Dinoble ng strategy ang laki ng programa nito para sa pagbili muli ng mga paboritong stock sa halagang $2 bilyon noong Martes habang ang target na pagbabalik ni Michael Saylor noong Sept. 8 ay dumating, kasama pa rin ang STRC na nasa ilalim ng kanilang ipinahayag na halagang $100.
Ang desisyon ng board ay nagpapalawig sa isang kampanya na umaabot sa limitasyon ng orihinal na pahintulot na $1 bilyon matapos ang pitong linggo ng palaging lumalaking pagbili.
Data mula sa STRC.live ay ipinakita na ang STRC ay pumasok sa Martes sa paligid ng $97 hanggang $98, nag-iwan ng variable-rate preferred na humigit-kumulang 2% sa ilalim ng antas na sinusubukan ng Strategy na balikin sa loob ng karamihan ng tag-init.
Ang Sept. 8 ay naging isang pambansang milestone pagkatapos na Saylor ihambing ang pinakabagong pagbabalik ng STRC sa mga halos 70 na araw ng pagtinda na kailangan ng seguridad upang umakyat mula sa presyong pang-offer na $90 patungo sa $100.
Sa halip, Strategy ay nakamit ang petsa sa pamamagitan ng pagpapalawak ng dami ng kapital na maaari nitong i-commit sa pagkakabawas.
Ang pagpapaliit na hindi nangyari
Ang pagkilos ng estratehiya ay nangyari habang ang mga pagbili ng STRC ay nagdulot ng mas malalim na pagpapalit sa kampanya kaysa sa inaasahan ng pamamahala na iwasan habang ang STRC ay umabot sa par.
Sa pagitan ng Agosto 31 at Setyembre 7, ang kumpanya ay nakakuha ng 1.81 milyong mga bahagi ng STRC para sa $176.3 milyon, na nagpapahiwatig ng average na presyo na halos $97.36. Ang kabuuang gastusin mula noong Hulyo ay kasalukuyang nakarating sa halos $811.5 milyon.
Nang walang huling pagtaas, tanging halos $188.5 milyon ang mananatili sa orihinal na pahintulot na $1 bilyon. Ang bagong talaan ay nag-iwan sa Strategy ng $1.19 bilyon na magagamit sa kanyang programa para sa pagbili muli ng paboritong stock.
Ang pattern ng paggastos ay umalis sa kabaligtarang direksyon mula sa framework na itinakda noong simulan ang interbensyon.
Ang estratehiya ay unang isinaplanong bumili nang mas agresibo nang ang STRC ay nakatrabaho nang malalim sa ilalim ng $100, kung saan ang mga pagbili muli ay nagtataglay ng mas magandang ekonomiya, bago mabawasan ang kanilang presensya habang ang discount ay nagsisimula nang maliit at ang panlabas na demand ay nagsisimula nang umabot.
Bumaba ang STRC malapit sa $71 bago simulan ang kampanya. Ginastos ng estratehiya ang $25 milyon sa unang linggo sa average na $86.52, sumunod ang mga pagbili sa bawat linggo ng $81.2 milyon, $108.6 milyon, $132.2 milyon, $136.4 milyon, at $151.8 milyon habang tumataas ang presyo patungo sa par. Ang pinakabagong pagbili ng $176.3 milyon ay ang pinakamalaki hanggang sa ngayon.
Ibig sabihin na patuloy na tumataas ang gastos sa dolyar para sa suporta sa STRC, bagaman ang discount na binibili ng Strategy ay bumagsak mula sa higit sa 13% noong unang linggo hanggang sa mas mababa sa 3%.
Ang bawat bahagi na inalis sa ilalim ng nakasaad na halaga ay alisin ang $100 ng paboritong kapital kasama ang kaugnay na obligasyon sa dividend sa diskonto, isang kahalagahan na bumababa habang ang STRC ay papalapit sa par.
Ang pinalawig na pahintulot ay nagbibigay ng mas malaking puwang sa Estratehiya upang patuloy na gawin ang trade kahit na ang orihinal na programa ay napagamit na higit sa 80%.
Bumabalik sa pagpapahinga ang bitcoin
Samantala, ang pinakabagong interbensyon ay nagdulot din ng malakas na pagbabalik mula sa estratehiya ng pagkakaloob ng kapital na ipinakita lamang isang linggo ang nakalipas.
Sa nakaraang panahon ng pag-uulat, ang kumpanya ay nakapag-raise ng $602.8 milyon sa pamamagitan ng MSTR sales, ginastoy ang $151.8 milyon para bumili muli ang STRC, at patuloy na direkta ang $369.7 milyon patungo sa 4,603 Bitcoin.
Nagwakas ang pagbili na iyon sa isang pagtigil na halos dalawang buwan sa pagkolekta ng bitcoin at nagmumungkahi na muling makapagpapautang ang Strategy sa parehong mga obligasyon ng paboritong stock at pagpapalawak ng asset na nasa sentro ng kanyang estratehiya sa treasury.
