Ang $75M na tulong ni Spark Capital sa Anthropic ay ngayon ay halos $7B

Noong 2023, ginawa ni Yasmin Razavi ang isang napakadakilang desisyon.

Kumakatawan siya sa Spark Capital at nag-invest ng $75 milyon sa isang AI company na kung saan ay halos walang kita at walang matatag na produkto noong panahong iyon.

Ang kompanya ay tinatawag na Anthropic.

Sa loob ng tatlong taon lamang, nagkaroon ng nakakagulat na pagbabago ang book value ng investmeng iyon. Ayon sa balita ng The Wall Street Journal noong Hulyo 18, batay sa pinakabagong valuation ni Anthropic, ang halaga ng mga bahagi ni Spark Capital sa Anthropic ay umabot sa halos $7 bilyon.

Isang pag-invest na $75 milyon ang nagbigay ng halos 100-fold na paper return.

Sa panahon ng Internet sa China, nakakita na ang mga tao ng katulad na kuwento.

Noong 2010, nang i-invest ni Zhang Lei ang Hillhouse Capital sa JD.com, hindi pa nagpakita ang JD.com na makakamit ang pagiging isang malaking e-commerce giant. Noong panahong iyon, plano ng JD.com na makakuha ng halos $75 milyon sa pagsasama-samang pondo, ngunit naniniwala si Zhang Lei na ang pangunahing aspeto ng kompetisyon sa e-commerce sa hinaharap ay hindi lamang ang traffic, kundi ang supply chain at kakayahan sa logistics, na nagresulta sa pag-invest ng Hillhouse ng $300 milyon. Pagkatapos, naging isa sa pinakakilalang kaso ng Hillhouse ang investment na ito.

Ang pag-invest ni Xu Xin sa NetEase at JD.com ay nangyari rin nang hindi pa ganap na kilala ng merkado ang dalawang kumpanya. Noong 2000, nang i-invest niya ang NetEase, ang Chinese internet ay nasa ilalim ng pagbaba pagkatapos ng pagbagsak ng bubble, at bumaba nang malaki ang presyo ng mga shares ng NetEase, habang puno ng pag-aalinlangan ang merkado sa hinaharap ng mga kompanya sa internet. Ngunit naniniwala siya sa paglago ng mga user ng internet at sa mahabang panahong halaga ng kanilang business model, at nakakuha siya ng malaking bawas.

Ngayon, ang Anthropic ay gumagawa ng kanilang sariling “Zhang Lei Xu Xin”.

Si Yasmin Razavi mula sa Spark Capital, ay nagtataya rin sa parehong pagkakataon: kaya ba ng isang kumpanya na hindi pa nagpapatotoo ng kanilang komersyal na halaga na maging ang susunod na henerasyon ng teknolohikal na imprastruktura.

Sa unang bahagi ng 2023, ang lahat ng atensyon sa industriya ng AI ay nakatuon sa OpenAI.

Noon ay ilang buwan lang ang nakalipas mula sa paglunsad ng ChatGPT, at agad itong naging isang global na phenomenon. Iminahal ng Microsoft ang karagdagang investimento sa OpenAI, at nagsimula ang mga investor sa Silicon Valley na muling suriin ang mga pagkakataon na dinala ng generative AI.

Sa pananaw ng mga investor, mayroon ang OpenAI ng halos lahat ng mga pangunahing advantadjo: ito ang unang nagpapakilala sa publiko ng halaga ng mga malaking language model, may pinakamalakas na brand influence, at nakatanggap ng suporta mula sa Microsoft na nasa milyon-milyon dolyar.

Maaaring sabihin na noong panahong iyon, ang OpenAI ay naging simbolo ng panahon ng AI.

Sa kumparasyon, ang Anthropic ay hindi pa nagkaroon ng kapangyarihan tulad ngayon—ang kumpanyang ito, na itinatag ng mga dating researcher ng OpenAI noong 2021, ay may layuning magbuo ng mas ligtas at mas mapagkakatiwalaang malalaking modelo sa wika. Ngunit mula sa pananaw ng mga investor, ang isang ideya ay hindi katumbas ng komersyal na halaga.

Noong unang bahagi ng 2023, ang Anthropic ay isang kumpanya na kailangan pa ring patunayan ang sarili. Mayroon itong pinakamahusay na koponan sa pananaliksik at nagbuo ng sariling malaking modelo na Claude, ngunit malayo pa sa pagiging isang matatag na komersyal na kumpanya.

