Bumaba ang SpaceX Stock SPCX ng 44% mula sa pinakamataas na presyo sa IPO bago ang ulat ng kikitain

Siyam na linggo ang nakalipas, inilunsad ng SpaceX ang pinakamalaking listahan sa kasaysayan ng stock market. Ngayon, bumababa ang presyo ng stock sa ilalim ng presyo na binayad ng kanilang sariling IPO investors, at mas malinaw ang kuwento ng chart kaysa sa anumang headline.

Nagpalit at nagbenta ang $SPCX sa paligid ng $118.21 noong Martes umaga. Ito ay halos 44% mas mababa sa rekord na pagsasara ng $211 noong 16 Hunyo, humigit-kumulang 12% mas mababa sa presyong alok ng $135, at nangyari ito dalawang sesyon pagkatapos ng stock ay makita ang pinakamababang halaga kailanman na $104.83. Iinom ng kumpanya ang kanyang unang kwarterly na resulta bilang isang publikong kumpanya pagkatapos ng closing bell ngayong gabi, at ang unang insider lockup tranche ay tatapusin sa Huwebes.

Dalawang pangyayari, dalawang araw ang pagkakabawas, sa isang stock na nagpass ng pitong linggo sa iisang direksyon.

Ang deal mismo ay isang tagumpay ayon sa bawat karaniwang pamantayan.

Napresyo ang SpaceX sa $135 bawat ahente noong 11 ng Hunyo at nagsimula sa pagtinda sa Nasdaq noong 12 ng Hunyo, na nag-angkat ng kabuuang $85.7 bilyon. Ang order book ay higit sa dalawang beses na oversubscribed, may halos $150 bilyon na demand na humahanap sa pag-angkat, at halos 30% ng alokasyon ay nakalaan para sa mga retail investor, isang hindi karaniwang malaking bahagi para sa isang transaksyon ng ganitong laki. Ang retail tranche ay nabawasan bago isara ang presyo, at maraming investor na naghingi sa pamamagitan ng Robinhood, Fidelity, SoFi, Schwab, o E*TRADE ay natanggap ng bahagyang pagpuno o walang anumang pagpuno.

Nagsimula ang stock sa $150, nagtapos sa unang araw sa $160.95, at noong 16 Hunyo ay nakarating sa intraday high na $225.64. Sa punto na iyon, ang merkado ay nagbibigay ng halaga na malapit sa $2.1 trilyon sa SpaceX.

Isang detalye mula sa deal ang nagpapaliwanag sa marami sa mga nangyari pagkatapos: nag-float si SpaceX ng mas kaunti sa 5% ng mga nakalabas na bahagi. Napakaliit na float ay nakasalungat sa napakalaking demand, na isang tiyak na recepta para sa mataas na presyo, at isang tiyak na recepta para sa nangyayari kapag lumalawak ang float na iyon.

Tinutukoy ang chart mula sa listing hanggang ngayon, ang paggalaw ay nahahati sa limang magkakaibang yugto.

