Ang isang 36GB HBM3E memory stack ay nagkakahalaga ng halos $2,100 sa spot market. Sa ilalim ng mga pangmatagalang kasunduan, ang parehong stack ay nagkakahalaga ng $365 hanggang $510. Ito ay isang markup na apat hanggang limang beses, uri ng pagkakaiba sa presyo na karaniwang nagpapahiwatig ng “bubble.” Ngunit sa kasong ito, ang mga analista sa industriya ay nagtatanggol ng kabaligtaran: ang memory chip supercycle ay maaaring bago lang umuunlad.
Ang sanhi, walang pagkakamali, ay ang artificial intelligence. Ang walang katapusang pangangailangan para sa high-bandwidth memory upang mapagana ang AI training at inference workloads ay nag-vacuum ng wafer capacity na karaniwang gagamitin para sa karaniwang DRAM at NAND production.
Ang mga numero sa likod ng squeeze
Ang mga presyo ng mga contract ng server DRAM ay tumataas ng 45-50% mula sa ikaapat na kuartal sa Q4 2025. Ipinagpalagay ng TrendForce na magkakaroon ng pagpapabilis sa mga pagtaas na 55-60% o higit pa sa Q1 2026. Ang kabuuang mga nasusuri na contract ng memorya ay nakapag-record ng pagtaas sa presyo mula sa taon-taon na lalong lumampas sa 343.55% hanggang sa maagang Setyembre 2026.
Para magbigay ng konteksto, isang komponenteng nagkakahalaga ng isang dolyar noong isang taon ang nakalipas ay ngayon ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $4.44. Para sa mga hyperscaler na nagtatayo ng malalaking AI clusters, ang ganitong uri ng implasyon ay hindi lang nakakasakit. Ito ay bumabago ng mga plano sa kapital na gastusin.
Sumagot ang Samsung Electronics sa pamamagitan ng pagpapalock sa halos 70% ng kanyang kapasidad sa produksyon ng memorya sa mahabang panahon na mga kasunduan na tumatagal hanggang 2031. Ang mga kaukulang partido nito ay kasama ang Nvidia, Microsoft, at Google. Ang SK hynix at Micron, ang iba pang dalawang miyembro ng oligopolyo sa memorya, ay nasa magkakaparehong malakas na posisyon, na lahat ng tatlong kumpanya ay nagsasalaysay ng rekord na paglago sa kita na idinulot ng mga dinamikang ito sa suplay.
Bakit hindi darating ang pagkakataon sa malapit na panahon
Ang kasunduan ng industriya ay ang walang makabuluhang pagpapalaya ng suplay na darating bago ang 2027, na nangangahulugan na ang kasalukuyang kalagayan ng presyo ay may higit pa sa ilang mga kuwarter na pagkakataon.
Ang mga kumpanya na hindi nag-lock in ng mga pangmatagalang kasunduan sa pagpapadala ay ngayon ay nagbabayad ng malaking premium sa spot market. Ang mga kumpanya na nag-lock in ng mga kasunduan ay nakaupo sa isang uri ng struktural na kalamangan sa gastos kumpara sa kanilang mga kalaban, kung paano man hanggang sa lumabas ang bagong kapasidad.
Mga epekto sa ibaba at mga dapat obserbahan
Para sa mga tatlong pangunahing tagagawa ng memorya, ang maikling pananaw ay simpleng: mas maraming kita, mas malalaking margin, at malakas na leverage sa negosasyon. Ang Samsung, SK hynix, at Micron ay may kontrol sa karamihan ng global na HBM production, at ang hadlang sa pagpasok para sa mga bagong kalaban ay sinusukat sa milyon-milyon dolyar at taon ng pag-unlad.
Ang mga analista na nagtaturo sa pagkakaiba sa pagitan ng spot at contract bilang ebidensya ng isang maagap na pagtaas kaysa isang peak ay may lohikal na batayan para sa kanilang argumento. Sa totoong mga peak ng cycle, karaniwang nare-catch na ng contract prices ang spot, at nagsisimula nang maliit ang pagkakaiba habang ang merkado ay nakakarating sa equilibrium. Ang katotohanan na ang mga contract ay patuloy pa ring nasa isang maliit na bahagi ng spot ay nagpapahiwatig na hindi pa tapos ang merkado sa pagre-price, at na ang mga susunod na negosasyon ng contract ay mababago sa mas mataas na antas.