Sa ika-29 ng buwan, bumagsak nang malaki ang presyo ng mga aktibo ng Korean semiconductor company, SK Hynix, sa loob ng araw, bumaba nang higit sa 19%, na nagtataguyod ng pinakamalaking pagbaba sa kasaysayan. Sa merkado ng Hong Kong, ang “South China 2x Long Hynix” ay bumagsak nang higit sa 28% sa loob ng araw, at sa pagtatapos ng pagtinda, bumaba ito nang 13.99% sa presyong ₱32.70 HKD.
Noong Hulyo 27, inihayag ng Southern Asset Management na ang kanilang 2x leveraged at inverse products na nakakonekta sa mga aktibong tulad ng SK Hynix, Samsung Electronics, NVIDIA, at Tesla ay magkakaroon ng pagsasalin sa flexible leverage structure noong Agosto 3, kung saan sa ekstremong kondisyon ng merkado, maaaring bumaba ang leverage sa minimum na 1.1x o -1.1x.
Bumaba ng higit sa 80% sa isang buwan
Sa loob ng higit sa isang buwan, bumaba nang malaki ang presyo ng mga aktibo ng SK Hynix. Noong Hunyo 25, ang presyo ng mga aktibo nito sa lokal na merkado sa Korea ay tumama sa pinakamataas na 2,987,000 KRW bawat aktibo; mula noon, patuloy itong bumaba, at sa pagsara noong Hulyo 29, ang SK Hynix ay nasa 1,401,000 KRW bawat aktibo, na nangangahulugan na bumaba na ito ng higit sa kalahati mula sa mataas na punto.
Mas malala ang pagbaba ng “Double Long Hynix sa Timog,” mula sa mataas na presyo ng HK$193.65 noong Hunyo 25, bumaba sa closing price ng HK$32.70 noong Hulyo 29, isang pagbaba ng 83%.
Ayon sa publikong impormasyon, ang buong pangalan ng “Southern 2x Long Hynix” ay ang Southern Dang Ying Daily Leveraged (2x) Product for SK Hynix (港股代碼：07709), na inilabas at pinamamahalaan ng Southern Dang Ying Asset Management Limited (na kilala rin bilang Southern Dang Ying), at opisyal na ipinakilala sa Hong Kong Stock Exchange noong Oktubre 16, 2025.
Ang presyo ng merkado ng pondo ay tumataas mula sa HK$17.5 sa simula ng taon hanggang sa pinakamataas na HK$193.65, isang pagtaas ng higit sa 10 beses. Pagkatapos ng isang malapit sa isang buwan na pag-adjust, ang 2x Long Hynix ETF ay bumalik na sa presyo noong huling bahagi ng Pebrero ng taong ito.
Ayon sa mga ulat sa media, sinabi ni Ding Chen, CEO ng Southern Asset Management, sa isang aktibidad noong ika-16 ng Hulyo na ito na ang kanilang ipinakilalang unang global na dalawang beses na leverage na produkto para sa SK Hynix, na lamang nagsimula ng 8 buwan, ay umabot na sa halagang HK$130 bilyon hanggang Hunyo ng taong ito, at naging pinakamalaking leverage na produkto sa isang aktibong stock sa buong mundo.
kasabay ng pagbaba ng presyo sa merkado, bumaba rin ang laki ng ari-arian ng pondo. Ayon sa pinakabagong datos noong Hulyo 29, ang laki ng ari-arian nito ay bumaba na lamang sa HK$31.9 bilyon, at bumaba ng halos HK$100 bilyon sa loob ng isang buwan, na mas malaki pa sa 70% kumpara sa mataas na punto.
Pataas ang performance ngunit bumaba ang presyo ng mga aktibo
Hulyo 29, 2026, inilabas ng SK Hynix ang kanyang ikalawang kuwartal na pagsusuri. Ayon sa mga datos, ang kumita ng kumpanya sa kuwartal na ito ay 79.32 trilyon na Korean won (katumbas ng halos 368.838 bilyong Chinese yuan), na tumaas ng 257% kumpara sa nakaraang taon, ngunit mas mababa kaysa sa inaasahang 84 trilyon na Korean won; ang operating profit ay 60.54 trilyon na Korean won (katumbas ng halos 281.511 bilyong Chinese yuan), na tumataas ng 557% kumpara sa nakaraang taon, at mas mababa rin kaysa sa inaasahang 64 trilyon na Korean won; ang net profit ay 93.92 trilyon na Korean won (katumbas ng halos 436.728 bilyong Chinese yuan), na tumataas ng higit sa 12 beses kumpara sa nakaraang taon.