• Phase one, ang launch pop (12 hanggang 16 Hunyo). Ang presyo ay tumalon mula sa pagsasara sa araw na $161 patungo sa itaas ng 200-line sa loob ng apat na sesyon. Halos 25% sa isang linggo, dahil sa kakulangan kaysa sa mga pundasyon, dahil wala pa ring publikong resulta na maaaring gamitin para mag-trade.
• Phase two, ang unang pagbaba (17 hanggang 22 Hunyo). Bumababa ang chart mula sa halos $190 patungo sa halos $155 sa loob ng tatlong sesyon, tapos nagiging patag. Ito ang punto kung saan lumabas ang initial scarcity premium, at walang anumang bahagi sa stretch na mukhang normal na profit taking. Ito ay isang gap down sa trend structure.
• Phase three, ang index rally na nabigo (23 Hunyo hanggang 7 Hulyo). Ang presyo ay bumalik sa halos $171 noong 30 Hunyo sa pag-asa sa pagkakasama sa Nasdaq-100, na opisyal na nagsimula noong 7 Hulyo at nagdulot ng hinuhulaang $4.3 bilyon na pagbili na walang pag-iisip sa presyo. Ang rally ay naging peak bago ang event at nawala habang ito ay nangyayari. Textbook na buy the rumour, sell the news. Sino man ang bumili ng index story sa $171 ay bumaba ng 10% sa loob ng isang linggo.
• Phase four, ang pagpapagod (8 hanggang 31 Hulyo). Ito ang bahaging mahalaga teknikal. Dalawampu’t tatlong sesyon ng mas mababang mataas at mas mababang mababang presyo na may halos walang pagbabalik: $152, pagkatapos $140, pagkatapos $127, pagkatapos $116, at pagkatapos $108.37 noong 31 Hulyo. Ang presyo ng IPO ay bumagsak noong 15 Hulyo, nang makapag-trade ang SPCX sa isang intraday low na $132.15. Ang ganitong maayos na paggalaw ng trend ay karaniwang paghahanda, hindi panic.
• Phase five, ang pagbabalik (1 hanggang 4 ng Agosto). Ang mga stocks ay tumama sa $104.83 sa loob ng araw noong 3 ng Agosto, at nagtapos sa $114.53, tumaas ng 5.68% sa araw na iyon, at dagdag pa ng 3% mula noon. Ito ang unang mas mataas na mababang punto sa chart sa pitong linggo.

Hindi pagbabago ng trend ang isang reversal candle pagkatapos ng 50% na pagbaba. Ito ay isang stock na naging oversold dahil sa dalawang binary na pangyayari.

Apat na nakakapag-odong presyon, at isa lamang sa kanila ang tungkol sa negosyo.

1. Ang pagpapalawak ng float. Ang unang tranche ng lockup ay magtatapos noong 6 ng Agosto, na naglalabas ng halos 911.5 milyong mga aktibong bahagi na may halagang malapit sa $123 bilyon ayon sa kamakailang presyo. Ang bilang na ito ay hihigit sa buong kasalukuyang public float. Ito ay kakaunti lamang ang unang tranche ng isang nakasunod na jadwal: limang mas maliit na paglabas na halos 7% bawat isa ay darating sa araw 70, 90, 105, 120, at 135 pagkatapos ng listing, kasunod ng isa pang 28% pagkatapos ng mga resulta ng Q3. Patuloy na dumadating ang supply hanggang Disyembre.
2. Ang maikling trade. Naging pinakamalaking shorted na bagong listahan sa Wall Street ang SPCX, na tumama sa halos 28% ng float. Ipinaliwanag ng S3 Partners ang pagtaas sa kombinasyon ng kahinaan ng presyo at malapit na lockup, na isang kuwento ng positioning kaysa isang fundamental na teorya.
3. Ang tanong tungkol sa pagsasapilit. Ipinakita ng Morgan Stanley na ang pangangailangan sa kapital ni SpaceX ay $672 bilyon, na walang inaasahang positibong cash flow hanggang 2035. Nalugi ang kumpanya ng halos $4.9 bilyon noong 2025 at halos $4.3 bilyon lamang sa unang quarter ng 2026.
4. Ang multiple. Kahit pagkatapos ng pagbaba, nagtatrabaho ang SPCX sa halos 49 beses ang inaasahang kita. Ang Tesla, bilang komparasyon, nagtatrabaho sa paligid ng 15 beses. Ang position ng Morningstar ay ang pagpapahalaga ay nagsasabing hintayin ng mga investor ang dekada para makasama ang kita sa presyo.

Nakaposisyon ang Consensus sa halos $6.8 hanggang $6.9 bilyon sa kita ng ikalawang kuwartal at isang pagkawala ng halos $0.23 bawat bahagi, bagaman ang saklaw ng mga estimasyon ng mga analista ay mula sa pagkawala ng $1.26 hanggang sa pananatili ng $0.33. Ipapakita ng pagkakaiba na ito kung gaano ka kaunti ang alam ng merkado.

Tatlong numero ang nagdudulot ng bigat.

