Ang pinakamalakas na usapan sa crypto ngayon ay hindi tungkol sa spot Bitcoin ETF o ang susunod na paglunsad ng memecoin. Ito ay tungkol sa derivatives—at partikular na sa perpetual futures. Sa isang kolumn na inilathala noong Miyerkules, ang pangulo ng Jito Foundation, Brian Smith, ay isinampa ang isang argumento na ang perps ay hindi lamang isa pang DeFi primitive kundi ang pinakadirektang kahon para sa traditional finance upang lumipat sa-chain. The original report ay isinulat ang pagtutol sa malinaw na mga termino: isang battlefield na hindi kayang mawala ng Solana.
Ang lohika ay simpleng. Ang perpetual futures ay katulad ng total-return swaps at rolling futures contracts na binabayaran ng mga institutional desk sa loob ng dekada. Sa pagkakaiba sa fixed-expiry futures, hindi ito nangangailangan ng patuloy na pagpapalit. Para sa isang hedge fund o proprietary trading firm na nakakakilala sa centralized venues, ang perps ay ang pinakamadaling maunawaan at pinakamahirap na iwasan na crypto-native na produkto.
Bakit ang Perps ay Pamilyar na Pagkamay sa Wall Street
Ang spot crypto markets ay nananatiling volatile, fragmented, at custody-intensive sa paraan na nag-iisip sa maraming tradisyonal na mga participant. Ang Perp, sa kabilang banda, ay nag-aalok ng directional exposure nang hindi nagtatagpo ng underlying asset. Ang market makers ay nagsasagawa na ng off-exchange settlement models na nagpapakita ng on-chain perp mechanics. Ang thesis ni Jito ay kung ang plumbing ay tama—low latency, deep liquidity, predictable fees—ang kapital ay susundin.
Dito sumasali ang Solana. Ang sub-second finality ng network at ang maliliit na gastos sa transaksyon ay ginawa itong pinakamabilis na lumalago na lugar para sa perpetual trading. Ang sariling MEV infrastructure ni Jito, na nagbabawas sa masasamang frontrunning habang binabawasan ang kita ng validator, ay tumutugon sa isang problema na dating nagtatatakot sa mga propesyonal na trader sa ibang chains.
Ang Edge ng Impormasyon ng Solana
Sa nakalipas na taon, ang mga perp protocol batay sa Solana ay tahimik na kinuha ang patuloy na pagtaas ng bahagi ng global na volumen ng derivative. Ang mga pinakamataas na validator ng network ay kasalukuyang kasama ang mga kumpanya na espesyalista sa low-latency execution para sa high-frequency strategies. Ang Jito’s liquid staking at block-building software ay nagbibigay sa mga trader ng mas maayos at mas predictable na execution environment kaysa sa kanilang maaaring makita sa karamihan sa ibang blockchain, kabilang ang fragmented layer-2 landscape ng Ethereum. Ang pagkakaroon ng predictability ay mahalaga—ito ay nagtatanggal sa hangganan sa pagitan ng isang decentralized exchange at isang tradisyonal na electronic trading venue.
Gayunpaman, hindi sapat ang teknolohiya lamang. Ang mas malawak na momentum sa on-chain finance ay nagdudulot ng parehong direksyon. Ang mga tokenisadong Treasuries, credit protocols, at real-world assets ay kabuuan nang lumampas sa $20 bilyon sa on-chain value, ayon sa ang pinakabagong roundup tungkol sa tokenization. Ang mga aset na ito ay hindi hinahawakan para sa spekulasyon; ito ay nagpapakita ng tunay na kapital na naghahanap ng yield na nagsisimula nang mukhang katulad ng tradisyonal na fixed-income markets.
Mga presyon mula sa regulasyon sa ilalim ng pagkakaroon ng pag-asa
Para sa lahat ng pagkamalikhain, ang daan mula sa mga Perp patungo sa pagtanggap ng mga institusyonal ay dumadaan sa Washington. Kasalukuyang nagtatawag ang mga tagapagbatas ng isang malawak na batas sa istruktura ng crypto market na sinusubukan ng mga bangko na palakihin ang mga katotohanan ilang araw bago ang botohan sa Senado, tulad ng itong legislative update ay ipinapakita. Kung ang huling mga patakaran ay hindi magbibigay ng malinaw na mga depinisyon para sa mga decentralized derivatives platform, ang buong teorya ay hihinto pa sa hinaharap. Ang kawalan ng katiyakan kung ang ilang perp protocols ay maaaring ituring na hindi nakarehistrong swap execution facilities ay isang bukas na tanong na hindi maaaring igawian ng mga institutional capital allocators.
Gayunpaman, hindi nagbago ang komunidad ng mga developer sa Solana. Patuloy na nasa top three sa mga blockchain batay sa bilang ng weekly developer commits, at nasa itaas ng ilang rollup-centric na mga chain, ayon sa the developer activity rankings. Ang ganitong uri ng patuloy na atensyon mula sa mga builder ay nagpapakita na ang ecosystem ay hindi lamang isang pansamantalang lugar para sa pagtinda—ito ay nagmumula ng mga kasangkapan na kailangan ng mga institutional desk sa hinaharap.
Ano ang Nananatiling Hindi Naipapaliwanag
Hindi malinaw kung sapat ba ang mga perpetual futures upang palitan ang balanse. Ang mga nagkukumpetensya na layer-1 networks at ang Ethereum rollup ecosystem ay nagbuo rin ng sariling derivatives infrastructure. Mababa pa rin ang liquidity sa ilang Solana perp markets sa panahon ng off-peak. At ang paglipat mula sa isang sophistikadong crypto-native trading firm patungo sa isang malaking multi-strategy fund na may compliance obligations ay mas malaki kaysa sa ilang milyong segundo ng latency improvement.
Tama ang pagkakaintindi ni Jito sa isang mahalagang aspeto: ang produkto na pinakamahalaga para sa pagpapakilala ng mga institusyonal ay maaaring hindi isang spot ETF o stablecoin, kundi isang derivative instrument na binibili at binebenta ng Wall Street araw-araw. Kung kayang gawin ng Solana na gawing totoong institusyonal na antas ang battlefield na ito, hindi lamang ito mananalo sa isang labanan ng chain-vs-chain. Ito ay gagawa ng isang bagay na hindi pa nagawa ng anumang blockchain—gawing mukhang finance ang DeFi.