Ayon sa The Wall Street Journal, si Yasmin Razavi ay nag-isip nang malalim sa industriya ng AI bago mag-decide na mag-invest sa Anthropic.

Hindi niya pinapansin ang panandaliang ranking ng modelo, kundi ang mas mahabang panahon na istruktura ng industriya. Sa kanyang pananaw, ang malalaking modelo ay maaaring hindi lamang isang karaniwang software product, kundi maaari ring maging mahalagang imprastruktura ng hinaharap na industriya ng teknolohiya.

Kung tama ang pagtataya na ito, ang susi sa kompetisyon ng mga kumpanya ng modelo ay hindi lamang kung sino ang may higit pang mga gumagamit ngayon. Ito rin ay nangangahulugan na kahit na may isang kumpanya ng modelo na nangunguna, hindi ibig sabihin na ang merkado ay hindi makakatanggap ng iba pang mahahalagang manlalaro.

Pagkatapos ng ilang buwan ng pag-uusap, kinabibilangan ni Yasmin Razavi para sa Spark Capital ang pangunahing investor sa C-round funding ni Anthropic, na nag-invest ng $75 milyon sa kumpanya.

Sa mga susunod na taon, ang pag-unlad ni Anthropic ay patunay sa pagtataya ni Razavi tungkol sa格局 ng industriya ng AI.

Noong 2023, ipinakilala ni Anthropic ang Claude 2 at pinahusay ang pagpapalabas ng API, at nagsimula na mag-explore sa merkado ng mga negosyo; parehong taon, inihayag ni Amazon ang pag-invest ng $4 bilyon sa Anthropic, at ginawa ang Claude bilang mahalagang bahagi ng AWS AI services; patuloy din ni Google ang pagpapalakas ng investment at nagtatag ng ugnayan sa cloud computing kasama ang Anthropic.

Ang patuloy na pagtutok ng mga kapital at industriyal na malalaking kumpanya ay nagbigay sa Anthropic ng pondo at computing power na kailangan para sa pagtraint sa mga pinakamoderno na modelo.

Sambil noon, lumikha ang Anthropic ng isang iba’t ibang landas sa negosyo kumpara sa OpenAI.

Kung ang ChatGPT ang unang nagpatunay na ang malalaking modelo ay maaaring maging konsumers na produkto para sa masang pangkalahatan, ang Anthropic ay nagtatangkang patunayan na ang AI ay maaari ring maging imprastruktura sa mga proseso ng negosyo.

Dahan-dahan nang ginagamit ang Claude sa mga enterprise scenario tulad ng software development, knowledge management, at research analysis. Binigkas ng Anthropic na hanggang sa Oktubre 2025, may higit sa 300,000 enterprise customers ang gumagamit ng Claude; sa mga ito, tumataas ng halos 7 beses ang bilang ng malalaking kliyente na nagdudulot ng kita na higit sa $100,000 taon-taon noong nakaraang taon.

Nagbago ang pagtataya ng merkado sa Anthropic: naging isang foundation model company na nagtatayo ng sariling posisyon sa enterprise AI market, at hindi na ang paghahabol sa OpenAI.

Samantalang tumataas ang Claude sa corporate market, binabago rin ng financial markets ang komersyal na halaga ng Anthropic.

Sa Mayo 2026, natapos ni Anthropic ang H-round na pagsasakop ng $650 bilyon, at tumaas pa ang post-money valuation nito sa $965 bilyon, na hihigit sa halagang $852 bilyon ng OpenAI noong panahong iyon, gawing isa sa mga pinakamataas na valuation na native AI company sa mundo.

Ayon sa The Wall Street Journal, batay sa pinakabagong pagpapahalaga ni Anthropic, ang halaga ng mga bahagi ni Anthropic na may-ari ng Spark Capital ay umabot sa halos $7 bilyon—habang sa panahon ng pag-invest ni Spark noong 2023, ang pagpapahalaga ni Anthropic ay nasa halos $4 bilyon lamang.

Isang investmiento ng $75 milyon na tumataas sa halaga sa account hanggang sa halos siyamnapu beses.

Hindi ito isang simpleng kuwento ng return sa investimento. Mas mahalaga na tinamaan ni Razavi ang posisyon ng Anthropic sa industriya ng AI.

