Ang mga stocks ng storage chip ay tumataas dahil sa suporta sa patakaran at pagpapatibay ng demand para sa AI

Ang nakaraang gabi sa US stock market, kahit anong sabihin mo na "malakas na pagbabalik," parang hindi pa sapat.

Bumaba ang SK Hynix ng 17.52%, ang SanDisk ng 25.99%, ang Micron ng 18.36%, at ang Microsoft ng 15.51%, kahit ang VIX Fear Index ay bumaba rin ng 17.28% sa isang araw. Sa ilang araw na ang maliit na sektor ng memorya chip ay puno ng pagbagsak, biglang naging malaking pagbabalik.

Hindi maaaring palakasin ng isang magkakahiwalay na salik ang ganitong antas ng pagbabalik. Ito ay resulta ng pagkakaroon ng maraming puwersa: ang pagtutulungan ng Korea, ang pagbaba ng inflation sa Amerika, ang mga resulta ng Microsoft, at ang short squeeze. Ngunit bago magmalaki, kailangan mong malinaw ang isang tanong: Ito ba ay simula ng isang reversal, o isang karaniwang "dead cat bounce"?

Tingnan muna ang unang clue, mula sa sentro ng bagyo—Korea.

Pagkatapos ng maraming araw ng pagbaba, ang Korea Exchange (KRX) ay nagsagawa ng panloob na pagtataya sa teknikal na kakayahang pansamantalang bawalan ang short selling at ang oras na kailangan para sa paghahanda ng sistema, habang sinusuri ang pagkakaroon ng kakayahang i-reduce ang kasalukuyang 30% na limitasyon sa pagtaas at pagbaba. Ang Korean Ministry of Economy and Finance ay nagpahayag din ng “Emergency Market Situation Assessment Meeting,” at pagkatapos ay nagpahayag na mananatili sa pinakamataas na antas ng babala sa merkado at nagpapatakbo ng 24-oras na cross-departmental monitoring mechanism.

Ang pagliligtas na ito ay mayroon ding politikal na sensitibidad. Noon, ang pamahalaan ng Timog Korea ay aktibong inanyayahan ang mga indibidwal na investor na sumali sa pagtaas ng mga share ng AI chip na pinamumunuan ng Samsung Electronics at SK Hynix. Ngayon, pagkatapos ng 48 oras ng malaking pagkawala, ang mga awtoridad ay nasa isang mahirap na posisyon—kung hindi sila gagawa ng anumang hakbang, hindi makakatanggap ang publiko; kung gagawa sila, takot sila na maging interbensyon sa pagtukoy ng presyo ng merkado.

Dahil dito, ang mga hakbang na inilabas ay tila may malaking seriyosidad. Ang pag-asa sa pagbabawal sa short selling kasama ang pag-uusap tungkol sa pagpapaliit ng range ng pagtaas at pagbaba ay makakatulong sa pag-limit sa maikling panahon na presyur ng pagbebenta. Para sa merkado, ito ay nangangahulugan ng isang bagay: ang policy bottom ay nangyari bago ang market bottom.

Sa aming artikulo kahapon, binanggit namin na ang susi sa pagpigil at pagpapanatili ng pagbaba ng presyo sa sektor ng pag-iimbak ay hindi kung saan bumaba ang presyo, kundi kung saan matatapos ang pag-alis ng leverage sa Korea.

Kung gaano kalisang nangyari ang clearance ngayon.

Ang KOSPI Index ay nawala na ang lahat ng tatlong moving average—50-day, 100-day, at 200-day—sa kasalukuyang pagbaba. Ang kabuuang halaga ng leveraged ETF ay bumaba mula sa peak na higit sa $50 bilyon noong Hunyo, patungo sa halos $16 bilyon, isang pagbaba ng halos 70%.