Ayon sa Yonhap News, sa isang telepono na pagpupulong pagkatapos ng pagpapahayag ng mga resulta, sinagot ng SK Hynix ang mga pag-aalala tungkol sa pagbawas ng pag-invest sa infrastruktura ng artificial intelligence: "Habang patuloy ang kompetisyon sa pagitan ng mga provider ng cloud service at ang pagpapalawak ng serbisyo, inaasahan naming mananatili at magpapatuloy ang pag-invest sa infrastruktura ng AI pagkatapos ng susunod na taon."
Tungkol sa mga negosasyon para sa presyo ng High Bandwidth Memory (HBM) sa susunod na taon, sinabi ng SK Hynix: “Dahil sa mga kontrata, mahirap ibunyag ang mga partikular na presyo at detalye,” at idinagdag: “Kasalukuyan naming pinag-uusapan ang dami at presyo ng suplay kasama ang mga pangunahing kliyente, at ang mga diskusyon ay umuunlad nang maayos batay sa matibay na pangangailangan ng mga kliyente.”
Ayon sa ulat, sinabi ni Kim Seok-hwan, analyst sa Future Asset Securities, "Hindi natupad ng SK Hynix ang mga inaasahang kita, kita mula sa operasyon, at margin ng kita para sa nakaraang kuartal."
Ayon sa Reuters, inalis ng kumpanya ang pag-aalala ng merkado tungkol sa posibleng sobrang suplay mula sa pagpapalawak ng produksyon, at sinabi na sila ay mag-aadjust ng kanilang sukat ng investmiento batay sa pangangailangan ng merkado.
Sinabi ng SK Hynix: "Patuloy na dinadagdagan ng mga kumpanya sa teknolohiya ang kanilang pag-invest sa infrastruktura ng artificial intelligence, at patuloy na tumataas ang demand para sa bagong pagkakasuplay. Ang kita mula sa mga serbisyo ng artificial intelligence ay magpapatuloy na magbibigay suporta sa kaugnay na kapital na pag-invest, kaya ang pagtaas ng demand para sa mga memory chip ay maaaring magpatuloy."
Ayon sa ulat, ang mga pangmatagalang kontrata ng pagkakasuplay ay nagbibigay ng mas malinaw na pag-unawa sa hinaharap na pangangailangan, ngunit maaari ring maglimita sa potensyal na pagtaas ng presyo sa maikling panahon, na isa sa mga dahilan kung bakit hindi natupad ang mga resulta ng kumpanya.
Idinagdag ng analista na mas mataas ang bahagi ng SK Hynix sa high-bandwidth memory (HBM), ngunit ang pagtaas ng presyo ng mga chip na ito ay hindi kasama ang tradisyonal na memorya chip.
I-adjust ang leverage ratio dynamically
Iyong Hulyo 24, ang Securities and Futures Commission ng Hong Kong ay naglabas ng inayos na Liham ng Paghingi (na tinatawag na “Liham ng Paghingi”), na nagtatadhana para sa mga nakalista na struktural na pondo, kabilang ang mga produkto na may leverage at reverse.
Sa ilalim nito, may karagdagang mga tuntunin para sa mga leveraged at inverse products, na nangangailangan na ang mga leveraged at inverse products na may malaking pagkakaiba sa sukat ay gumamit ng flexible leverage mechanism, kung saan ang daily leverage multiplier ay maaaring i-adjust dinamikally, ngunit hindi dapat lalampas sa nakatakdang leverage ceiling (ang karaniwang leverage range ay 2x hanggang -2x). Pagkatapos ng bawat trading day, ang issuer ay kailangang ipahayag sa opisyal na website ng produkto at sa website ng Hong Kong Stock Exchange ang target leverage multiplier para sa susunod na trading day.