Hindi ang Spark Capital ang tanging institusyon na nagtatakda sa Anthropic.

Habang patuloy na naging isang mahalagang base model sa labas ng OpenAI, lalong lumalaki ang pagkakaaliw ng mga investor at mga pangunahing kumpanya sa pagtaya sa AI.

Hindi sila magkakatulad sa kanilang investment logic: Para sa mga venture capital firm, ang pangunahing bagay ay ang pagtataya kung may pagkakataon ba ang Anthropic na maging mahalagang platform sa panahon ng AI; para sa mga malalaking teknolohiya company, ang pag-invest sa Anthropic ay tumutukoy din sa kompetisyon sa computing power, cloud services, at AI ecosystem.

Ang karaniwang punto ay sila ay nagbenta na ng pagkakataon na maging mahalagang tagapag-ugnay sa AI bago patunayan ng Anthropic ang kanyang komersyal na halaga.

Ang pinakakaraniwan ay ang isang iba pang grupo ng mga unaang venture capital firm—kasama ang Spark Capital, ang Menlo Ventures ay isa rin sa mga pinakamalaking tagapagtagumpay sa pag-usbong ni Anthropic, at ang kwento nito ay kahit paano ay mas kumplikado.

Ayon sa Business Insider, ang partner ng Menlo na si Matt Murphy ay natarik sa team at sa landas ng teknolohiya pagkatapos ng maikling pag-uusap sa CEO ng Anthropic na si Dario Amodei, ngunit mayroon pa ring pag-aalinlangan sa loob ng kumpanya.

Sa wakas, sumali ang Menlo sa C-round ng pagsasamahan ng Anthropic, ngunit hindi napili na mag-lead. Samantala, kinuha ng kanilang kalaban na Spark Capital ang pagkakataong ito at nag-lead sa pagsasamahan na ito.

Maraming taon pagkatapos, tinanggap ni Murphy na ito ay isang malungkot na desisyon: “Nais kong noong panahong iyon, maaari naming laktawan ang ilang mga patakaran sa C-round.”

Dahil ipinatotohanan na tama ang Spark.

Ngunit hindi naligaw ni Menlo si Anthropic. Isang taon pagkatapos, sa D-round ng pagsasakop ni Anthropic, pumili si Menlo na dagdagan ang kanilang taya, na nangunguna sa pagsisikap na ito at nag-invest ng pinakamalaking check sa kasaysayan ng kumpanya—kaya’t dahil sa limitadong halaga ng isang pambansang pag-invest, gumawa si Menlo ng isang special-purpose vehicle (SPV) upang makalikom ng karagdagang pondo upang palawakin ang kanilang pag-invest.

Sa paniniwala ni Murphy, kahit na mayroon nang malinaw na lider sa isang merkado, maaari pa ring lumitaw ang mga tagapaghamon na may malaking halaga.

Ngayon, ang investmeng na ito ay naging isa sa pinakamahalagang pagtaya sa kasaysayan ng Menlo. Habang tumataas ang pagbabayad ng Anthropic, ang bahagi ng Anthropic na nakatago ng Menlo ay kasalukuyang may halagang humigit-kumulang sa $14 bilyon.

Para sa mga VC na ito, ang return logic na dala ng Anthropic ay katulad ng logika ng pag-invest sa mga kompanya tulad ng JD.com at Meituan sa panahon ng internet:

Kumuha ng ilang bahagi ng equity bago maging lider sa industriya ang kompanya. Kung tama ang pagtataya, habang lumalago ang kompanya, ang maagang kapital ay makakakuha ng return na mas mataas kaysa sa pangkalahatang antas ng merkado.

Para sa mga teknolohikong gigan tulad ng Amazon at Google, ang pag-invest sa Anthropic ay mas kumplikado. Hindi lamang sila nagtataya sa pag-unlad ng isang kumpanya ng AI, kundi nagpapahalaga rin sa pagkakaroon ng posisyon bago pa man magsimula ang kompetisyon sa infrastruktura ng AI.

Noong Setyembre 2023, inanunsyo ng Amazon ang pag-invest ng $1.25 bilyon sa Anthropic at pagkuha ng humigit-kumulang 10% na bahagi sa Anthropic; pagkatapos, noong Marso 2024, dagdagan pa ng $2.75 bilyon ng Amazon ang kanilang pag-invest, na nagresulta sa kabuuang pagsisikap na $4 bilyon para sa Anthropic.

