Ang pangunahing index ng Timog Korea, ang KOSPI, ay nagbigay ng isa sa mga pinakadramatikong pagtaas at pagbaba anumang pangunahing stock market sa loob ng maraming taon. Pagkatapos na lumampas sa dalawang beses ang halaga nito sa unang kalahati ng 2026 dahil sa hindi natutugunan na pangangailangan para sa mga AI memory chip, bumagsak ang index noong huling bahagi ng Hulyo, na nag-wipe out ng halos $2.18 trilyon sa market value sa loob ng dalawang sesyon at nag-record ng pinakamalalim na buwanang pagbaba sa kasaysayan.
Noong Hulyo 30, tumaas ang KOSPI ng 17.9% sa isang araw, isa sa pinakamalaking pagbabalik sa isang sesyon sa kasaysayan ng anumang pangunahing merkado.
Ano ang nangyari
Ang Timog Korea, tahanan ng dalawang pinakamalaking producer ng memory chip sa mundo, ang Samsung Electronics at SK Hynix, ay naging ground zero para sa trade na iyon. Kasama ang dalawang kumpanyang ito, sila ang nagtataglay ng higit sa 50% ng kabuuang market capitalization ng KOSPI.
Noong Hulyo 29, bumaba ang KOSPI ng hanggang 12.6% sa loob ng araw bago magtapos na bumaba ng 6%. Ang sanhi ay ang kombinasyon ng mababang resulta sa kita mula sa mga tagagawa ng chip at mas malawak na pagkabalisa tungkol sa pagbagsak sa mga gastos para sa kapital sa AI.
Totoo namang inanunsyo ni SK Hynix ang isang anim-fold na pagtaas sa kita, ngunit ang mga inaasahan ay naka-price na nang perpekto, at ang mga resulta ay hindi nakamit ang nais ng merkado. Bumaba ang mga bahagi ni SK Hynix ng 9.6%. Bumaba din si Samsung ng 5.2%.
Hindi lamang tungkol sa dalawang kumpanya na nabigo ng kaunti ang selloff. Dinagdagan ng mga alalahanin tungkol sa pagtaas ng kompetisyon mula sa mga Chinese chip manufacturer, kasama ang malapit na mga tanong kung susundin ng Big Tech ang kanilang bilis sa paggastos para sa AI infrastructure.
Ang resulta ay isang pagbaba ng halos 40% mula sa pinakabagong peak ng KOSPI, na nagtanggal sa mga pagtaas na kinuha ng ilang buwan.
Ang mga retail trader at ang leverage ang nagpabigat sa sitwasyon
Ang KOSPI volatility index ay nakamit ang pinakamataas na antas noong Hunyo 2026, kahit bago ang pagbagsak noong Hulyo. Ang margin debt sa buong merkado ay nakamit na ang pinakamataas na antas habang ang mga indibidwal na investor ay nagpapalakas sa leveraged na taya sa mga tagagawa ng chip. Nang magsimula ang pagbaba ng presyo, ang margin calls ay nagdulot ng liquidation, na nagpapababa pa ng presyo, na nag-trigger ng higit pang margin calls.
Ang mga leveraged ETF na may iisang stock, na nagpapalaki ng araw-araw na return ng mga indibidwal na stock ng dalawa o tatlong beses, ay naging napakasikat sa mga retail trader sa Korea na naghahanap ng maksimong eksposur sa AI trade.
Ipinagpaumanhin ng Ministro ng Pansariling Pondo na si Koo Yun-cheol sa kapulungan tungkol sa mabilis na paglunsad ng mga ito mga leveraged ETF na may iisang aktibo. Bilang tugon, ipinakilala ng mga regulador ang mga bagong pagpapalimita kabilang ang mga limitasyon sa pag-invest at pagtaas ng gastos sa pagtinda para sa mga leveraged na produkto.
Isang barometro para sa pandaigdigang damdamin tungkol sa AI
Ang KOSPI ay naging isa sa mga pinakamalikhaing tuntunin sa mundo sa pagkakaroon ng emosyon ng merkado sa AI dahil sa kanyang pagkakasentro sa mga memorya chip. Kapag nag-sneeze si Nvidia, natatake ang Samsung at SK Hynix.
Ang 17.9% na pagtaas sa isang araw noong Hulyo 30 ay nagpapakita ng pangalawang punto: sa mga merkado na ganito kalaki ang pagkakaiba, maaaring lumitaw at mawala ang halaga nang mabilis at nakakalito. Ang mga investor na bumili sa pagbaba sa pagsasara noong Hulyo 29 ay nakakita ng halos 18% na return sa loob ng 24 oras.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang KOSPI episode ay isang pag-aaral ng kaso sa panganib ng konsentrasyon. Kapag dalawang kumpanya ang kumakatawan sa higit sa kalahati ng kabuuang halaga ng isang pambansang merkado, anumang pagkabigo sa kita ay naging isang sistemikong pangyayari.
Ang kompetitibong banta mula sa mga Chinese chipmaker ay nagdadagdag ng mas mahabang panahon na panganib. Kung makakapag-close ang mga Chinese manufacturer sa pagkakaiba sa mga advanced memory chip, ang premium na kasalukuyang nakapaloob sa mga valuation ni Samsung at SK Hynix ay maaaring mabawasan nang struktural, hindi lamang siklikal.
Para sa sinumang may posisyon sa mga asset na kaugnay ng AI, obserbahan ang antas ng margin debt, ang mga inaasahang kikitain ng dalawang tagagawa ng chip, at ang gabay sa AI capex mula sa mga hyperscaler. Kapag nagkakaiba ang tatlong input na ito mula sa presyo ng merkado, ang KOSPI ang unang magpapakita.