Mito ng Short Squeeze ng Meme Coins na May Kaugnayan sa Stock: Bakit Ito'y Tiyak na Magkakaroon ng Pagkabigo

Isinulat ni David Christopher

Isinalin ni Saoirse, Foresight News

Masasaktan naming ipaalam sa inyo na ang malaking pangarap para sa Meme coin na stock pair ay hindi makakamit.

Maaaring hindi pa alam ng ilang mambabasa ang konteksto; tinutukoy ko ang isang naratibong malawakang ipinapalaganap sa merkado: ang pagkakaroon ng short squeeze sa on-chain stock supply, na maaaring magdulot ng epekto sa real-world stock market. Ngunit sa pagkakataong ito, ang pundamental na mekanismo ay hindi nakakaya gawin iyon mula sa disenyo.

Kung hindi mo sinubaybayan ang market noong nakaraang weekend, malamang na-miss mo ang nakakakilabot na price discrepancy. Ang liquidity pool ay isang mechanism ng pagbili at pagbenta. Kapag bumibili ang mga user ng Meme coin tulad ng BONER na nakabase sa tokenized stocks (TEQ), maraming pondo ang nagkakaroon ng malaking halaga, na nagdudulot ng monopoliyo sa supply ng stock token. Dahil sa sobrang pagbabawas ng supply, diretso itong nagpapalakas sa presyo ng token.

Ang stock token ng AMC ay tumataas hanggang sa $166.86, ngunit ang tunay na stock nito ay nagtapos lamang sa $2.59 noong nakaraang Biyernes. Bagaman hindi ganito kahalintulad ang sitwasyon ng HIMS, ito ay kasing-kabigat na kakaibang: ang chain-based token ay umabot sa pinakamataas na $132.64, habang ang tunay na presyo ng stock ay nagtapos sa $28.84 noong Biyernes, at hindi lamang bumalik sa katotohanan nang magbukas ang tradisyonal na merkado noong Lunes. Ang presyo sa chain ng dalawang ito ay umabot sa halos 64 beses at 4.6 beses ang presyo ng kanilang tunay na stock.

Sa mga nakalipas na araw, ang phenomenon na ito ng “monopolyo sa suplay ng token” ay nagbigay-daan sa pagkamulat ng merkado, lalo na sa kung paano ito magiging epekto sa mga malalim na shorted na stocks. Maaari ba ang isang grupo ng mga mapanindigan na tagahanga ng Meme tokens na i-raise ang presyo ng token hanggang sa mataas, gamit ang locked-up tokenized chips upang makapag-complete ng short squeeze sa chain, at ipaalam ang epekto ng short squeeze patungo sa real-world stock market?

Sasabihin namin na hindi.

BONER ay nagtimpok ng HIMS token sa chain ng Robinhood, at tumaas ang presyo ng token sa chain sa katapusan ng linggo hanggang 4.5 beses ang presyo ng aktwal na stock, naglalayong lumikha ng short squeeze, ipinakikita sa larawan ang malaking pagkakaiba sa paggalaw ng presyo.

Ang unang pangunahing tanong ay ang pagkakaiba sa sukat. Ang karamihan sa bilang ng mga token ng TEQ ay maliit lamang kumpara sa katotohanang sukat ng mga aktwal na aksyon. Bilang halimbawa, ang BONER ay mayroong 53% ng mga token ng aksyon ng HIMS, na tila napakalaking porsyento, ngunit kapag isinaproseso, ito ay tumutumbok lamang sa halos 0.014% ng kabuuang kapital ng HIMS.

Kahit pa paikliin pa ang laki ng token, mayroon pa ring mas malubhang problema: ang pagpapalakas ng stock token ay hindi katumbas ng pagpapalakas ng totoong stock.

Ang mga token ng stocks na inilabas ng Robinhood ay 1:1 na sinusuportahan ng mga totoong stocks sa loob ng托管 account. Ang mga user ay nakakakuha lamang ng eksposur sa presyo, hindi sa pagmamay-ari ng mga stocks mismo. Kaya, kapag inilagay ni BONER ang malaking dami ng HIMS stock tokens sa liquidity pool, tataas lamang ang kakulangan ng mga stock tokens sa blockchain, hindi naman ang mga totoong HIMS stocks.