Mahalaga ang numero na ito. Bagaman mahirap sabihin na ang lahat ng leverage ay naiwasan na, ang pagbaba ng 70% sa pondo ng leverage ay nangangahulugan na ang deleveraging ay nasa huling yugto na—malamang ay nasa likod na ang pinakamasamang panahon ng forced liquidation, at ang natitirang presyur sa pagbebenta ay mas maraming emosyonal kaysa mekanikal.

Ang pagsuporta ng patakaran ng Timog Korea, kasama ang pagtatapos ng paglinis ng leverage, ay ang unang dahilan kung bakit ang pagbabalik ay nakapagsimula muna sa asyano na sesyon.

Ikalawang dahilan, mula sa Estados Unidos.

Ang pagbaba ng inflasyon ng core PCE ng US para sa Q2 na inanunsyo kahapon gabi ay nagdulot ng biglaang pagbaba sa mga inaasahang pagtaas ng interes, at ang pag-asa sa likuididad sa makroekonomiya ay naging mas maluwag sa isang gabi.

Higit pa sa lahat ay ang Microsoft. Ang kanilang pagsusuri ng ikaapat na kwarter ng taong pampagkakakitaan 2026 ay isang pambobomba: kita ng $90 bilyon, tumaas ng 18% kumpara sa nakaraang taon; ang bilis ng paglago ng Azure at iba pang cloud services ay tumaas mula sa 40% noong nakaraang kwarter hanggang sa 43%; at ang CEO na si Satya Nadella ay malinaw na sinabi na ang kabuuang kita ng Azure para sa buong taon ay "higit sa $100 bilyon", na tumataas ng 41%—ang unang beses na umaabot sa hangganan ng isang milyar dolyar ang negosyong ito.

Ang pamilihan ay bumoto gamit ang totoong pera: tumataas ang Microsoft ng higit sa 15% sa isang araw, nagtataguyod ng pinakamalaking pagtaas ng market value sa isang araw sa kasaysayan ng Wall Street, at ang pinakamalaking araw-araw na pagtaas ng stock sa loob ng 18 taon. Kasabay ng pagtatapos ng presyur mula sa paglilipat ng mga malalaking AI fund, ang tech at momentum stocks ay nagkaroon ng kolektibong short squeeze rally.

Bakit mahalaga ang financial report ng Microsoft sa sector ng storage? Dahil sa nakaraang pagbaba ng presyo ng mga chip sa storage, ang pangunahing kuwento ay ang pagkakaroon ng pag-aalala ng merkado na "nabubulok ang AI bubble" at hindi mapanatili ang pagsisikap sa kapital. Ang financial report na ito ng Microsoft ay direktang sumagot: ang demand ay hindi nagpapabilis, kundi nagpapabilis pa. Nabubura ang kuwento, nagpapalit ang mga short seller, at natural na malaki ang pagtaas.

Kung ang nakalista sa itaas ay nagdudulot sa iyo ng "牛回了", mangyaring magpahinga muna sa bahaging ito.

Patuloy na umuunlad ang inflation sa Japan sa ikalawang buwan nang patuloy, at inaasahan na maaaring muli umataas ang interest rate ng Bank of Japan sa mga darating na buwan. Ayon sa datos ng Ministry of Internal Affairs and Communications, ang Tokyo core CPI noong Hulyo ay tumataas ng 1.9% yoy, mas mataas kaysa sa inaasahang 1.8% ng merkado; ang "core-core CPI," na nagsisilbing natitirang pagsusuri sa pagbawas ng mga pagkain at enerhiya, ay tumataas ng 2%, samantala ang kabuuang CPI ay umabot din sa 2%. Sinasabi ni Takeshi Minami, pangunahing ekonomista ng Nōrin Chūō Ginkō Research Institute, na mananatiling higit sa 2% ang inflation.

Kasalukuyang inaasahan ng merkado na mananatili sa 1% ang interest rate ng Bank of Japan sa meeting nito sa Friday ng linggong ito, ngunit maaaring maglabas ng signal na patuloy na pataasin ang rates.

