Habang nagpapabaya ng mga empleyado upang mag-save, naglalagay ng malaking halaga sa isang pangarap na wala pang return sa loob ng sampung taon.

May-akda ng artikulo: June

Pinagmulan ng artikulo: Shenchao TechFlow

Noong Hunyo 16, ipinakilala ni Evan Spiegel, CEO ng Snap, ang AR glasses na Specs sa AR World Expo, na may presyo na $2,195.

Sa araw ng mensahe, bumagsak ang presyo ng mga aksyon ng SNAP ng halos 10%, at isara sa $5.16.

Mabilis na, lumabas ang isang viral post sa Reddit na kilalang komunidad ng retail investor na r/wallstreetbets:

Pinagsabihan ng post ang CEO bilang “taong may nasira ang isip,” isinamantala ang kumpanya bilang isang “kapital na apoy,” at humingi ng mga larawan ng malalaking pagkawala upang makatulog nang maayos.

Tinatanong niya ang pinakatuwid na tanong para sa buong merkado: Ano ang batayan ng isang kumpanya na patuloy na nagkakaroon ng pagkawala upang isampa ang kanyang pag-asa para sa pagbabago sa isang salming na hindi kayang bilhin ng mga kabataan?

Isang produkto na baka hindi mo pa gamitin, ngunit siguradong nakikita mo na

Tungkol sa Snapchat, maaaring hindi malamang sa mga kaibigan sa bansa, ngunit malamang ay nakakita ka na ng sikat na “filter ng aso” na ito:

Ang virtual na aso na may nakalabas na dila at mga tenga na sumasayaw kasama ang ulo, ay ang pinakamalaking hit sa mga Lenses (AR filter) na ipinakilala ni Snapchat noong 2015.

Ang real-time facial tracking technology sa likod nito ay galing sa Looksery, isang Ukrainian startup na kinuha ni Snap sa halagang humigit-kumulang sa $150 milyon. Ito ang pinakamalaking akusisyon sa kasaysayan ng teknolohiya ng Ukraine, at ang tunay na nagpapakilala sa teknolohiyang ito bilang isang global phenomenon, kung saan ang mga bituin at karaniwang gumagamit ay nagkakapareho, ay ang Snapchat.

Isang unang tagapag-ayos na paulit-ulit na pinagtataguan

Sa ilang paraan, ang pagtingin sa kasaysayan ng Snapchat ay mas parang isang “kasaysayan ng pagpapakopya.”

Ang unang pagpapakilala ng限时动态 (Stories) ay halos kopyahin ng Instagram, at ngayon ay mayroon na ito sa halos lahat ng social app; ang interface na may pagiging prioritado sa camera at navigation sa pamamagitan ng pag-swipe sa kaliwa at kanan, ay ginamit ng buong industriya sa loob ng halos sampung taon; kahit ang kanilang unang pagtaya sa AR glasses, ay naging blockbuster na agad ng Meta’s Ray-Ban smart glasses.

Ang Snapchat ay paulit-ulit na nasa harap ng teknolohiya, ngunit hindi pa rin nakakapagpapalit ng kanilang "unang pagkakataon" sa "komersyal na tagumpay".

Maaaring makita ang punto na ito mula sa presyo ng mga shares nito.

Mula sa kasaysayang mataas na $83.34 noong Setyembre 2021, bumaba ang SNAP ng higit sa 94% sa loob ng limang taon, na nagsisilbing kabaligtaran sa patuloy na pagtaas ng pangkalahatang antas ng mga pangunahing aksyon sa US.

Tama ang taong 2021 bilang pinakamataas na punto ng benepisyo ng pandemya, ngunit ito rin ang punto ng pagbabago. Sa parehong taon, pinigil ng Apple ang mga pribadong pagsusuri sa iOS, na direktang nagdulot ng malaking pinsala sa kakayahan ng Snap na mag-target ng mga ad. Sa mga susunod na taon, umusbong nang malakas ang TikTok at Instagram, habang ang Snap, dahil sa matagal nang mahinang kakayahan sa pagkakaroon ng kita, ay hindi na nakabalik sa dating antas ng presyo ng its kapital.

Bumalik sa unang nabanggit na post.

Bakit bumaba ang presyo ng mga aktibo ng Snap agad pagkatapos ipaglaban ang kanilang bagong produkto, at bakit halos pinagtatawanan ng buong internet sa X at Reddit ang AR glasses na ito?

Una, kailangan nating banggitin ang kanilang pangunahing gumagamit. Ang pangunahing gumagamit ng Snapchat ay ang Z Generation na 18 hanggang 24 taong gulang. Ang pagbebenta ng isang salming 2,195 dolyar na salming sa isang grupo na karamihan ay hindi kayang bilhin ay malinaw na hindi realista.

Iilalagay sa coordinate system ng mga katulad, mas malinaw ang ganitong pagkakapikit.

Sa parehong content social, ang Meta ay kumita ng $56.3 bilyon sa isang kwarter at may net profit na halos $27 bilyon; ang ByteDance at Xiaohongshu ay nakamit na rin ang profitability.

Sa mga Snapchat lamang, tumataas ang mga user at kita, ngunit nanatili pa ring net loss ng $89 milyon sa unang quarter ng 2026. Mula pa noong IPO noong 2017, bawat taon ay net loss. Dahil sa mga batang user ay hindi ang pinakapaborito ng mga advertiser, mas gusto ng mga brand na i-invest ang kanilang budget sa mga konsumidor na 25 hanggang 45 taong gulang.

