Isipin ang pagbili ng isang bahay sa isang komunidad kung saan biglang nakalista ang 143% higit pang mga bahay para sa pagbebenta sa isang gabi. Ito ang karampatang sitwasyon na hinarap ng mga shareholder ng SpaceX kamakailan, nang maging tradable para sa unang pagkakataon ang 911.5 milyong mga bahagi na may halagang umabot sa $101B hanggang $123B.
Ito ang pinakamalaking single-day stock unlock sa kasaysayan ng US public listing. At ito ay dumating sa isang panahon kung saan ang mga share ng kumpanya ay nasa ilalim ng presyon pagkatapos ng pre-market slide ng hanggang 11% pagkatapos ng kanilang unang earnings report.
Ano talaga ang nangyayari
Nag-IPO ang SpaceX noong June 12, 2026, na nagtatakda ng presyo ng mga share sa $135 bawat isa. Ang IPO ay istrakturang konservatibo, na may lamang 5% ng kabuuang mga share na inilunsad sa unang pagkakataon.
Ipinahayag ng kumpanya ang kanyang unang quarterly earnings noong Agosto 4, na nag-trigger sa unang fase ng staggered lock-up expiration. Mula sa Agosto 6, maaaring magbenta ng 20% ng kanilang mga kwalipikadong share ang mga empleyado, mga maagang investor, at mga venture capitalist sa open market.
Ang 911.5 milyong mga aksyon ay kumakatawan sa isang pagtaas ng halos 143% sa tradable float — ang bilang ng mga aksyon na available para sa pag-trade sa mga pampublikong exchange ay malapit nang mag-double sa isang araw.
Ang konteksto ng kita ay nagpapahirap pa
Ang ulat ng kikitain ng SpaceX noong Q2 noong Agosto 4 ay lumampas sa mga inaasahang kita. Ngunit tinanggal ng mga investor ang dalawang hindi komportableng detalye: mataas na gastos sa kapital at presyur sa libreng pera. Bumaba ang stock hanggang 11% sa pre-market trading noong Agosto 5, araw pagkatapos ng ulat.
Ipinahayag din ng SpaceX ang isang $540 milyong hindi natutupad na pagkawala sa kanilang mga cryptocurrency na panatilihin noong Q2. Ipinahayag ng kumpanya na wala silang nagsagawa ng anumang pagbenta ng bitcoin noong kwarter, kaya nasa kanila ang mga pagkawalang iyon.
Ang lock-up architecture ay hindi karaniwan
Ang unang pagpapalabas ng tanging 5% ng mga bahagi ay hindi karaniwang maliit. Ang pagpapalabas noong Huwebes ay ang unang bahagi sa maraming iskedyuladong tranche, kasunod ng karagdagang mga bahagi na magiging tradable sa susunod na mga buwan.
Isang tranche na hindi makakarating sa merkado: isang kondisyonal na paglabas na nakadepende sa pagpapanatili ng presyo ng stock sa itaas ng $175.50. Dahil hindi pinanatili ng mga bahagi ng SpaceX ang antas na iyon, nananatiling nakaputol ang karagdagang mga bahagi.
Ang sariling malaking panatilihan ni Elon Musk ay nakaputol hanggang sa gitna ng 2027.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang kalakasan dito — higit sa $100B sa mga bagong nakikilala na mga bahagi — ginagawa itong isang totoong walang katulad na kaso. Ang pre-positioning ng mga trader bago ang pangyayari sa Huwebes ay naging malaki na.
Ang $540 milyong hindi natutupad na pagkawala ng bitcoin ni SpaceX ay nagpapakita ng malaking eksposur sa isang klase ng ari-arian na patuloy na volatile at lalong pinagmamasdan ng mga institusyonal na investor.
May karagdagang mga tranch ng mga bahagi na nakjadwal para sa paglabas at ang mga panatilihan ni Musk ay magiging libre sa gitna ng 2027, ang Huwebes ay ang unang pagkakataon ng isang mas mahabang kuwento ng likwididad.