Samantala, pinili ng Anthropic ang AWS bilang isa sa mga pangunahing cloud platform, at ginagamit ang computing infrastructure na ibinibigay ng Amazon para sa pag-train at pag-deploy ng mga modelo ng Claude.

Para sa Amazon, ito ay isang double investment. Sa isang panig, mayroon itong mga bahagi sa Anthropic at nakakakuha ng benepisyo mula sa paglago ng AI company; sa kabilang panig, sa pamamagitan ng pagkakabind sa Anthropic, nakuha rin ng AWS ang mahalagang customer at application ecosystem sa panahon ng AI.

Ang ugnayan ng Google at Anthropic ay mas komplikado, dahil ang Google ay isa mismo sa pinakamahalagang kalaban sa larangan ng AI.

Mula sa DeepMind hanggang Gemini, patuloy na inilalagay ng Google ang kanyang pagpapalaki sa pag-unlad ng mga pangunahing modelo at nais na manatili sa liderato sa teknolohiya sa panahon ng AI. Gayunpaman, parehong inuunlad ng Google ang Anthropic at naging mahalagang kasamahan nito sa cloud computing at computing power.

Noong unang bahagi ng 2023, inanunsyo ng Google na mag-invest ng halos $300 milyon sa Anthropic at makakuha ng halos 10% na bahagi. Noong Nobyembre ng parehong taon, palawigin pa nila ang kanilang pakikipag-ugnayan, at siniguro ng Google na magdadagdag pa ng puhunan sa Anthropic, na nagresulta sa kabuuang puhunan na $2 bilyon.

Sambil noon, pinapalawig ng dalawang panig ang kanilang pagtutulungan sa cloud computing: gagamitin ng Anthropic ang Google Cloud infrastructure para sa pagtraint at pag-deploy ng mga model, at ipapamahagi ang mga serbisyo ni Claude sa mga kliyente sa enterprise sa pamamagitan ng Vertex AI platform ng Google Cloud.

Sa parehong taon noong Nobyembre, sinimulan ng Anthropic ang paggamit ng huling henerasyon ng Google TPU v5e para sa AI inference, habang patuloy na gumagamit ng mga kaugnay na serbisyo ng Google Cloud. Hanggang 2025, inihayag ng Anthropic na papalawakin nito ang paggamit ng Google Cloud TPU, na may plano na i-connect ang hanggang 1 milyong TPU upang magbigay ng computing power para sa pagtratrain at pag-deploy ng mga hinaharap na modelo ng Claude.

Ibig sabihin, may tatlong ugnayan ang Google at Anthropic: isang investor at investee, isang kalaban, at isang mahalagang kasosyo.

Noong nakaraan, karaniwang nagtatayo ng kompetitibong pagkakataon ang mga teknolohiyang malalaking kompanya sa pamamagitan ng pagbuo ng sarili o pagbili; ngunit sa panahon ng malalaking modelo, mayroong mas kumplikadong ugnayan sa pagitan ng kapital, computing power, at kakayahan ng modelo.

Para sa Amazon at Google, ang pag-invest sa Anthropic ay isang pagsisikap sa pananalapi at isang paraan upang makakuha ng posisyon sa AI ecosystem para sa AWS at Google Cloud sa gitna ng malakas na AI alliance na nabuo ng OpenAI at Microsoft.

Sa karagdagan, sa mga unang investor ng Anthropic, mayroon pa isang napakaspekulatibong kuwento ng kayamanan: ang “pagtanggol” ng FTX.

Noong 2021, ang pondo ng FTX ay nag-invest ng halos $500 milyon sa Anthropic.

Noon, ang pinakamalaking kuwento sa kapital na merkado ay ang cryptocurrency. Ang FTX ay nagsasagawa ng mabilis na pagpapalawak, at si Sam Bankman-Fried (SBF) ay naging isa sa mga pinakamakikita na tao sa industriya ng cryptocurrency, samantalang ang mga base model ng AI ay hindi pa naging sentro ng paghahanap ng global na kapital.

Hindi inaasahan ng sinuman na magkakaroon ng malaking pagbabago sa sitwasyon ilang taon pagkatapos,

Sa dulo ng 2022, bumagsak ang gusali ng FTX at pumasok sa proseso ng pagkawala ng pagkakataon, samantalang ang Anthropic ay mabilis na umunlad sa ilalim ng alon ng generative AI.