Gayunpaman, ang kombinasyon ay tumagal ng isang linggo lang.
Sa pinakabagong linggo, ang kumpanya na pinamumunuan ni Saylor ay hindi nagbenta ng anumang mga bahagi sa pamamagitan ng kanilang at-the-market program mula sa Agosto 31 hanggang Septiyembre 7 at hindi bumili ng anumang Bitcoin. Ang buong $176.3 milyon na ginamit para sa STRC repurchases ay galing sa kanilang USD Cash balance.
Nakatayo ang pool sa halagang $1.44 bilyon sa katapusan ng panahon at may malawak na mandato. Ayon sa estratehiya, maaaring gamitin ang pera upang makakuha ng Bitcoin, palakasin ang USD Reserve nito, pamahalaan ang kanyang kapital na istruktura, at pagsuporta sa iba pang layunin ng Bitcoin treasury company.
Nakatira sa $5.10 bilyon ang hiwalay na USD Reserve nito at inaasahan na suportahan ang mga dividend sa paboritong stock at interes sa mga outstanding na utang.
Ang pagkakaiba ay nagpapakita nang mas malinaw ang pinakabagong paggastos ng STRC. Ang pagbili muli ay gumagamit sa parehong flexible liquidity pool na maaaring gamitin ng Strategy para makakuha ng karagdagang Bitcoin.
Ang kumpanya ay may-ari ng 845,050 Bitcoin hanggang Sept. 7, na kinuha para sa $63.73 bilyon sa average na presyo ng humigit-kumulang $75,412.
Ngunit ipinakita ng nakaraang dalawang linggo kung paano nagbago ng ritmo ng karagdagang akumulasyon ang mga problema ng STRC. Kapag may disponible na bagong equity capital, pinagpapala ng Strategy ang pareho. Nang walang MSTR issuance noong nakaraang linggo, natanggap ng STRC ang pera, at tumigil ang pagbili ng Bitcoin.
Ang tanong na $2 bilyon
May malakas na insentibo ang estratehiya na patuloy na paghahatid ng STRC patungo sa $100 dahil mas magiging mas kapaki-pakinabang ang seguridad kapag maaari itong makatrabaho nang maaasahan sa paligid ng par.
Ginawa ang STRC bilang isang perpetual funding vehicle kung saan ang variable na dividend ay maaaring i-adjust upang hikayatin ang market price na manatili malapit sa kanilang ipinahayag na halaga na $100.
Ang estratehiya ay nag-adopt din ng patakaran laban sa paglabas ng karagdagang STRC sa ilalim ng par, kaya hindi makakasagot nang buo ang seguridad sa kanilang inaasahang papel sa pagsasalapi habang ito ay nakatinda sa discount.
Ang patuloy na pagbabalik sa $100 ay muling buhingin ang channel na iyon. Maaaring muli ng maglabas ng karagdagang prefered shares ang estratehiya upang makalikom ng kapital nang hindi gaanong nakasalalay sa pagbebenta ng karaniwang stock ng MSTR.
Kumakatawan na ang STRC sa sukat ng kapital na kayang tarikin. Ipinalawig ang kanyang unang pag-aalok noong 2025 mula sa inaasahang 5 milyong mga bahagi patungo sa higit sa 28 milyon dahil sa malakas na hiling ng mga investor, at sa huli ay nakapag-ani ng halos $2.52 bilyon.
Ang seguridad ay lumago na sa isang market value na humigit-kumulang sa $10 bilyon, ginagawa itong Strategy’s flagship preferred-stock product at isang mahalagang bahagi ng mas malawak na kapital na istruktura nito.
Ito ay naggagawa ng pagbabalik ng STRC sa teritoryo ng paglabas ng mas mahalagang.
Gayunpaman, ang marker ni Saylor noong Sept. 8 ay hindi nagiging deadline sa kontrata, at ang STRC ay nakarecover nang malakas mula sa mga low noong Mayo patungo sa ilang dolyar lamang mula sa par.
Ngunit ang desisyon ng board na i-doubled ang pahintulot sa pagbili muli ay nagpapakita na ang huling yugto ng pagbabalik ay maaaring kailanganin ng mas malaking suporta sa balanse-sheet kaysa sa unang inaasahan ng Strategy.
Gayunpaman, ang susunod na pagsubok ay kung gaano karami sa karagdagang pahintulot na kailangan ng Strategy na i-deploy bago ang labas na demand ay makapagpapanatili sa seguridad sa $100 na par, na nagpapahintulot sa STRC na muling maglipat mula sa pag-absorb ng korporatibong kapital patungo sa pagpapalakas nito.
Lumabas muna ang post Strategy doubles its stock buyback to $2 billion to pull its STRC shares back to $100 sa CryptoSlate.