Isinulat ni Xiao Bing
Sa nakalipas na apat na taon, ang mga fan token ay isa sa pinakamatagumpay na mga eksperimento sa industriya ng cryptocurrency na nagbebenta ng emosyon. Ang platform na Socios, na ilalim ng Chiliz, ay nakikipagtulungan sa higit sa 70 mga propesyonal na sports club upang maglabas ng Fan Tokens, kung saan ang mga tagapag-ari ay makakapagboto para sa kulay ng pagkakapinta ng bus ng tim, makikilahok sa pagboto para sa musika ng pagpasok ng mga manlalaro, o makakalabas ng signed jerseys sa app.
Hindi nagbibigay ang mga token na ito ng anumang ekonomikong karapatan. Walang dividend, walang equity, walang paghahati-hati ng kita; ang binibili mo ay isang boto at isang pagkakakilanlan sa komunidad.
Ang huling pagpapasya ng merkado sa modelo na ito ay naihatid na: bumaba ang CHZ (native token ng Chiliz) ng higit sa 94% mula sa mataas na punto nito noong 2021, at kasalukuyang nakikibili sa halagang humigit-kumulang $0.016.
Ang 2026 FIFA World Cup, ang pinakamalaking katalisador sa kuwento ng fan tokens, ay hindi nakatulong sa pagliligtas ni CHZ, kundi pinanood kung paano ito bumaba ulit ng 47% sa loob ng isang buwan. Ang market cap ng fan tokens ay patuloy na bumababa mula sa peak na higit sa $1 bilyon, at ang pagsusuri ng CoinMarketCap ay naglalabas na "hindi self-sustaining ang demand."
Kapag ang pangunahing gamit ng isang produkto ay ang pagboto para piliin ang kulay ng jersey, at ang ilalim na token nito ay bumaba ng 94% sa loob ng apat na taon, ang merkado ang nagbigay ng sagot: hindi sapat ang pagbebenta ng emosyon lamang.
Securitize ay sumasali: Mula sa karapatan sa boto hanggang totoong pagmamay-ari
Noong Setyembre 2, inihayag ng Securitize (NYSE: SECZ) at Socios.com ang isang pagsasamahan upang mag-develop ng isang bagong uri ng tokenisadong produkto—ang Socios Equity Token. Ang ibinibenta ay hindi na ang karapatan sa pagboto, kundi ang maliit na bahagi ng pagmamay-ari sa isang propesyonal na sports club.
Ang Securitize ay responsable sa paglabas ng mga reguladong sekuridad, pagsusuri ng pagkakaroon ng pagsali ng mga investor, pagpaparehistro at pagpapalitan ng pagmamay-ari. Ang Socios naman ay responsable sa mga ugnayan sa industriya ng sports at sa pagpapatakbo ng komunidad ng mga tagahanga. Ang produkto ay isasagawa sa pamamagitan ng Securitize sa ilalim ng EU DLT Pilot Regime, isang buong awtorisadong European trading at settlement system.
Ang target na merkado ay ang mga ari-arian ng mga propesyonal na klub sa sports sa buong mundo, na may halagang humigit-kumulang sa $50 bilyon.
Sinabi ni Securitize CEO na si Carlos Domingo sa isang pahayag: Ang mga propesyonal na tim ng sports ay kumakatawan sa isang mahalagang kategorya ng asset na "matagal nang pribado at mahirap ma-access," at ang tokenization ay maaaring magbigay ng isang bagong daan para sa mga tim at mga umiiral na shareholder sa paglabas at pagpapamahala ng equity.
Ipapakita ng fan token 2.0 ang totoong mga kliyente: hindi lamang mga fan, kundi ang mga umiiral na shareholder at pamamahala ng klub. Kailangan nila ang mga channel para sa pagbenta ng mga lumang aktibo at mga bagong instrumento sa pagsasalapi. Nakakamit ng mga fan ang emosyonal na pagkakataon na “bumili ng isang maliit na bahagi ng timba,” samantalang nakakakuha ang klub ng likwididad—ito ay isang dalawang direksyon na transaksyon, hindi na isang pambabae na pagbebenta ng emosyon.
Bakit maaaring iba ito ngayon?
Ang pangunahing problema ng unang henerasyon ng Fan Token ay hindi sa teknolohiya, kundi sa pagtukoy ng produkto.
Ang pagpapakita ng isang pangkalahatang konsumo (karapatan sa pagboto) bilang isang token ay nagtatagpo sa isang walang solusyon na problema: ang gamit na halaga ng konsumo ay bumababa sa paglipas ng panahon (mabilis na nawawala ang kagandahan ng pagboto para sa kulay ng jersey), ngunit inaasahan ng mga tagapag-ari ng token na tumataas ang presyo nito. Ang pagkakaiba sa pagitan ng lohika ng konsumo at lohika ng investimento ay ang pangunahing dahilan kung bakit bumagsak ang halaga ng Fan Token.
