Sabi ni Rob Nichols says na gusto ng American Bankers Association na palakasin ang Clarity Act, hindi patayin ito, at ang solusyon ay isang maliit na pagbabago sa mga salita sa isang 600-pahina na batas. Pinaniniwalaan ko siya sa kanyang intensyon. Ngunit ang mga pagbabago ay hindi maliit, at ang batayan nito ay nasubok laban sa pitong taon ng data at hindi nakaligtas.
Ang kaso ng ABA ay nakabatay sa isang paghula: hayaan ang mga platform na magbigay ng mga reward sa stablecoin at bubuwag ang mga deposito mula sa mga komunidad na bangko, kasama ang lokal na pagpapautang. Napatunayan na ito sa loob ng maraming taon, dahil ang kasalukuyang batas ay nagpapahintulot na sa mga reward na ito, at nagbigay na ang Coinbase ng mga reward sa USDC nang higit sa apat na taon. Kung gumagana ang mekanismo ayon sa paglalarawan ng ABA, makikita ang pinsala.
Hindi. Lumago ang mga pag-deposito ng komunidad ng banko ng 26 porsyento, humigit-kumulang $482 bilyon, mula sa Hunyo 2019 hanggang Marso 2026, nang direkta sa buong pagtaas ng mga stablecoin at mga reward ng stablecoin.
Si Faryar Shirzad ay ang chief policy officer sa Coinbase.
Ang mga empirikal na pag-aaral mula sa Charles River Associates at ang Council of Economic Advisors ay nagpapakita rin ng walang makabuluhang ugnayan sa pagitan ng stablecoin at mga deposito. Sinasabi ni Rob na ang kakulangan ng pagtakas ng deposito mula pa noong GENIUS ay "hindi mahalaga" dahil hindi pa natatapos ng mga regulador ang kanilang mga patakaran. Ito ay humihingi sa Kongreso na maglagay ng batas laban sa isang posibleng pinsala na walang makukuhang sukat habang iniisip ang aming nakaraang karanasan na higit sa tatlong taon. Ang money market funds, Treasury bills, at brokered CDs ay nakapagbigay ng mas mataas na kita kaysa sa checking accounts nang ilang taon nang hindi nagbawas sa kanilang dami.
Kumita ng halos $50 bilyon ang mga konsyumer sa mga reward sa credit card noong nakaraang taon, at higit sa 90 porsyento ng paggamit ng karaniwang card ay nasa mga card na nag-aalok ng mga ito. Ito ang nilikha ng industriya ng bangko. Ang rewards ay ang paraan kung paano makukuha ang pagtanggap ng mga konsyumer sa isang produkto at pagkatapos ay gamitin ito.
Sabi ni Rob, maraming programa sa reward ang mabubuhay sa iyang inirerekomendang wika, kundi ang mga programa na tumutulad sa interes. Ngunit ang mga credit card ay pangunahin isang produkto sa retail payments, kaya ang mga reward batay sa transaksyon ay natural na sumasalang sa kanila. Ang mga stablecoin ay gumagawa ng higit pa: sila ay nagdadala ng mga bayad, nagpapalit ng mga trade, nagpapakita ng collateral, at naglilingkod bilang ang cash leg ng onchain economy, at sa malaking bahagi ng aktibidad na ito, ang paghawak ng balanse ay mahalaga sa kung ano ang pinaparangalan. Ang pagsusubok na ilagay ang mga insentibo ng stablecoin sa template ng credit card ay hindi neutralidad, ito ay isang pagtakip sa isang kalaban habang patuloy na patotohanan ng onchain finance.
Hindi ito likhang-draft na walang katiyakan. Inagawan ng mga senador na Tillis at Alsobrooks ito sa loob ng mga buwan kasama ang mga bangko sa talakayan, at bawat pahayag na gustong muli pag-usapan ng ABA ay nakaayos doon. Ito ay nagtatatak ng malinaw na hangganan: ang pagbabayad para sa pag-iwan ng perang walang ginagawa ay ipinagbabawal, ngunit ang kompensasyon para sa totoong aktibidad ay hindi.
Ang mga pagbabago ng ABA ay maghahatid ng linya na iyan, na nagpapalawak sa pagbabawal pahalang sa mga palitan ng deposito patungo sa karaniwang mekanismo ng paggamit ng stablecoin at nagpapalabas sa mga regulador at mga tagapaglitis na husgahan kung ang karaniwang rebate ng merchant ay talagang interes ng bangko. Ang pagbukas muli ng isang napagkasunduang kompromiso sa ganitong huli, sa wika na mas malawak kaysa sa kinakailangan ng layunin, ay hindi isang teknikal na pagkorekta. Magtayo tayo ng kompromiso.
Ang clarity ay nagbibigay sa mga bangko ng pinakasaklaw na bagong statutoriyong kapangyarihan mula noong Gramm-Leach-Bliley noong 1999: custody, staking, pagpapautang, mga pagbabayad, clearing, at market-making. Ang mga komunidad na bangko ang nakikinabang nang higit sa lahat, dahil ang mga karaniwang blockchain rails ay nagpapahintulot sa isang institusyong may halagang $500 milyon na makipagkumpitensya sa parehong mga kondisyon, kabilang ang mga global na pagbabayad, tulad ng isang institusyong may halagang $3 trilyon, at sila pa rin ang magiging nag-uupahan sa lokal na restaurant, ang operasyon ng row-crop, at ang unang mortgage. At nananalo ang America. Ang isang reguladong dolyar na nagse-settle sa ilang segundo sa mababang gastos ay nangangahulugan na mas mababa ang gastos ng mga pamilya at maliit na negosyo sa America para ilipat ang pera, ang Treasury market ay nakakakuha ng matatag na bagong pinagkukunan ng demand, at ang dolyar, at hindi ang pera ng ibang bansa o isang di-reguladong offshore token, ay naging default na yunit ng account para sa susunod na henerasyon ng pagsasalapi. Ang mga bangko ang magtatayo ng marami sa mga ito, kung bakit eksaktong ibinigay ng Kongreso ang awtoridad sa kanila upang gawin ito.
Sumasang-ayon si Rob at ako na ang United States ay maaaring maging banking capital at crypto capital ng buong mundo. Mas malapit na tayo doon kaysa sa anumang panahon na nakaraan. Magtulungan tayong pasanin ang Clarity, magtrabaho nang sama-sama sa mga patakaran, at panatilihin ang dolyar bilang sentro ng sistema na tayo ay darating na buuin.