Ang pagboto sa pamamahala ng Solana ay maaaring palakasin ang araw-araw na SOL burn rate ng 14x

Isinulat ni Xiao Bing

Ang SOL ay nakakamit ang $109 noong Agosto 27, nagtatag ng bagong mataas para sa buong taon 2026, at nakapag-akita ng pagtaas ng 44% sa buong buwan ng Agosto, ang pinakamalakas na pagganap mula noong 2024. Sa parehong araw, unang beses sa kasaysayan ng Solana, ang pormal na pagboto sa chain governance ay natapos, at tatlong proposta na maaaring magbago sa tokenomics ng network ay nasa proseso ng pagbibilang.

Kung lahat ng tatlong propostal ay matatanggap, ang taunang pagpapalawak ng SOL ay magiging mas mabilis ang pagbaba, at ang araw-araw na pagkawala ay magiging mas malaki ng halos 14 beses.

Maaari ba ang Solana na muling ipaayos sa pamamagitan ng pamamahala? Sasagutin agad.

Upang maunawaan kung bakit mahalaga ang pagboto sa pamamahala na ito, kailangan mong maunawaan ang pinakamainam na struktural na kontradiksiyon ng Solana.

Ang paggamit ng network ng Solana ay walang pag-aalinlangan. Noong unang kuartal ng 2026, 25.3 bilyon ang mga transaksyon na nalutas, higit sa 120 beses ang dami ng Ethereum sa parehong panahon. Nagkaroon ng numero uno sa pitong kuartal na sunod-sunod sa market share ng spot DEX, na may bahagdan na halos 30%. Ang 100% uptime ay higit sa 90 araw, at walang buong network outage mula pa noong Pebrero 2024. Ang chain-based supply ng RWA (real-world assets) ay lumampas sa $3 bilyon noong Hunyo, na bumubuo ng 24% ng TVL.

Sinumpa ni Charles Schwab ang paglalagay ng SOL sa kanilang linya ng mga produkto para sa cryptocurrency trading, habang isinilid ng SBI Holdings ang kanilang blockchain business sa Solana sa pamamagitan ng isang joint venture.

Gayunpaman, ang mga tagapag-angkat ng SOL ay nakakuha ng napakaliit na ekonomikong benepisyo mula sa mga paglago na ito.

Ang kabuuang kita mula sa mga bayarin sa kasaysayan ng Solana ay humigit-kumulang $586 milyon, habang ang Ethereum ay $13.12 bilyon, na may pagkakaiba ng higit sa 22 beses.

Ang halaga na nakukuha sa application layer ay 134 beses ang dami ng halaga sa protocol layer. Ayon sa Q2 2026 report ng Galaxy Research, bumaba ang network fees ng Solana ng 44% sa loop na 155 milyong dolyar, at bumaba ang network income (REV) ng 43% mula sa $89.8 milyon noong Q1 patungo sa $51 milyon. Sa pagkakasunod-sunod ng multi-chain income, nasa ikaapat na lugar ang Solana na may 12% na bahagi, pagkatapos ng Hyperliquid, Tron, at Ethereum.

Ang problema ay nasa istruktura ng bayad.

Noong Pebrero 2025, tinanggap ng mga validator ang SIMD-0096, na nag-aalok ng 100% ng priority fees sa mga validator na nagpapalabas ng block, at walang pagkawala ng anumang piso. Kasama ang priority fees at ang Jito tips, bumubuo ito ng higit sa 85% ng araw-araw na kita ng network, habang ang base fees, na may potensyal na magdulot ng deflation, ay maliit lamang at kumukuha lamang ng 50% na nasusunog, na nagresulta sa pagkawala ng humigit-kumulang 650 SOL araw-araw, samantalang nag-iisip ng humigit-kumulang 60,000 SOL araw-araw. Sa isang network na may pinakamataas na daily trading volume sa buong mundo, patuloy pa ring may positibong net inflation.

Ang 21Shares ay isinummary ang problema sa isang pangungusap: "Ang scale ay napatunayan, ngunit ang value capture ay hindi pa."

Ang tatlong propostang pamamahala na inilunsad noong Agosto 22 ay ang pinakabagong hakbang ng komunidad ng Solana upang ayusin ang pagkakahati-hati na ito; una, ipapakilala muna ang bawat proposta:

SGP-0001 (Solana Constitution): Nagtatag ng opisyal na frame ng on-chain governance, kung saan ang karapatan sa pagboto ay ibinabahagi batay sa timbang ng staking, at may karapatan ang mga karaniwang staker na lapitin ang boto ng validator—ito ang pondo ng dalawang sumusunod na proposta.

SGP-0002 (Doubled Deflation Acceleration): Ipinangako ng mga inhinyero ng infrastruktura na kompanya na Helius, ang taunang pagbaba sa rate ng deflation ay maaaring i-doubled mula sa 15% hanggang sa 30%. Ang kasalukuyang inflation rate ay humigit-kumulang 3.8%, at ayon sa orihinal na plano, ito ay bababa sa terminal inflation rate na 1.5% hanggang 2032. Ang bagong proposal ay pagsisikat na i-compress ang timeline hanggang 2029, na may inaasahang pagbawas ng humigit-kumulang 18.9 milyong SOL sa paglabas sa loob ng anim na taon, na may halagang humigit-kumulang $1.5 bilyon batay sa kasalukuyang presyo.

SGP-0003 (Reconstruction ng Resources at Entry Fee): Ipinangako ng研发公司 na Temporal na hihiwalayin ang patag na base fee sa dalawang bahagi: isang fixed entry fee na ibinibigay sa block producer, at isang resource fee na batay sa tunay na paggamit ng resource at lubos na idedelete. Kung maisasagawa, maaaring tumaas ang araw-araw na SOL destruction mula sa halos 650 patungo sa 7,500 hanggang 9,000, isang pagtaas ng halos 14 beses.