Ang pagiging batang-bata ay naging balakid sa pagkuha ng kita ni Snap.

Isang malaking pagsusumikap sa AR na nagtrabaho nang higit sa sampung taon

Sa ganitong sitwasyon, pinili pa rin ni Spiegel na magdagdag ng taya.

Ibinigay niya ang taong 2026 bilang ang “crucible moment” ng kumpanya. Noong Abril ng taong ito, inalis ng Snap ang higit sa 1,000 empleyado, o 16% ng kabuuang puwersa ng paggawa, dahil sa kakayahan ng AI na harapin ang malaking bilang ng paulit-ulit na gawain.

Gayunpaman, ang kumpanya ay nakapag-invest na ng higit sa $3.5 bilyon sa produksyon ng AR glasses na Specs. Mula sa unang henerasyon ng Spectacles noong 2016, ang pagtatalaga na ito ay tumagal na ng halos sampung taon.

Upang makita kung gaano kalayo ang napagdaan sa sampung taon, kailangan mong bumalik sa unang bersyon ng salming.

Larawan: Unang bersyon ng salming noong 2016

Ipinakilala nito noong Setyembre ng taong iyon at ipinagbili noong Nobyembre, isang nakakakilala sa dilaw na salamin na ibinenta sa mga automated vending machine sa kalye, na may kamera na nakapaloob sa frame nito. Sa teknikal na pagtingin, hindi pa ito tunay na AR—kapag isinuot mo ito, maaari mo lang mag-record ng isang bilog na maikling video nang walang kamay, at i-share ito sa Snapchat. Sa madaling salita, mas parang isang kawili-wiling laruan na isusuot sa mukha.

Larawan: Specs na ipapalabas noong 2026

Sa loob ng sampung taon, ang Specs ay makakapag-overlap ng digital na impormasyon sa mga real-world na paligid, makakapagpatakbo ng AI na mga pag-andar, makakakilala ng mga galaw ng kamay, at makakapagpatakbo nang hiwalay sa telepono. Mula sa “mga salming para sa pag-recording ng video” hanggang sa “spatial computer na nakadikit sa mukha,” ito ay isang paglalakbay na sumasaklaw sa sampung taon, at ito ang totoong binabalewala ni Spiegel.

Sa buong insidente, ang pinakamalaking nagpapalabas ng galit sa mga investor ay ang itinuturing na absurd na presyo.

Ang tanong ay, ano ang natanggap mo sa mas maraming pera na iyong ginastusan?

Kumpara sa Ray-Ban Display na may maliit na HUD sa gilid ng lens na nagkakahalaga ng $799, ang Specs ay totoong AR na nakakapagdagdag ng digital na nilalaman sa realidad, nakakakilala ng mga galaw ng kamay, at nakakagana nang walang phone—totoong mas mataas ang antas nito sa mga tampok.

Ngunit ito ay may timbang na halos 132 gramo (halos dalawang beses ang bigat ng nakaraan), may battery life na lamang ng apat na oras, at ang mga pangunahing tampok nito—navigation, pagsukat, at pagtanong sa AI—ay maaari nang gawin ng cellphone. Ang $2,195 ay binili para sa isang “category leap,” ngunit hindi kinakailangang isang matatag na produkto na maaaring i-integrate sa araw-araw. Ito ang posibleng dahilan kung bakit talagang nag-aalala ang mga investor.

Kapag pinilit ng mga aktibistang investor mula sa Irenic Capital na isara o hiwain ang seksyon ng Specs upang mapanatili ang cash flow, tinanggihan ni Spiegel ito sa harap ng publiko at itinuloy ang pagtingin dito bilang bahagi ng matagalang modelo ng kumpanya.

Habang nagpapabaya ng mga empleyado upang mag-save, naglalagay ng malaking halaga sa isang pangarap na wala pang return sa loob ng sampung taon.

Ito ang pinakatotoong paglalarawan ng Snapchat sa kasalukuyan.

Wakas

Noong 2015, nagkaroon ng global na pagpopopular ang Snapchat dahil sa isang AR effect na katulad ng isang virtual na aso; ngayon, labing-isang taon pagkatapos, ang kanilang malakas na pagtutok sa AR glasses ay halos walang naniniwala.

Hindi lahat ang nagtuturing nito bilang isang palabas.

Isinama ito sa kasaysayan ng pag-unlad ng mobile phone. Mula sa mga mabigat at malalaking "brick phones" hanggang sa mga smartphone ngayon, tinagal ng daan na ito ng higit sa tatlong dekada. Ang mga Specs na mahal at mabigat ngayon, baka lamang isang kakaibang hakbang sa paglalakbay nito patungo sa pagiging matatag ng mga AR glasses.

Ngunit sa isang panahon kung saan ang pangkalahatang paghahanap ay ang maikling panahong bawat回报 at pagtitiwala sa opinyon ng iba, ang mga entrepreneur tulad ni Spiegel na patuloy na sumusunod sa kanilang sariling paniniwala—ay isang kakulangan sa industriya o isang manlalaro na magtatapos sa pagkabigo sa merkado?

Ang tanong na ito, maaaring dapat sagutin ng bawat manonood mismo.