Malapit nang ilabas ng SpaceX ang unang quarterly earnings pagkatapos ng IPO, at darating ang mahalagang pagsubok para sa merkado.
Iiulat ng SpaceX ang kanyang pangalawang kuwarter na mga resulta sa Eastern Time ng Agosto 4 (Miyerkules) pagkatapos ng pagbukas ng merkado. Hanggang sa pagbukas ng lunes ng linggong ito, ang presyo ng mga aksyon nito ay nagbaba nang apat na linggo nang patuloy, na bumaba ng humigit-kumulang 20% mula sa presyo ng IPO na $135, at nagbaba ng 46% mula sa kasaysayang mataas na $201.80 noong huling araw ng Hunyo 16.
Ang analista ng Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, ay nagpaalala sa isang preview report na "ang mga inaasahang kita sa unang quarter ay maaaring magkaroon ng malaking pagkakaiba," na nagpapahiwatig na ang publiko ay praktikal na walang kakayahang matukoy ang direksyon ng mga resulta.
Samantala, ang presyur ng paglilisensya ay nasa itaas ng presyo ng mga aktibo. Halos 912 milyong mga aktibo ay maaaring ma-trade sa Agosto 6, habang ang karagdagang 319 milyon ay maaaring ma-release sa loob ng isang linggo pagkatapos nito. Ibig sabihin, ang potensyal na presyur sa pagbenta mula sa mga unaang investor ay hindi maaaring balewalaan, at ang mga merkado ay magiging nakatuon sa reaksyon ng presyo sa Miyerkules at Biyernes—isang malakas na ulat ng kikitang, maaaring ang tanging katalis na magpapabreak sa tanawin ng pagbaba.
Ang potensyal na kita mula sa AI business ay malaki, ngunit ang pinakamataas na kawalan ng katiyakan
Ipinapakita ng SpaceX ang kanyang pagsusuri ng kita sa tatlong bahagi ng negosyo: Space, Connectivity, at AI. Sa mga ito, ang AI ay ang pinakamalaking tanong sa kwarter na ito.
Ang pangunahang ari-arian ng AI na negosyo ay ang xAI—na kumpletong pinagsama ni SpaceX noong Pebrero ng taong ito. Kasalukuyang pinapatakbo ng xAI ang dalawang land-based data center: ang Colossus I sa Tennessee at ang Colossus II sa Mississippi. Sa unang kuartal, kumita ang AI na negosyo ng $818 milyon, ngunit nagkaroon ng $2.5 bilyon na operasyonal na pagkawala at $7.7 bilyon na kapital na gastos sa parehong panahon.
Sa pagpasok sa ikalawang quarter, may nangyaring mahalagang pagbabago sa kita. Ang SpaceX ay nag-sign ng mga kasunduan sa pag-renta ng AI data center kasama ang Anthropic at Google, kung saan ang kasunduan sa Anthropic ay may halagang hanggang $1.25 bilyon bawat buwan at magsisimula na sa pagtaas ng volume mula Mayo hanggang Hunyo; ang kasunduan sa Google naman ay hindi pa nagsisimula. Ibig sabihin, may malaking elasto sa tunay na kita ng AI na sektor sa kwarter na ito, at ang trend ng margin at ritmo ng karagdagang kapital na gastos ay mahirap mataya.
Ang pinakamalaking inaasahan ng mga investor ay ang mga gabay tungkol sa pananaw ng kumpanya sa mga pagsisikap sa AI para sa ikalawang kalahati ng taon at 2027, pati na rin ang timeline para sa pagpapatupad ng ideya na gamitin ang Starship upang ilunsad ang mga satellite ng mura na AI computing.
Starlink: Ang paglago ng mga user ay ang pangunahing sukat
Ang Starlink ay ang pinakamalakas na nagdadala ng kita sa SpaceX. Sa katapusan ng unang kuartal, ang bilang ng mga subscriber ng Starlink ay umabot sa 10.3 milyon, higit sa dalawang beses ang dami nito kumpara sa 5 milyon noong 12 buwan na ang nakalipas; nakamit nito ang kita na $11.4 bilyon at operasyonal na kita na $4.4 bilyon sa kuartal na iyon.
Sa quarterly earnings report, ang data sa paglago ng mga user ay ang pangunahing pansin ng merkado. Inaasahan ni Colin Canfield na ipapakita ng kumpanya ang average revenue per user (ARPU) at ang backlog ng mga kontrata para sa enterprise at gobyerno, na makakatulong sa mga investor na masukat ang kalaliman ng komersyalisasyon at ang potensyal na paglago ng Starlink.
Space business: Binababalaan ang pag-unlad ng Starship
Ang aerospace sector ay nagdudulot ng pangunahing kuwento ng teknolohiya ni SpaceX. Sa unang quarter, nakamit ng sector ang kita na $4.1 bilyon, may operasyonal na pagkawala na $657 milyon, at naglagay ng $1.1 bilyon sa kapital na gastos para sa mga bagong gusali at kagamitan. Sa ikalawang quarter, natapos ng Falcon 9 ang higit sa 36 mga paglunsad, kung saan ang karamihan ay para sa sariling deployment ng Starlink constellation, at ang mga paglunsad na ito ay hindi kasama sa kita ng aerospace sector.
Ang pag-unlad ng Starship ay kakaibang pinapansin din. Noong Hulyo, natapos ng Starship ang ika-13 na pagsubok sa paglipad, at ang mga investor ay hahanap ng update sa oras ng ika-14 na pagsubok, pati na rin ang sukat ng patuloy na pagsisikap ng kumpanya sa rocket na ito—ang Starship ay mahalagang transportasyon para sa mga hinaharap na komersyal na pagpapadala at pag-deploy ng AI satellite.
Expected Performance and Market Outlook
Kasalukuyang inaasahan ng Wall Street na ang kabuuang kita ng SpaceX sa ikalawang kuartal ay humigit-kumulang $6.9 bilyon, at ang EBITDA ay humigit-kumulang $2.1 bilyon; ang inaasahang kabuuang kita para sa taon ay $39 bilyon, at ang inaasahang EBITDA ay $17.3 bilyon. Mas optimista ang pananaw ni Colin Canfield sa kuartal na ito, na inaasahan niyang mas mabuti ang resulta kaysa sa inaasahan at kasama ang positibong gabay.
Gayunpaman, ang halaga ng mga itong pagtataya ay hindi sigurado. Dahil ito ang unang quarterly report pagkatapos ng IPO ng SpaceX, walang historical data ang mga analyst na maaaring gamitin bilang batayan para sa pagkakatotoo, at maaaring magkaron ng malaking pagkakaiba sa mga totoong numero.
Ang paggalaw ng presyo ng mga aksyon ay mayroon ding maraming kakaibang elemento. Ang presyur sa suplay mula sa mga libreng bahagi, ang pag-aalala sa pagkakahati ng atensyon ni Musk, at ang kontrobersya sa pagtataya mismo—na may kasalukuyang halaga ng pamilihan na humigit-kumulang $1.4 trilyon, na tumutugma sa halos 35 beses ang inaasahang kita para sa 2026—ay mga pangunahing salik na magdudulot ng reaksyon ng merkado pagkatapos ng ulat. Para sa mga investor, maaaring maging napakagulo ang weekend na ito.