Kapag naging kakaunti ang token at itinataas nito ang presyo ng HIMS sa blockchain nang malayo sa presyo ng aktwal na stock, ang mga pinapayagan ng Robinhood ay maaaring mag-cast ng mga bagong stock token at mag-arbitrage gamit ang presyong pagkakaiba. Ang pag-cast ng mga bagong token ay nangangailangan ng pagbili ng karagdagang aktwal na stock bilang pagsisilbing suporta, kaya ang pagpapalawak ay nagdudulot ng kaunting demand sa aktwal na stock. Gayunpaman, ang paghahatid ng mga umiiral na token ay hindi direktang nagtutulak sa pagbili ng katumbas na dami ng aktwal na HIMS stock. Ang pangunahing epekto nito ay ang pagpapabilis sa pagpapalawak ng mas maraming stock token sa platform, pagpapalawak ng suplay ng token, at pagbabalik sa presyo ng token sa blockchain patungo sa antas na mas malapit sa aktwal na presyo ng stock.

Napatunayan ng paggalaw ng merkado noong nakaraang weekend: ang HIMS token ay maaaring tumalon sa labas ng $100 sa blockchain, ngunit ang aktwal na presyo ng HIMS stock ay nananatili pa ring malapit sa $29. Pagkatapos buksan ang tradisyonal na merkado, dumating ang halos 4,000 bagong HIMS token sa merkado, at agad nawala ang malaking pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng blockchain at sa labas nito.

Of course, the legendary short squeeze is not impossible forever. The prerequisite is that we need a TEQ infrastructure with stronger ties to real-world equity.

May kakaibang katotohanan na ang pinakamalapit na solusyon sa layuning ito ay matatagpuan sa Solana blockchain.

Noong nakaraan taon, inilipat ng Galaxy kasama ang Superstate ang GLXY sa blockchain. Ang pagkakaiba ay diretso: ibinibigay ng Robinhood sa mga user ang mga token na sumusunod sa presyo ng mga stocks; samantalang sa modelo ng Galaxy, ang token ay ang sariling stock.

Ang mga dating shareholder ng Galaxy ay maaaring palitan ang kanilang GLXY sa isang on-chain bersyon ng GLXY. Ang mga on-chain token na ito ay tunay na klase A na karaniwang pagmamay-ari ng Galaxy, na may ganap na parehong mga karapatan sa batas, ekonomikong benepisyo, at karapatan sa boto tulad ng tradisyonal na GLXY. Kapag nagaganap ang paglipat at pagpapasa ng token, isasama rin ng opisyal na talaan ng mga shareholder ng Galaxy.

Ito ay nagiging mas direkta ang ugnayan sa pagitan ng on-chain at off-chain markets; ang paglipat ng GLXY sa chain ay katumbas ng paglipat ng sariling equity, hindi lamang ang paglikha ng isang mirror凭证 ng stock.

Gayunpaman, ang solusyon ni Galaxy ay hindi pa lubos na matatag. Sa kasalukuyan, ang mga bahagi nito sa chain ay pinapayagan lamang na i-transfer sa pagitan ng mga wallet na may pagsang-ayon, at hindi pa bukas ni Galaxy ang permissionless automated market maker (AMM) trading.

Pagtalakay sa mga kondisyon para sa on-chain short squeeze, ipinapakita na ang mga tokenized stock tulad ng Robinhood ay kakaunti lamang na promissory notes (IOU) sa presyo, hindi totoong equity, at kaya ay hindi makakamit ang totoong short squeeze.

Kaya ba lahat ng ito ay simpleng bagong gimmick para sa mga speculator na nagpapalakas ng kapital?

Hindi ko iyon pinaniniwalaan.

Ang short squeeze ay ang pinakamuna at pinakamalikhaing kuwento na pinapaboran ng masa. Kahit hindi makamit ang short squeeze, ang pagkakabind ng mga stocks at tokens ay naglilikha pa rin ng bagong logika sa merkado.