Ang bahaging ito ng mga ari-arian ng FTX na Anthropic ay naging isa sa pinakamahalagang ari-arian mula sa isang maagang pagsisikap sa panganib.

Ayon sa mga dokumento ng korte, ang FTX at ang kanyang Alameda Research ay nag-invest ng halos $500 milyon at nagtataglay ng 7.84% na bahagi sa Anthropic. Noong 2024, nang ibenta ng team ng bankruptcy administrator ng FTX ang bahaging ito, ang halaga ng transaksyon ay humigit-kumulang $1.3 bilyon.

Naging isa sa mga kaunting proyekto na nakamit ng malaking pagdami sa mga ari-arian ng FTX, at mayroon itong pakiramdam ng pagbabago ng panahon: isang kumpanya na umusbong sa loob ng bubble ng cryptocurrency at nagwakas sa pagkabuwag, ang isang investmeng AI nito ay naging malaking halaga dahil sa susunod na alon ng teknolohiya.

Hindi lahat ng mga investor ay makakakuha ng parehong return; mas maagang pumasok, mas malaki ang potensyal na return, ngunit mas mataas din ang antas ng kakaibang panganib.

Noong 2023, nang mag-invest ang Spark sa Anthropic, ang pagpapahalaga ng kumpanya ay humigit-kumulang $4 bilyon; ang mga investor na sumali pagkatapos ay nakakuha ng mga bahagi sa mas mataas na presyo pagkatapos ng patunay ng Anthropic sa ilang halaga.

Ito rin ang pinakamainam na lohika ng venture capital: ang tunay na malalaking return ay karaniwang galing sa mga taong handang mag-bet sa isang hinaharap na hindi pa nakukuhang tiyak.

Ang kuwento ni Anthropic ay naging espesyal.

Ito ay hindi lamang naglikha ng isang AI company na may halagang malapit sa isang trilyon dolyar, kundi naglikha rin ng isang grupo ng mga tao na nagkamit ng kayamanan sa paligid ng kompanyang ito.

Para sa mga investor ng Anthropic, ang kanilang kuwento ay hindi pa talaga natatapos.

Ang pinakamaliwanag na numero sa venture capital ay kadalasang ang pinakamadaling maliitin.

Book value.

Mukhang gumawa na ng yaman, ngunit may isang hadlang sa paglabas bago maaaring makamtan ang tunay na pagsasapalaran.

Batay sa pinakabagong pagtataya ni Anthropic, ang halaga ng mga bahagi na hawak ng Spark Capital ay umabot sa halos $7 bilyon, ngunit hindi ito nangangahulugan na natanggap na ng Spark ang $7 bilyon na pera.

Sa private market, ang pagtataya ng kompanya ay kumakatawan lamang sa halaga ng equity na kalkuladong batay sa pinakabagong presyo ng pagsasapalaran; ang tunay na pagkakaroon ng kita ay nangangailangan ng paghintay sa pag-lista, pagtrato sa secondary market, o iba pang pagkakataon para lumabas.

Sa ibang salita, ang $7 bilyon ay kumakatawan sa presyo na ibinibigay ng merkado sa mga bahagi ng Anthropic, hindi sa kita na nakuha na ng Spark Capital.

At ang tanong na ito ay kinakaharap ng lahat ng kuwento ng yaman na may-ari ng AI: Kaya ba ng totoong komersyal na halaga ang mataas na pagpapahalaga na ibinigay ng mga kapital na merkado?

Ang lohika ng venture capital ay ang pagbabanta sa kinabukasan, ngunit kapag ang valuation ay umabot sa halos trilyon dolyar, ang pagtaya ng merkado ay hindi na lamang ang paglago ng kumpanya, kundi ang bilis ng pag-unlad ng buong industriya sa hinaharap.

Sa nakalipas na kalahati ng taon, ang industriya ng AI ay nakaranas ng isang walang katulad na alon ng kapital, kung saan handa ang mga investor na maniwala na ang mga kumpanya na may mga advanced na kakayahan sa modelo ay magiging mga pader ng teknolohiya sa susunod na henerasyon. Ang Anthropic ay isa sa pinakakaraniwang representasyon sa alon na ito.