Ang pag-intervenye ni Securitize ay nagbago sa pinakamahalagang variable sa ekwasyon: ang mga tagapag-angkat ay nakakuha ng totoong ekonomikong karapatan. Kung ang isang token ay nagpapakita ng 0.001% na bahagi ng pag-aari ng Real Madrid o Manchester City, ang basehan ng halaga nito ay hindi na ang "karapatan sa pagboto sa kulay ng jersey," kundi ang mga aset, kita, at halaga ng brand ng klub. Ito ay nagbibigay ng batayan para sa pag-e-estima ng tokenized na sports equity, at ginagawa itong totoong alternatibong investmiento, hindi lamang isang koleksiyon.
Ang sariling kwalipikasyon ng Securitize ay mahalagang pundasyon ng kredibilidad ng pagkakasundo na ito. Ito ay nakilala sa New York Stock Exchange sa pamamagitan ng SPAC transaction na $4 bilyon noong July, at parehong araw ay ipinakilala ang tokenized na bersyon ng SECZ stock sa Solana at Avalanche (una sa industriya). Ito ang pinakakompletong platform sa RWA sector na nagmamay-ari ng maraming tokenized assets, kabilang ang BlackRock BUIDL fund.
Ang mga datos mula sa RWA.xyz ay nagpapakita na ang kabuuang market value ng tokenized na real-world assets ay tumubo ng higit sa dalawang beses sa nakaraang taon, patungo sa halos $4 bilyon. Kung pumasok ang mga bahagi ng sports club sa pipeline na ito, ito ay magiging isang markadong paglalakbay mula sa financial assets (tulad ng sovereign bonds at private credit) patungo sa physical assets sa RWA narrative.
Mga tanong na kailangang sagutin
Hindi pa inilabas ng Securitize at Socios ang mga pangalan ng mga klub na kasali, mga kondisyon ng pagbebenta, mga kwalipikasyon ng mga investor, o ang blockchain network na ginagamit. Ibig sabihin nito, ang tanging ma-e-evaluate sa kasalukuyan ay ang disenyo ng framework, hindi ang partikular na produkto.
Ilang mahahalagang lihim ang magdedesisyon kung gaano kalayo ang produktong ito:
Mga limitasyon sa patakaran ng liga. Ang karamihan sa mga pinakamataas na propesyonal na liga ay may mahigpit na limitasyon sa pagmamay-ari ng mga klub. Ipinagbabawal ng NFL ang pagmamay-ari ng mga bahagi ng timba ng mga institusyonal na investor at korporasyon; may proseso ng pagpapahintulot ang Premier League at La Liga para sa anumang pagbabago sa pagmamay-ari. Ang kakayahan ng mga minor equity tokens na lumampas sa mga patakaran na ito ay nakadepende sa pananaw ng bawat liga at sa disenyo ng kanilang legal na istruktura.
Likwididad at pagsasakataw. Ang pangunahing halaga ng tokenisasyon ay ang likwididad sa secondary market. Gayunpaman, ang pagtataya ng mga sports club ay napakalaking hindi malinaw (karamihan sa mga club ay pribado, walang publikong financial data), at ang pagtataya ay malaki ang pagbabago dahil sa mga resulta ng mga paligsahan. Ilang porsyento ang baba ng tokenized equity ng isang club kung ito ay mababa sa division? May sapat ba ang depth ng market maker sa secondary market upang makatanggap sa ganitong pagbabago?
Mga fan vs mga investor. Malinaw sa pahayag ng Securitize na ang produkto ay naglilingkod sa dalawang klase ng tao: "mga kwalipikadong fan na naghahanap ng mas malalim na ekonomikong ugnayan sa tim" at "mga institusyonal at private investor na naghahanap ng pagkakataon na makipag-ugnayan sa mga mataas na halagang alternatibong asset". Iba-iba ang mga inaasahan, pagkakaroon ng panganib, at mga pangangailangan sa impormasyon ng dalawang klase. Paano magmamaneho ng mga inaasahan ng isang fan na bumili ng tokenized na equity ng Manchester United at natuklasan na patuloy pa ring may kontrol ang pamilya Glazer?
Ang apat-taong kasaysayan ng fan token ay nagpapatotoo sa isang bagay: ang cryptocurrency industry ay maaaring lubos na epektibong i-package at ibenta ang emosyon, ngunit maikli ang shelf life ng emosyon. Kapag bumaba ang emosyon, ang mga token na walang nakakaangkop na ekonomikong karapatan ay naging isang expired coupon.
Ang pagkakasundo ng Securitize at Socios ay nagtatangkang iwasan ang "emotions" at direktang pumasok sa "equity," na isang tamang direksyon. Ngunit ang pagitan ng "tamang direksyon" at "mabisa produkto" ay ang pagpapahintulot ng liga, pagtutugon sa regulasyon, pagbuo ng secondary market, at edukasyon ng mga investor.
Hindi maaaring i-chain ang merkado ng mga sports asset na halos $500 bilyon sa isang gabi. Ngunit ang araw na ipinahayag ang unang pangalan ng klub, iyon ang unang pagsubok kung makakatupad ang kuwento.