ng bitcoin, 50% mas mababa kaysa sa kanyang pinakamataas na talaan, habang nasa 84% ang mababa ang MSTR kumpara sa kanyang peak noong Nobyembre 2024.
Ang unang metrik ay ang bagong "Net Reserve", na kasalukuyang nasa $36.6 bilyon. Ang numero na ito ay kinukuha ang $55.6 bilyon na BTC reserve ng Strategy (843,775 BTC), idinagdag ang $3.2 bilyon sa USD reserves, at binawasan ang $6.8 bilyon sa out-of-the-money convertible debt at $15.5 bilyon sa notional preferred, ang $22.3 bilyon sa senior claims na nasa unahan ng karaniwang shareholder sa anumang liquidation scenario.
Ang kumpanya ay nag-update din ng kanyang formula para sa multiple sa net asset value (mNAV). Sa ilalim ng lumang paraan ng pagsasaulo, ang threshold ng accretion ay karaniwang nagpapanatili sa mNAV ng kumpanya sa itaas ng 1.0x, na ginagawang mas mahirap malaman kung ang paglabas ng mga bagong bahagi ay tunay na nakakatulong sa mga umiiral na tagapag-angkat. Ang bagong formula ay nagpapakatotoo sa threshold na ito nang permanenteng 1.0x — kung tumataas ang MSTR dito, ang paglabas ng mga bagong bahagi ay nagdaragdag ng BTC bawat bahagi para sa lahat ng mga investor.
Ayon sa kumpanya, ang formula ay: Presyo ng MSTR, hatiin sa Net Bitcoin Bawat Share, na nagpapakita kung nagtatrabaho ang MSTR sa itaas o sa ilalim ng Net Bitcoin Bawat Share pagkatapos ng utang at mga paborito na hinggil.
Ang BTC Floor ARR ay ang minimum na patuloy na rate ng paglago ng bitcoin sa panahon ng kredito na kailangang matamo bago maging isang pag-aalala ang pagbabago sa istruktura para sa kumpanya. Sa kasalukuyan, nasa 3.22% ang BTC Breakeven ARR, ibig sabihin ay kailangan lang ng bitcoin na lumago nang mas mabilis kaysa sa rate na iyon taon-taon upang ma-fund ng Strategy ang lahat ng obligasyon sa interes at dividend sa pamamagitan lamang ng mga paglago ng bitcoin, nang walang katapusan.
Kinilala rin ng estratehiya ang mga bagong metrikang pamarkado para sa bitcoin, tulad ng premium sa 200-week moving average at ang Fear and Greed Index.