• Starlink. Ang unit ng konektibidad ay nagdala ng $11.39 bilyon noong 2025, humigit-kumulang 61% ng kabuuang kita, at ito ang tanging propesyonal na segment na may kita na $4.42 bilyon. Lumampas sa 12 milyon ang bilang ng mga subscriber noong Hunyo, na pinaglilingkuran ng isang konstelasyon ng higit sa 10,200 na satelito. Inaasahan na malapit sa $3.83 bilyon ang kita ng Starlink sa ikalawang kuartal. Inaasahan ng Morningstar na magiging mas mabagal ang paglago ng mga subscriber sa 93% sa taong ito kumpara sa 229% noong 2025, kaya mas mahalaga ang net additions at average revenue per user kaysa sa headline. Ipinataas ni SpaceX ang presyo noong Hunyo at idinagdag ang $10 monthly terminal fee, na dapat makikita dito.
• Paggastos sa AI. Ang segment na ito ay nagproduksyon ng $818 milyon na kita sa unang kuartal. Pagkatapos ng pagbabago ng pangalan ng xAI sa SpaceXAI noong 7 Hulyo at ang pagkuha ng Cursor, ang tanong ay simpleng: ba't pinapagana ng cash flow ng Starlink ang isang negosyo sa AI na maaaring lumago hanggang sa $1.4 trilyon na halaga, o binabawasan ang isang negosyo na hindi makakaya?
• Starship cadence. Ang Flight 13 ay nag-deploy ng 20 Starlink V3 satellites noong Hulyo. Gusto ng mga investor ang takdang oras para sa mga regular na operasyonal na paglunsad, hindi pa isang takdang oras para sa pagsubok.

Sa chart, ang immediate resistance ay $123, kung saan nagsimula ang pagpapabilis ng pagbaba noong Hulyo. Sa itaas nito, ang $150 ay ang susunod na makabuluhang shelf, at ito rin ay nasa halos parehong punto kung saan nasira ang trend sa Phase two.

Sa ibaba, ang $105 ay ngayon ang reference low, habang ang $100 ay ang round number na malamang naaakay ng atensyon kung ito ay maabot. Ang antas na $175.50 ay mahalaga para sa ibang dahilan: kung ang SPCX ay magtrading 30% sa itaas ng IPO price sa lima sa anumang sampung session, magkakaroon ng early release ng karagdagang 10% ng restricted shares. Sa $118, ang trigger na ito ay malayo pa.

Ang posisyon ng mga analista ay nakakapanatag na hiwalay mula sa pagkilos ng presyo. Kumuha ng 28 ang mga analista ng stock na ito, 27 sa kanila ay nagbigay ng rating na buy, at ang average 12-month target ay $236.71, na may mga estima na nagsasalungat mula sa $62 hanggang $800. Itinaas ng Needham ang kanilang target sa $250 sa gitna ng Hulyo, parehong linggo kung kailan bumagsak ang stock sa presyo nito sa IPO. Ipinasimula ng Phillip Securities ang rating na Sell noong 31 Hulyo. Bumili ang Ark Invest ng $16.6 milyon habang bumababa ang presyo.

Ang setup ay hindi karaniwang malinis, na isang rare at dapat sabihin nang diretso.

Kung ipakita ng kita na lumalawak ang margin ng Starlink at nagbigay ang pamamahala ng kredibleng gabay sa kapital na gastos, ang 50% na pagbaba ay maaaring mukhang sobra, ang pagpapalit ng mga short sa 28% ng float ay nagdaragdag ng puwersa, at ang $123 at pagkatapos ay ang $150 ay magsisimula na magtrabaho. Kung mababa ang mga numero o kung ang gabay ay malabo, ang lockup noong Huwebes ay hindi na isang iskedyuladong pangyayari kundi maging isang problema sa suplay sa isang merkado na masama ang nakatanggap ng stock na ito simula sa Hunyo.

Ang mas malawak na aral ay walang kinalaman sa mga rocket. Ang isang float na mas mababa sa 5% ay nagpapakita ng presyo na nagpapakita ng kakulangan, hindi ng pagkakasundo. Bawat tagapag-iyak na bumili nang higit sa $150 ay bumili ng isang bilang na nililikha ng float. Ang mekanismong ito ay kasalukuyang nagpapalabas ayon sa isang takdang panahon na tumatagal hanggang Disyembre, at walang iisang ulat ng kikitain ang magbabago nito.