Ipinapakita ni Eric Conner ang pangunahing pananaw: ang mga token na ito ay maaaring maging decentralize na marketing tool para sa mga kumpanya na nasasakop. Ang mga tagapagmananatili ng token ay magkakaroon ng sariling pagsubaybay sa mga resulta ng financial report, mga update sa produkto, posisyon ng short seller, balita sa industriya, at lahat ng kaugnay sa aktwal na stock, habang nagpapalabas ng malaking dami ng meme at content.

Ngunit may malinaw na limitasyon ang modelo na ito. Kahit na ang pangalan ng token na BONER ay maaaring magkasya nang lubos sa tono ng mga produkto ng Hims, mahirap para sa isang pangkalahatang medikal na korporasyon na naglalayong makamit ang kredibilidad sa pangunahang merkado na tanggapin nang pampubliko ang isang token na may pangalang "BONER".

Naniniwala na bawat stock ay magiging may sariling Meme coin community, at ang mga community na ito ay maaaring magdala ng propagation benefits sa mga naka-listang kompanya, at i-share ang podcast content tungkol sa pagtaas ng halaga ng on-chain token ng HIMS.

Ngunit mayroong mga intermediate state sa katotohanan. Ngayon, ang mga magagaling na kumpanya ay nakakaunawa sa guerrilla marketing; ang mga komunidad ng token ay awtomatikong nabubuo bilang mga channel ng pagpapalaganap, at hindi kailangan ng kumpanya na tanggapin ito o magkaroon ng kontrol dito.

Ikalawang direksyon, na mas interesante: gawing bagong pondo at pambase na komponente para sa paglalaro ang TEQ.

Ang NetNet Capital ay nagmungkahi ng konsepto na "RW-Play", kung saan ang pangunahing diwa ay ang paggamit ng tokenized na mga aktibong pangkabuhayan bilang mga programmable na module sa loob ng mga laro at produkto ng DeFi. Ang COINflip ay nagbibigay ng tokenized na mga aktibo ng Coinbase bilang parangal sa mga mananalo; ang SpaceX Invaders ay nagbibigay ng tokenized na mga aktibo ng SpaceX bilang mga premyo; samantalang ang MSFT Flight Simulator ay nagbibigay ng tokenized na mga aktibo ng Microsoft bilang parangal.

Hindi na limitado ang tokenized stocks sa simpleng pagbili at paghawak; maaari rin silang gamitin bilang trading pair, collateral, reward item, at source ng liquidity, at ma-embed sa iba’t ibang bagong aplikasyon.

Sa kasalukuyang merkado, ang karamihan ay nagpapakita lamang ng mga bagong asset habang pinapalit ang mga lumang estratehiya ng DeFi noong 2020. Ngunit mas mahalaga na isipin kung ano ang mangyayari sa merkado pagkatapos magkaroon ng sariling native na mga komponente ang TEQ.

Hindi pa rin isinasaalang-alang ang malakas na K-line sa chain ni Robinhood, ang pagkakaisa ng mga stocks at tokens ay isang napakakagaling na inobasyon sa larangan ng chain sa nakaraang panahon. Sa kasalukuyan, ang mga stock token ni Robinhood ay nagpapakita ng chain bilang pangunahing lugar sa larangan na ito, ngunit hindi ito magiging walang kalaban.

Patunayan ng Galaxy na kayang suportahan ng Solana ang TEQ na malalim na nakakabit sa totoong equity, at malamang maglalabas din ng katulad na solusyon ang Base blockchain sa hinaharap. Ang pangunahing kompetisyon sa sector ay hindi kung sino ang magdadala ng higit pang mga stock sa blockchain, kundi sino ang magtatayo ng mas may halagang tulay sa pagitan ng on-chain assets at totoong equity. Sa wakas, sino ang makakahanap ng mas interesanteng mga aplikasyon para sa tokenized na mga stock.

Masarap makita ang pagkakaroon ng isang bagong kuwento. Kung mayroong mga pagkakataon para makakuha ng pananalapi, mas mahalaga naman na sa hinaharap ay lalabas ang maraming bagong uri ng disenyo sa financial.

Sinabi ng co-founder ng Robinhood na ang Robinhood Chain ay nakatuon sa mabuting RWA o real-world asset chain, at kasabay nito, angkop din sa mga speculative玩法 na katulad ng meme coins.