Napatunayan ng Strategy na ang kanilang preferred stock na STRC ay magpapatuloy sa pagbabayad ng 12% na taunang dividend noong Agosto 2026, kahit na ang security ay nakatapos sa July nang humigit-kumulang 12% sa ilalim ng kanilang $100 na par value.
Mga Pangunahing Aral
- Ipinanatili ng Strategy ang rate ng dividend ng STRC sa 12% para sa Agosto 2026, ang pinakamataas na rate mula pa noong paglulunsad noong Hulyo 2025.
- Isara ng STRC ang $89.46 noong Hulyo 31, humigit-kumulang 10-11% sa ilalim ng its par value na $100.
- Binabala ng mga eksperto na ang mekanismo ng ratchet ay lumilikha ng “isang istruktura na may limitadong bilang ng mga siklo.”
Isang Rate na Patuloy na Kumakataas ngunit Hindi Maaaring Magbalik
Ang Executive Chairman ng Strategy (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, ay patunay noong Agosto 1 na ang Stretch Dividend Rate para sa STRC, ang Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock ng kumpanya, ay mananatili sa 12.00% para sa Agosto 2026. Ang STRC ay inilunsad noong Hulyo 2025 sa rate na 9% at umabot sa pagtaas sa pitong magkakasunod na buwan, nakamit ang 12% para sa mga record date na nagsisimula noong Hulyo 1, 2026.
Ang pagtaas ay sumusunod sa isang ratchet mechanism, kaya't tumataas ang dividend ng 0.5% tuwing nagtrading ang STRC sa ilalim ng $95, at isang beses na ma-trigger, hindi na maaaring baliktarin ang pagtaas kahit na bumalik ang presyo. Ang estratehiya ay nag-reset ng rate buwan-buwan upang i-balik ang presyo ng STRC patungo sa kanyang $100 na par value at tanggalin ang volatility, isang mekanismo na nakasalalay ang kumpanya upang maglabas ng mga bagong bahagi ng STRC sa pamamagitan ng kanyang at-the-market (ATM) program at mag-antay ng bagong kapital para sa pagbili ng bitcoin.
Ang STRC ay isa sa mga paboritong instrumento ng paboritong stock, kasama ang STRK, STRF at STRD, na inilabas ng Strategy upang pagsanayin ang mga pagkuha ng bitcoin nang hindi magdilat ng malakas sa mga karaniwang shareholder kaysa sa paglabas ng karagdagang MSTR stock. Ang Strategy ay naglipat din ng STRC sa iskedyul ng dividend na semi-monthly, na may unang dalawang beses sa isang buwan na pagbabayad noong Hulyo 15, 2026, na nagpalit sa isang buwanang pagbabayad na natanggap ng mga investor mula pa noong paglulunsad noong Hulyo 2025.
Nakapikit pa rin sa ibaba ng par
Hindi nagtrabaho nang maayos ang mekanismo. Isinara ng STRC ang $89.46 noong Hulyo 31, bumaba kaunti mula sa nakaraang isinara sa $89.50, nagpapakita na ang stock ay nasa halos 10 hanggang 11% sa ilalim ng par sa pinakamataas na rate ng dividend sa kasaysayan nito. Ang stock ay tumama sa pinakamababang presyo ng $71.25 noong Hunyo at hindi pa nakapag-trade sa par mula sa gitna ng Mayo.
Ang kompetisyon ay nagdagdag ng presyur kasama ang rival na Strive na nag-aalok ng SATA preferred security na may halos 13% na yield araw-araw at walang nakapag-iisang utang, na nagdudulot ng pagbaba ng pangangailangan ng mga investor sa STRC kahit bago pa ang pagbaba ng presyo nito noong Hunyo. Ang kaluwagan sa pagitan ng dalawang security ay lumawak hanggang sa isa sa pinakamalalaking pagkakaiba sa kasaysayan, kasama ang SATA na nakatira malapit sa sarili nitong halagang $100 habang ang STRC ay naiiwan nang malayo.
Ang patuloy na diskwento ay nagdulot sa Estratehiya na ipagpahinga ang bagong paglabas ng STRC sa pamamagitan ng ATM program nito, na naglalimita sa kakayahan ng kumpanya na patuloy na dagdagan ang mga bitcoin na ito gamit ang partikular na channel ng pagsasapilit.
Ang mga problema ng STRC ay sumunod sa volatility ng bitcoin sa taong ito. Ang paboritong stock ay naka-move nang kasabay sa presyo ng bitcoin, at ang kahinaan sa underlying asset ay nagpahirap sa Strategy (Nasdaq: MSTR) na panatilihin ang STRC malapit sa par value, kahit na may record-high dividend rate ang nakadikit dito.
Maraming Babala
Binarang ng mga analista sa Onramp Bitcoin na ang ratchet structure ay may matagalang panganib dahil ito ay naglalakad lamang sa isang direksyon, na sinabi ni CEO Michael Tanguma pointing out:
Isang istruktura ng kapital na nakakaligtas sa volatility sa pamamagitan ng pagdaragdag ng permanenteng obligasyon ay isang istruktura na may limitadong bilang ng mga siklo.
Buksan ng Rosen Law Firm ang imbestigasyon noong Hunyo 25 kung kaya ba ng Strategy na patuloy na magbigay ng paboritong dividend payments kung nananatili ang bitcoin sa ilalim ng halos $75,651 na average cost basis ng kumpanya. Dagdag pa sa panganib ng konentrasyon, ang retail investors ay mayroon ng halos 83%, o humigit-kumulang $8.8 bilyon, ng mga outstanding na aksyon ng STRC, isang base na tinandaan ng mga analista bilang mas madaling magdulot ng reactive selling habang may pagbaba kaysa sa institutional holders.
May nagbuo ang estratehiya ng mga financial buffer upang kumbinsihin ang mga pag-aalala na iyon. Ang kumpanya ay may liquidity buffer na nakakapalipat ng halos 26 buwan ng mga obligasyon sa dividend at interes, pagkatapos magsagawa ng Digital Credit Capital Framework noong huling Hunyo na nagpapahintulot sa $2 bilyon na pagsasama-sama ng pagbili ng paborito at karaniwang stock kasama ang bitcoin monetization program.
Pinapayagan ng programa na ito ang Strategy na magbenta ng bitcoin kapag itinuturing ng pamamahala na may kapaki-pakinabang, kung saan ang mga kita ay direkta na ipinapadala sa mga reserve, dividends at share repurchases, bagaman pinapahalagahan ng kumpanya na walang obligasyon ito na magbenta.