Ano ang ibig sabihin nito sa pandaigdigang merkado? Ito ay nangangahulugan na tumataas ang gastos sa carry trade ng US-Japan. Ang malakas na pagkakaiba-iba sa pandaigdigang merkado noong Agosto 2024 ay dulot ng malawakang pagpapalit ng yen carry trade. Kung ang paglinis ng leverage sa Korea ang "taktikal na linya" sa seryeng ito, ang inaasahang pagtaas ng interest rate ng Japan ay ang "takip na linya" na nasa itaas—hindi ito magdedesisyon kung may pagbabalik o hindi, ngunit ito ang magdedesisyon kung gaano kalayo ang pagbabalik.

Ang mga sagot sa financial report ng Microsoft ay sumagot sa tanong kung "maaari ba na magpatuloy ang AI capital spending," ngunit ang isang iba pang tanong ay nasa paghihintay pa: Maaari ba na panatilihin ng industriya ng memorya ang mataas na kita habang patuloy ang supply cycle, at habang umabot sa pagsasale ang XMC ng China?

Subukang masukat ang kalidad ng pagbabalik na ito; susundan ang mga sumusunod:

• Kaya ba ng storage stock na panatilihin ang pagtaas, at huwag nang umabot sa taas at bumaba muli ang Korean stocks;
• Maaari pa bang i-increase ang presyo at order ng HBM, DRAM, at NAND;
• At tatlong mahahalagang time window—ang Future Storage Conference noong Agosto 4, ang production ramp-up ng HBM4 ni SK Hynix sa Q3, at ang earnings report ni NVIDIA noong Agosto 26.

Iwasan ang lahat: nakuha na ang policy bottom, nasa huling bahagi na ang paglinis ng leverage, at muling pinatotohanan ng Microsoft ang kuwento ng pangangailangan sa AI. Ngunit hindi pa nagkakaroon ng pagtaas ng interest rate sa Japan at hindi pa na-verify ang supply cycle ng storage, kaya hindi pa talaga panahon na magmumura ng "bull comeback".

Para sa mga investor, ang pinakamalaking pagkakamali sa ganitong sitwasyon ay ang pagkakaroon ng panik at pagbenta sa ibaba, at ang paghahabol sa mataas habang may malakas na pagbabalik. Ang tunay na makakatulong ay ang disiplina—huwag maglagay ng lahat sa simula ng pagbabalik, kundi maglagay nang paulit-ulit pagkatapos makita ang mga signal, at gamitin ang pagpapamahagi ng posisyon kaysa maghula ng presyo.

Ito rin ang pananaw sa pag-invest na palaging binibigyang-diin ng BIT Broker. Sa kasalukuyang punto, maaaring isipin ng mga investor na gamitin ang mga opsyon ng BIT Broker para isafeguard ang kanilang mga aktibo, upang harapin ang susunod na paggalaw ng merkado at hintayin ang sagot ng merkado.

Disclaimer:

Ito ay isang kontribusyon mula sa isang panlabas na may-akda, at ang nilalaman ay nagpapahayag lamang ng mga pananaw ng may-akda at hindi nagpapahiwatig ng anumang posisyon, pananaw, o opinyon ng BIT o mga kaugnay na kumpanya. Ang impormasyon sa artikulong ito ay para sa pag-iisip lamang at hindi nagtataglay ng anumang payo sa pag-invest, tawag sa pag-invest, o rekomendasyon sa mga sekuridad o financial products, at hindi dapat gamitin bilang batayan sa anumang desisyon sa pag-invest. May mga panganib sa mga merkado ng pera, at maaaring magkaroon ng malaking pagkakaiba sa presyo ng mga kaugnay na aset; dapat gumawa ng sariling desisyon sa pag-invest ang mga investor batay sa kanilang sariling kalagayan at tanggapin ang kaugnay na panganib.