Ngunit habang nagtatagal, ang pamilihan ay nagsisimulang muling suriin ang lohika ng paglago ng industriya ng AI.

Sa aming nakaraang artikulo, sinabi namin na sa mga nakalipas na buwan, may malaking pagkakaiba ang mga global na asset na may kinalaman sa AI. Ilan sa mga AI-related na stocks na dating pinapahalagahan ng kapital ay bumaba mula sa kanilang mataas na punto, at nagsimula nang mag-shift ang mga investor mula sa “gaano kalaki ang potensyal ng AI” patungo sa “gaano karaming tunay na halaga ang maaari ng AI na lumikha”.

Hindi ito nangangahulugan na ang alon ng AI ay natapos; sa katotohanan, bawat siklo ng teknolohikal na rebolusyon sa kasaysayan ay dumadaan sa katulad na proseso.

Kanina pa ay naniniwala ang kapital na magiging daan ng internet sa pagkakaroon ng maraming bagong malalaking kompanya, ngunit ang natira lamang ay ang ilang platform na talagang nagtatayo ng isang business model; parehong nangyari sa panahon ng mobile internet, kung saan ang mga smartphone, ang ecosystem ng mga app, at ang mobile payment ay naglikha ng mga bagong pangunahing kompanya sa industriya, ngunit marami sa mga kumpanya na nakabatay sa traffic at pagsasapilit ng pondo ay nawala sa huli.

Sa panahon ng AI, hindi rin ito makakalabas.

Hindi lamang batay sa imahinasyon ang mataas na pagpapahalaga sa Anthropic. Nagpalabas ang Anthropic sa mga investor ng loob na pananalapi na nagpapakita na inaasahan ng kumpanya na makamit ang unang operasyonal na kita noong ikalawang kwarter ng 2026: inaasahang makakamit ang kwarteral na kita sa halagang humigit-kumulang na $10.9 bilyon, isang malaking pagtaas mula sa $4.8 bilyon noong unang kwarter, at inaasahang ang operasyonal na kita ay humigit-kumulang $559 milyon.

Mas optimista pa ang mga pagtataya mula sa mga panlabas na institusyon: Batay sa paglago ng kita ni Anthropic, ang pangangailangan ng mga kumpanya, at ang pag-unlad ng komersyalisasyon ni Claude, ang SemiAnalysis ay naniniwala na maaaring lampaasan ng $1 bilyon ang operasyonal na kita ni Anthropic sa ikatlong kuartal.

Kung matutupad ang mga itong paghuhula, maging isa sa mga kaunting AI na kompanya na makakamit ng kita sa operasyon habang patuloy na nagpapapalakas sa pag-unlad ng mga modelong pambatas.

Dahil dito, ang Anthropic ay naging isang espesyal na kaso sa usapin ng AI bubble: ito ay nagpapakita hindi lamang ng mataas na pag-asa ng kapital sa kinabukasan, kundi pati na rin ng komersyal na kakayahan na ipinakita ng ilang kaunting AI company sa kasalukuyan.

May kakayahan ang Anthropic, ngunit kailangan pa ng panahon upang patunayan kung ang mga kakayahan nito ay sapat upang suportahan ang presyo na ibinibigay sa kanya ng merkado.

At para sa mga investor ng Anthropic, ang tunay na pagsubok ay maaaring dumating nang mabilis.

Noong Hunyo ng taong ito, ang Anthropic ay nagsumite ng mga dokumento para sa IPO sa SEC nang lihim; noong Hulyo, ayon sa CNBC, ang mga investment bank na nagtatrabaho sa paglalathala ay nag-aayos ng mga pagpupulong sa pagitan ng pamamahala ng Anthropic at mga investor bilang paghahanda para sa potensyal na IPO. Ayon sa mga ulat, maaaring makalabas ang kompanya sa merkado ng kapital noong tag-luyo ng taong ito, at may mga alalahanin na maaaring magsimula ang IPO noong Setyembre, habang iba pang mga ulat ay nagsasabi na ang target na window ay maaaring nasa Oktubre.

Kung matagumpay na ipinagpatuloy ang IPO, ang $7 bilyon na book value na hawak ng Spark Capital ay magiging paksang pagsusuri sa public market.

Nakuha mula sa WeChat public account na "Letter AI", may-akda: Yuan Xinyue, editor: Wang Jing