Ang Liham ng Paghahatid ay nagtuturo na ang mga produktong may leverage at reverse ay mga kasangkapan para sa maikling panahon, na iba sa tradisyonal na pangmatagalang pag-invest sa ETF; ang mga pangalan ng mga produktong ito na tinatanggap ng Securities and Futures Commission ng Hong Kong ay hindi dapat magkaroon ng salitang ETF, kundi dapat tawagin bilang “leveraged product” o “inverse product”; ang pangalan ay dapat maglalaman ng multiplier ng leverage/reverse, at idagdag ang salitang “araw-araw” upang bigyang-diin ang katangian ng araw-araw na pag-adjust.
Dahil sa bagong patakaran, inanunsyo ng Southern Dōngyīng noong Hulyo 27 na ang kanilang 2x leveraged at inverse products na nakakonekta sa mga aktibo tulad ng SK Hynix, Samsung Electronics, NVIDIA, at Tesla ay magkakaroon ng pagbabago sa flexible leverage structure noong Agosto 3. Sa ekstremong kondisyon ng merkado, maaaring bumaba ang leverage hanggang 1.1x (ang inverse products ay maaaring bumaba hanggang -1.1x sa ekstremong kondisyon ng merkado), at magkakaroon din ng pagbabago sa pangalan ng produkto.
Screenshot mula sa opisyal na website ng Southern Asset Management
Sinabi ni Guo Yiming, Punong Tagapayo sa Pagsasaliksik ng Jufeng Investment Advisory, sa China News Wire: Ang mga produkto ng pondo na may 2x leverage, kahit gaano pa kalaki ang pagkakaiba ng标的 o kahit gaano pa kahirap ang likuididad ng merkado, ang araw-araw na pagtaas at pagbaba ay laging pinapalaki nang dalawang beses. Kapag may malakas na pagkakaiba sa isang araw sa mga malalaking aktibo, ang exposure ng swap ng pondo ay mabilis na lalago, at upang kontrolin ang panganib, ang market maker ay kailangang mag-close ng posisyon nang pasibong paraan, na madalas magdulot ng malaking pagkakaiba sa net asset value ng produkto at ang paggalaw ng aktwal na mga aktibo, kasama ang biglaang pagbaba sa premium. Ang lahat ng panganib ay iniiwan sa mga investor at sa mga tagapaglabas.
“Pagkatapos ng pagpapalit sa mekanismo ng flexible leverage, nananatili pa rin ang produkto sa maximum na 2x leverage, ngunit ang pondo ay maaaring bawasan ang actual leverage araw-araw batay sa aktibidad ng pagbebenta ng bawat aktibo, ang natitirang sukat ng swap, at ang volatility sa loob ng araw; sa ekstremong kondisyon, maaaring bumaba ang leverage hanggang 1.1x, samantalang idinagdag ang mga patakaran na kailangang i-disclose araw-araw ang real-time leverage at ang pagbabago ng pangalan ng produkto upang i-highlight na variable ang leverage,” ayon kay Guo Yiming.
Sa pananaw ni Guo Yiming, kumpara sa lumang mekanismo, ang mga tagapaglabas ay naiwasan nang malaki ang panganib sa operasyon sa panahon ng ekstremong kondisyon ng merkado at nabawasan ang mga kakaibang discount at premium, habang para sa karaniwang mga investor, ang pinakamalaking pagbabago ay ang pagkakaroon ng elastisidad sa kita at pagkawala na hindi na constante—sa panahon ng malakas na paggalaw ng merkado, ang幅度 ng pagtaas at pagbaba ay mababaw kaysa sa dating fixed na 2 beses, na nangangahulugan na ang mga investor ay hindi na maaaring gamitin ang dating fixed na 2 beses na paghula sa pagtrabaho, at kailangan nilang tandaan ang ipinapahayag na aktwal na leverage araw-araw bago mag-trade.
Inirerekomenda ni Guo Yiming na ang mga produkto na ito ay angkop lamang para sa short-term trading at hindi para sa medium- to long-term holding; dapat maging maingat ang mga investor sa mga panganib.
Nakapost sa WeChat public account na “China News Weekly” (ID: jwview), may-akda: Wei Wei