Bago ang pagtatapos ng pagboto noong Agosto 27, ang participation rate ng SGP-0002 ay nakamit ang 33.84%, na nagpapatotoo sa minimum na quorum na isang-katlo. Ang mga boto para sa pagpapakilala ay umabot sa halos 25.84% ng voting weight, habang ang mga batikos ay 5.54%, at ang mga abstention ay 2.65%. Ang mga boto para sa pagpapakilala ay bumubuo ng higit sa 80% ng mga valid vote. Ang Helius ay nagbigay ng halos 16 milyong SOL para suportahan, ang Jupiter ay nagbigay ng 12.47 milyong SOL, at ang Jito ay pre-authorized ang lahat ng tatlong panukala bilang “para”.

Hindi lahat ng mga kalahati ang sumusuporta sa mga pagbabagong ito.

Ang Solana Company na nakalista sa Nasdaq (ticker: HSDT) ay sumusuporta sa SGP-0001, ngunit bumoto ng laban laban sa SGP-0002 at SGP-0003. Ang dahilan na ibinigay ni CEO Joseph Chee ay ang pagkakasunod-sunod: kailangan ng mga institusyon ang matatag at ma-audit na mga ekonomikong parameter para sa maraming taong pagpaplano, at ang pagbabago sa istruktura ng yield mula sa staking at gastos sa pagtrabaho habang ang Solana ETF ay nagsisimula pa lang na magdala ng tradisyonal na kapital, ay maaaring magdulot ng pagkabigo sa pagtanggap ng mga institusyon.

May direktang interes ang likod ng pagtutol na ito.

Ang kita ng Solana Company sa Q2 ay $2.526 milyon, kung saan ang stake income ay $2.512 milyon, o 99.4%. Ang pagpapabilis ng deflation ay nangangahulugan na ang stake rewards ay bababa mula sa kasalukuyang halagang 5.25% hanggang sa halagang 2.25% sa loob ng tatlong taon, na direktang sumisira sa kanyang pangunahing kita.

Mas malalim na tensyon ay nasa sariling mekanismo ng pamamahala. Sa bagong framework ng pamamahala ng Solana, ang mga validator ay bumoto sa kanilang buong weighted delegation nang automatiko, maliban kung ang mga individual delegator ay aktibong pagsisihan. Ibig sabihin nito, isang validator na nakabatay sa kita mula sa staking ay maaaring gamitin ang mga SOL na inilagay sa kanya ng iba upang lumaban laban sa pagbawas ng staking rewards, habang maraming delegator ay maaaring hindi alam na ginamit ang kanilang boto nang ganito. Direktang tinukoy ng pagsusuri ng CryptoSlate ang problema na ito sa pagpapakita ng kapangyarihan.

Mas tiyak ang presyur sa mga maliit na validator. Ipapakita ng modelo ng 21Shares na kung ipapatupad ang SGP-0002, ang ilang maliit na validator na may mataas na operasyonal na gastos ay maaaring maging walang kita at pilit na lumabas. Maaaring palalain nito sa maikling panahon ang trend ng pagkonsentrasyon ng validator, na sumasalungat sa pangarap ng Solana tungkol sa decentralization.

Hindi ito ang unang pagkakataon na sinubukan ng Solana na ayusin ang problema ng inflasyon.

Noong Marso 2025, ang SIMD-0228 ay nagsuhestyon na mabawasan ang inflasyon nang direkta ng 80% sa pamamagitan ng dinamikong mekanismo ng paglabas na batay sa rate ng pag-质押. Ang resulta ng pagboto ay 61.39% ng mga nag-质押 na sumalungat, kaya natanggihan ang proposal.

Ang pangunahing dahilan kung bakit tinanggihan ang SIMD-0228 ay pareho ngayon: ang mga validator ay ayaw mag-reduce sa kanilang sariling source ng kita. Ngunit ang proposal na ito ay mas maayos na disenyo; ang SGP-0002 ay nagpapabilis lamang sa slope ng pagbaba, hindi nagtatanggal nang biglaan. Ang teknikal na implementasyon ng SIMD-0550 ay may espesyal na disenyo na tuloy-tuloy na anchor mechanism upang maiwasan ang di-pantay na pagbabago sa supply kapag i-activate.

Gayunpaman, kahit na matanggap ang SGP-0002 at SGP-0003, ang resulta ng pagboto ay “pagsang-ayon sa direksyon” lamang; ang tunay na pagbabago sa protokolo ay kailangan pang maisagawa, subukan, at i-activate sa chain sa pamamagitan ng susunod na SIMD. Maaaring magtagal ng ilang buwan ang pagitan mula sa pagtanggap ng pagboto hanggang sa aktibong pagpapatupad.

Ang SOL ay kasalukuyang nasa isang mahalagang posisyon.

Bumaba ng higit sa 60% mula sa ATH na $293, bumangon ng 44% noong Agosto patungo sa $109—mayroong pagpapalit mula sa oversold na teknikal, pre-pricing ng mga inaasahang pamamahala, at paglipat ng sektor dulot ng pagtemple ng BTC sa $80K. Nasa oversold na rehiyon na ang RSI. Dapat tandaan ng mga short-term trader ang panganib ng “buy the expectation, sell the fact” matapos maipasa ang botohan sa pamamahala. Samantala, ang pangunahing tanong na kailangang sagutin ng mga long-term holder ay isang bagay lamang: Maaari ba ng Solana na i-convert ang kanyang walang pag-aalinlangang network usage sa ekonomikong benepisyo para sa mga holder ng SOL?